הנסיעה הפרועה של HYDR: מבחן לשכנוע

תעודת הסל (HYDR) של Global X Hydrogen סיימה שבוע תנודתי עם עלייה סולידית של 7.0%, אך נתון הסגירה הרגוע לכאורה מסתיר מאחוריו סיפור סוער. התעודה, שנסגרה במחיר של 44.18 דולר, חוותה זינוק דרמטי באמצע השבוע ביום רביעי שדחף אותה לשיא יומי של 47.40 דולר, כמעט בוחן מחדש את שיא 52 השבועות שלה (47.88 דולר). הזינוק החד הזה והנסיגה שלאחריו לקראת סוף השבוע מצביעים על שוק במעבר, בעוד משקיעים שוקלים נרטיב ביקוש חדש ועוצמתי – צורכי האנרגיה האינטנסיביים של בינה מלאכותית – אל מול האופי הספקולטיבי המובנה של הסקטור והתנגדות טכנית משמעותית.

סיפור ביקוש חדש: מתן אנרגיה למהפכת ה-AI

נראה כי הזרז העיקרי להתעניינות המחודשת הוא שינוי מבני בתיאוריית ההשקעה במימן. בעוד שהיסטורית נתפס המימן כדלק נקי לתחבורה ותעשייה כבדה, כעת הוא ממוצב כפתרון קריטי לאתגר הגדול ביותר של סקטור האנרגיה: הנעת מהפכת ה-AI. בעוד שענקיות הטכנולוגיה מקימות מרכזי נתונים הצורכים כמויות חשמל בסדר גודל של מדינות, רשת החשמל נאנקת תחת העומס. הדבר יצר חיפוש דחוף אחר “כוח בסיס” (baseload power) נקי ואמין, תפקיד שתאי דלק מימניים, המיוצרים על ידי החזקות ליבה ב-HYDR כמו בלום אנרג’י (Bloom Energy) ופלאג פאוור (Plug Power), מתאימים באופן ייחודי למלא. נרטיב זה, שצבר תאוצה בתחילת השבוע, ממסגר מחדש את מניות המימן מהימורים ספקולטיביים ירוקים לרכיבי תשתית טכנולוגיים חיוניים.

רוח גבית מהמדיניות פוגשת התנגדות טכנית

נרטיב ה-AI קיבל דחיפה אדירה באמצע השבוע מאותות מדיניות ותאגידים מוחשיים. דיווחים על תוכניתה של סין “להטעין” (supercharge) את סקטור המימן הירוק שלה באמצעות מענקים חדשים בגיבוי המדינה, אותתו על האצה מסיבית בביקוש העולמי. לכך נוספו הודעות חיוביות בתחום האנרגיה הנקייה מבריטניה ומחויבות חזקה לכלכלת המימן מצד יונדאי בפסגת מנכ”לי APEC. נראה כי מטח חדשות זה הצית את טירוף הקניות ביום רביעי, ששלח את HYDR לזינוק פרבולי מהשפל של יום שני (40.37 דולר). עם זאת, ככל שתעודת הסל התקרבה לשיא 52 השבועות שלה, נכנסו לפעולה מכירות פרוגרמטיות ומימושי רווחים. הנסיגה ביום חמישי ושישי מדגימה פסיכולוגיית שוק קלאסית: “השוורים” (bulls) נרגשים מהיסודות החדשים, אך “הדובים” (bears) ממהרים למכור ברמות התנגדות מוכרות.

מבט קדימה

במבט קדימה, סקטור המימן נמצא בנקודת פיתול מרכזית. טווח 52 השבועות של התעודה, המשתרע משפל של 14.945 דולר ועד לשיא האחרון של 47.88 דולר, ממחיש את התנודתיות העצומה של התחום. הקרב המיידי יתנהל בתקרה טכנית זו. פריצה משכנעת מעל רמת 48 דולר תרמוז כי המשקיעים מאמצים באופן מלא את סיפור הביקוש החדש המונע על ידי AI. עם זאת, כישלון לפרוץ רמה זו עלול להוביל את התעודה להתייצבות (קונסולידציה) נוספת. על המשקיעים להישאר מודעים היטב גם לריכוזיות הגבוהה של התעודה, שבה גורלן של כמה חברות מפתח יכתיב באופן לא פרופורציונלי את מסלול התעודה.