שבוע של תנודתיות והתבדלות

תעודת הסל GDX (VanEck Gold Miners ETF) סיימה שבוע מסחר סוער, ובסופו של דבר תגמלה משקיעים שצלחו תנודתיות תוך-יומית משמעותית. בעוד מדדי המניות המובילים בארה”ב התקשו למצוא כיוון, GDX רשמה עלייה חזקה של 2.53% ביום שישי ונסגרה במחיר של 72.55 דולר. ביצועים אלו חתמו שבוע שבו התעודה צנחה לשפל של 68.28 דולר לפני שביצעה התאוששות עוצמתית. ההתבדלות (דיברגנציה) מהשוק הרחב, ובמיוחד ממדד הנאסד”ק עתיר הטכנולוגיה, מעלה שאלות לגבי סנטימנט המשקיעים ורוטציה אפשרית לנכסים המגובים בסחורות.

אנטומיה של שבוע תנודתי

פעולת המסחר השבועית ב-GDX הייתה המחשה ברורה למאבק בין שכנוע שורי לבין לחץ של “בריחה מסיכון” (risk-off). התעודה פתחה את השבוע בסגירה של 71.30 דולר ביום שני, רק כדי להתמודד עם גל מכירות חריף ביום שלישי, שבו נסגרה במחיר של 68.28 דולר – הנקודה הנמוכה ביותר שלה השבוע. צלילה זו של 4.2% ביומיים בחנה את נחישותם של המשתתפים בשוק. עם זאת, שפל זה סימן נקודת מפנה משמעותית. התעודה מצאה בסיס ביום רביעי, טיפסה בחזרה ל-70.67 דולר, וביססה את העליות הללו ביום חמישי. התאוששות זו בצורת “V” מדגימה ש”קוני השפלים” (dip-buyers) נותרו פעילים, ורואים בנסיגות הזדמנות ולא אות ליציאה.

הזינוק של יום שישי וההתנתקות מהשוק

יום המסחר של יום שישי היה המובהק ביותר. GDX פתחה בפער מחירים (gap up) ב-71.48 דולר, הרבה מעל הסגירה הקודמת של 70.76 דולר, והמשיכה לטפס לאורך היום, כשהיא סוגרת בשיא התוך-יומי שלה, 72.55 דולר. זינוק זה של 2.53% היה בולט במיוחד בהתחשב בביצועים הפושרים של השוק הכללי. באותו יום, מדד S&P 500 עלה ב-0.13% בלבד, ומדד הנאסד”ק ירד ב-0.21%. התנתקות זו מרמזת כי הון מוקצה באופן סלקטיבי לסגמנט כריית הזהב, אולי כגידור מפני אינפלציה, האטה בצמיחה, או אי-ודאות גיאופוליטית שהותירו את מדדי השוק הרחבים פגיעים. מחזור המסחר של יום שישי, שעמד על 20.4 מיליון מניות, היה חזק אך נמוך מהממוצע של 65 יום, מה שמרמז שהמהלך הונע יותר משכנוע של קונים מאשר מפאניקה רחבה.

מבט קדימה

במבט קדימה, המשקיעים עוקבים מקרוב האם GDX תצליח לשמור על המומנטום החיובי שלה. התעודה נסחרת בבטחה בחצי העליון של הטווח השנתי שלה (33.42$ – 85.085$), מה שמסמן על מגמה בסיסית חזקה, אך גם מתקרבת לטריטוריה שבה מוכרים הופיעו בעבר. האתגר המיידי של התעודה יהיה לבסס בסיס תמיכה חדש מעל רמת 72 דולר. סביבת המאקרו – ובמיוחד נתוני האינפלציה הקרובים, הצהרות הבנקים המרכזיים והתנועות במחיר הספוט של הזהב – תהיה קריטית. בעוד שהחוסן שהופגן בשבוע החולף הוא אות שורי, התנודתיות שלו משמשת תזכורת לכך שסגמנט הכרייה נותר רגיש מאוד לשינויים בתחזית הכלכלית ובפסיכולוגיית המשקיעים.