ירידה ברווח לפני מס – רבעון שני חלש מהתחזיות

HSBC, מהבנקים הגדולים בעולם, פרסם את תוצאותיו לרבעון השני של 2025 והציג ירידה חדה ברווחיות. הרווח לפני מס צנח ב-29 אחוזים והסתכם ב-6.3 מיליארד דולר, לעומת 9 מיליארד דולר בתקופה המקבילה אשתקד. מדובר בסטייה משמעותית מהתחזיות המוקדמות, שהצביעו על יציבות יחסית או ירידה מתונה.

את עיקר הפגיעה ברווחים ניתן לייחס להפסד חשבונאי של 2.1 מיליארד דולר, הנובע מהפחתה בהשקעה של HSBC בבנק הסיני Bank of Communications. ירידה זו התרחשה בעקבות דילול בהחזקה של HSBC בבנק הסיני, שהביאה לצורך ברישום הפסד חד-פעמי מהותי בדוחות הכספיים.

מחצית ראשונה מאתגרת, אך שמירה על יציבות הונית

בתמונה חצי-שנתית, HSBC הציג רווח לפני מס של 15.8 מיליארד דולר במחצית הראשונה של 2025, ירידה של 26 אחוזים לעומת המחצית המקבילה בשנת 2024. גם כאן, הגורמים העיקריים לירידה היו השפעות חד-פעמיות והאטה בפעילות חלק ממנועי הצמיחה של הבנק, במיוחד בשוק הסיני ובתחום הבנקאות להשקעות.

למרות הירידה ברווחים, יחס ההחזר על ההון המוחשי (RoTE) עמד על 14.7 אחוזים – גבוה מהתחזיות המוקדמות. יחס ההון הליבה נותר יציב, דבר שמעיד על איתנות פיננסית ומרחב פעולה לביצוע מהלכים אסטרטגיים גם בתקופה מאתגרת.

רכישה חוזרת של מניות – אמון בשווי ובאיתנות

אחד הצעדים המרכזיים שבלטו בדיווח היה הכרזה על תוכנית רכישה חוזרת של מניות בהיקף של 2 מיליארד דולר. מדובר בהמשך ישיר לתוכנית דומה שבוצעה מוקדם יותר השנה, ובכך מסתכמות הרכישות החוזרות של HSBC במחצית הראשונה של 2025 לסך כולל של כ-5 מיליארד דולר.

רכישת מניות בחזרה (Buyback) נתפסת ככלי מרכזי לחיזוק ערך לבעלי המניות, במיוחד כאשר הנהלת הבנק סבורה כי מחיר השוק של המניה אינו משקף את שוויו הכלכלי האמיתי של הבנק. בנוסף, מדובר באיתות ברור של ביטחון מצד ההנהלה ביכולת הבנק לייצר רווחים יציבים גם בעתיד.

ההנהלה ציינה כי בכוונתה להחזיר למשקיעים לפחות 50 אחוז מהרווח הנקי השנתי – באמצעות שילוב של דיבידנדים ורכישות חוזרות. מהלך זה ממצב את HSBC כבנק שמחויב ליצירת ערך עקבי לבעלי המניות, גם כאשר הסביבה הכלכלית והפוליטית מורכבת ובלתי יציבה.

מדיניות דיבידנדים יציבה – גם בתקופות תנודתיות

במקביל לתוכנית הרכישה החוזרת, HSBC הודיע על חלוקת דיבידנד ביניים נוסף בסך 0.10 דולר למניה. מדובר בתשלום שני השנה, המשקף גישה אחראית אך עקבית בחלוקת רווחים. בכך מצטרף הדיבידנד לתמונה רחבה יותר של מדיניות פיננסית יציבה, שמעניקה ביטחון למשקיעים בשוק ההון.

השילוב בין דיבידנדים לבין רכישות חוזרות יוצר מנגנון כפול להחזרת ערך למשקיעים, ומאפשר להנהלה גמישות – להתאים את המדיניות לפי תנאי השוק והיכולת התזרימית, מבלי לפגוע ביציבות ההונית.

צעדי התייעלות ורה-ארגון אסטרטגי

הבנק המשיך השנה במהלכי התייעלות שמובילים לצמצום עלויות רוחביות. תחת הנהגתו של המנכ”ל ג’ורג’ אלדרהרי, אשר נכנס לתפקידו בסוף 2024, הושקו צעדים לקיצוץ של כ-600 מיליון דולר בהוצאות התפעוליות כבר השנה. היעד המוצהר הוא חיסכון של כמיליארד דולר בשנה עד שנת 2027.

בין הצעדים שננקטו: איחוד יחידות בנקאיות, צמצום פעילות ייעוץ השקעות באירופה וארצות הברית, ופיטורים רוחביים במטה הבנק. במקביל, הוקמה מחלקת שוקי הון חדשה עם מיקוד גיאוגרפי באסיה ובשווקים מתעוררים.

מדובר במהלך שמטרתו לא רק חיסכון תקציבי, אלא גם מיקוד באזורים גיאוגרפיים שבהם ל-HSBC יתרון תחרותי. האסטרטגיה הנוכחית מדגישה צמיחה אורגנית באסיה, ניצול קשרים מוסדיים ושמירה על פרופיל סיכון מאוזן.

אתגרים גלובליים – והזדמנויות ארוכות טווח

HSBC אינו פועל בחלל ריק. המצב המאקרו-כלכלי ממשיך לייצר לחצים על מגזרים שונים בפעילות הבנק. סביבת הריבית הגבוהה, האטה בצמיחה הסינית, חששות בנדל”ן המסחרי במזרח אסיה ומתיחות גיאופוליטית בין סין לארצות הברית – כולם משקללים לרעת הפעילות הרגילה של הבנק.

עם זאת, HSBC נהנה מיתרון לגודל, בסיס לקוחות רחב, ועוגני צמיחה בשווקים צומחים. המשקיעים והאנליסטים ימשיכו לעקוב מקרוב אחר שיעור הרווחיות, קצב ההתייעלות, ויכולת הבנק לשמר את ההתחייבות לחלוקת ערך לבעלי המניות גם במצבים של ירידה זמנית ברווחים.

סיכום

HSBC הציג רבעון חלש יחסית, עם ירידה חדה ברווחים והוצאות חריגות שמשקפות לחצים עולמיים. עם זאת, הכרזה על רכישה חוזרת נוספת של מניות, חלוקת דיבידנד עקבית ויחס הון יציב – כולם תומכים בנרטיב של בנק שממשיך לבסס את עצמו כמוסד פיננסי איתן, מחושב וממוקד בעלי המניות.

המשך השנה צפוי להציג אתגר, אך גם הזדמנות. צעדי ההתייעלות, ההשקעה באזורים צומחים, והמחויבות לערך לבעלי המניות – עשויים לאפשר ל-HSBC לסיים את 2025 באופן מאוזן יותר, ולבסס צמיחה מתמשכת בשנים הבאות.