Microchip Technology Inc. (MCHP) פרסמה תחזית לרבעון השלישי הנמוכה מתחזיות וול סטריט, מה שמדגיש את החולשה המתמשכת בביקוש לשבבים גלובליים, כאשר לקוחות בתחומי הרכב והתעשייה ממשיכים לפרק את מלאי השבבים שנצבר בתקופת המגפה. התחזית מצביעה על כך שההתאוששות בתעשייה רחוקה מסיום, למרות סימנים מוקדמים לייצוב במלאים.

ביקוש רפה ותיקון מלאים ממושך

החברה, שבסיסה באריזונה, צופה הכנסות נטו של בין 1.11 ל־1.15 מיליארד דולר ברבעון השלישי — מתחת לציפיות האנליסטים שעמדו על 1.18 מיליארד דולר (לפי נתוני LSEG). מניית Microchip ירדה בכמעט 6% במסחר המאוחר בעקבות ההודעה.

החברה העריכה כי הרווח המתואם למניה יעמוד על בין 34 ל־40 סנט, כאשר האמצע נמוך מציפיות השוק של 40 סנט. התחזית הזו מחזקת את החששות שהביקוש בשוקי היעד הסופיים נותר לא אחיד — במיוחד במגזרי הרכב והתעשייה, שהיו היסטורית מנועי הצמיחה המרכזיים של החברה.

“הבקשות למשלוחים מזורזים מצד לקוחות עלו באופן משמעותי, מה שמעיד על כך שתהליך נורמליזציית המלאים מתקדם,” אמר המנכ”ל סטיב סנגי. עם זאת, הוא הודה כי הנראות לביקוש עדיין מוגבלת בעוד הלקוחות ממשיכים לצמצם עודפי מלאי שהצטברו בתקופת הקורונה.

השפעת המגפה והתאמת השוק מחדש

כמו יצרניות שבבים רבות אחרות, Microchip מתמודדת עם ההשלכות של עודף מלאים בשרשרת האספקה. בתקופת המגפה, חברות רבות הזמינו שבבים בכמות עודפת כדי למנוע מחסור, אך כיום “כריות הביטחון” הללו הפכו לעומס על הביקוש. לקוחות דוחים הזמנות חדשות עד שיפנו את המלאים הקיימים.

הערותיה של Microchip דומות לטון הזהיר שהשמיעה לאחרונה Texas Instruments (TXN), יצרנית שבבים גדולה נוספת, שפרסמה תחזית חלשה לרבעון הרביעי. גם שם ציינו כי הזמנות חדשות נותרו דלות ושהאי־ודאות סביב מדיניות המכסים של ממשל טראמפ מעיבה על המסחר הבינלאומי בשבבים.

אנליסטים מעריכים כי ההתאוששות המלאה בביקוש לשבבים עשויה להימשך זמן רב מהצפוי, במיוחד לנוכח התאמות מתמשכות בשרשראות האספקה והעדפות משתנות בשוקי היעד.

לחצים רוחביים בתעשיית השבבים

במהלך הרבעון השני הציגה Microchip תוצאות יציבות יחסית, אך ללא סימני התאוששות ממשיים. הכנסות החברה עמדו על 1.14 מיליארד דולר — בהתאם לציפיות — והחברה דיווחה כי תהליך “איזון המלאים” כבר החל. עם זאת, הקצב נותר איטי, כאשר לקוחות — בעיקר בתחום הרכב והתעשייה — מתמקדים בשימוש במלאים קיימים במקום לבצע הזמנות חדשות בהיקף רחב.

במקביל, הביקוש למוצרי אלקטרוניקה צרכנית — אחד הסקטורים שספגו את הפגיעה הקשה ביותר במשבר השבבים של השנה שעברה — נותר חלש. היעדר פעילות “מלאי מחדש” במגזר זה מגביל את הפוטנציאל לצמיחה של ספקי רכיבים.

“התוצאות של Microchip משקפות תעשייה שעדיין מעכלת עודפי היצע ולא כזו שנכנסת לשלב צמיחה חדש,” אמר דניאל פארק, אנליסט בכיר לייצור שבבים ב־KGI Securities. “למרות שסימנים מראים על התקדמות, אנחנו עדיין רחוקים חודשים אחדים מכוח הזמנות עקבי.”

מבט קדימה: סימני ייצוב ראשונים בצל אי־ודאות

למרות הטון הזהיר, ניכרים סימנים ראשונים לכך שהגרוע מכל אולי מאחורינו. הגידול בבקשות למשלוחים מהירים, כפי שציין סנגי, עשוי להצביע על כך שלקוחות מסוימים מתחילים לחדש מלאים — אינדיקציה אפשרית לאיזון מתקרב בין היצע לביקוש.

עם זאת, שינויי מדיניות סחר ומכסים בארה”ב לצד מתיחות גיאופוליטית גוברת, צפויים להשפיע על היכולת של יצרניות שבבים לאזן בין חולשה בטווח הקצר לבין שינויים מבניים ארוכי טווח.

המשקיעים יעקבו מקרוב אחר מגמות בהיקף ההזמנות ובמחירי הרכיבים ברבעונים הקרובים כדי להעריך אם הענף מתקרב לתחתית המחזור — או שמא לפניו תקופה ממושכת של קיפאון.