המניות הגלובליות פותחות את עונת הדוחות לרבעון השלישי באופטימיות מחודשת, כאשר ברקליס מדווחת על תוצאות חזקות מהצפוי והנחיות חיוביות במגזרים מרכזיים. למרות מתחים גיאו-פוליטיים מתמשכים ואי־ודאות מאקרו-כלכלית, המומנטום החיובי ברווחים מעניק למשקיעים ביטחון להתמקד ביסודות החברות ולא בסיכונים חיצוניים.

עוצמת הרווחים מזינה את המומנטום בשווקים

לפי האסטרטג של ברקליס, עמנואל קאוו, עם כ־25% מהחברות שכבר דיווחו, רווח למניה בארה”ב עולה בכ־14% לעומת השנה שעברה, בעוד שבאירופה נרשמת עלייה של 4%. במונחים משולבים מדובר בצמיחה של כ־9% בארה”ב ובביצועים יציבים באירופה — תוצאות חזקות מהתחזיות.

הסימן המעודד ביותר, לדברי ברקליס, הוא תגובת המחיר החיובית לדוחות — החזקה ביותר מאז הרבעון הרביעי של 2023. מגזרי הבנקים, התעשייה והחברות המחזוריות מובילים את המגמה, מה שמצביע על כך שהמשקיעים מתמקדים שוב באיכות הרווח ובפוטנציאל הצמיחה במקום באסטרטגיות הגנה.

קאוו הדגיש כי “חברות שמכות את התחזיות נהנות מביצועי יתר משמעותיים במניה”, שינוי לעומת רבעונים קודמים שבהם הסנטימנט הושפע בעיקר מאינפלציה וסיכונים גיאו-פוליטיים.

אתגרים באירופה: מטבע וצמיחה לא אחידה

בעוד שחברות אמריקאיות קובעות טון חיובי, אירופה ממשיכה להתמודד עם אתגרים, במיוחד בשל השפעות המטבע. התחזקות האירו פגעה ברווחים המגיעים משווקים בינלאומיים, ושחקה חלק מההישגים של חברות רב־לאומיות.

עם זאת, יש סימנים לשיפור. חברות אירופיות המתמקדות בשוק המקומי — בעיקר בנקים ומגזרים מחזוריים — מציגות תוצאות טובות מהצפוי, מה שמצמצם את הפער מול ארה”ב. ברקליס מציינת כי מגמת תיקוני הרווחים באירופה הפכה לחיובית לראשונה מזה מספר רבעונים, מה שמעיד על שיפור בתחושת המשקיעים.

הרעש הגיאו-פוליטי נדחק לשוליים

למרות הסיכונים הגלובליים — מהמתיחות במזרח התיכון ועד לחוסר הוודאות במדיניות המוניטרית — המשקיעים מתמקדים יותר בעמידות החברות. פתיחה חזקה של עונת הדוחות מסייעת לייצב את המדדים המרכזיים, כאשר גם ה־S&P 500 וגם ה־STOXX 600 מראים סימני התאוששות לאחר תנודתיות האחרונה.

ברקליס מאמינה כי השקיפות ברווחים, ולא נתוני המאקרו, תקבע את כיוון השוק בטווח הקצר. ככל שיותר חברות ימשיכו להכות את התחזיות, השוק הרחב ימצא עוגן בצמיחת הרווחים במקום בהימורים על מדיניות כלכלית.

תחזית: הרווחים גוברים על חוסר הוודאות

בהמשך, תשומת הלב תופנה לאופן שבו החברות ינחו את הציפיות לרבעון האחרון של השנה. הגורמים המרכזיים שיידרשו מעקב הם התאמות בהנחיות ה־EPS, השפעות המטבע ומגמות בצריכה הפרטית. ברקליס נותרת זהירה באופטימיותה ומדגישה כי התוצאות המוקדמות החזקות “עשויות לסייע לשווקי המניות לשמור על עליות גם בצל אי־הוודאות המתמשכת.”

לעת עתה, עונת הדוחות לרבעון השלישי מעניקה לשווקים את מה שהיה חסר להם — הוכחה מוחשית לכך שביצועי החברות נשארים חזקים חרף האתגרים הגלובליים. ככל שיתפרסמו עוד דוחות, האיזון בין מומנטום הרווחים לסיכונים הגיאו-פוליטיים יקבע אם האופטימיות הנוכחית תימשך עד סוף השנה.