שוקי המניות בארה״ב נסחרו בחוסר אחידות כאשר המשקיעים ניווטו בין איתותים סותרים בסקטורים השונים, בעוד שהראלי במתכות היקרות הראה מעט סימני האטה. הפער מדגיש סביבת שוק המאופיינת באופטימיות זהירה, שבה ההון ממשיך לנוע בין נכסי צמיחה לבין גידורים מסורתיים על רקע אי-ודאות מאקרו-כלכלית מתמשכת.

שוקי המניות מציגים השתתפות סלקטיבית

מדדי המניות המרכזיים בארה״ב רשמו ביצועים מעורבים, מה שמדגיש היעדר כיוון רחב וברור. מדדי החברות הגדולות נותרו נתמכים בציפיות רווחים עמידות ובתנאים פיננסיים יציבים, אך ההשתתפות מתחת לפני השטח נותרה לא אחידה. מניות מחזוריות ורגישות לריבית התקשו למשוך זרימות הון מתמשכות, מה שמעיד כי המשקיעים הופכים סלקטיביים יותר באשר לאופן שבו הם מקצים הון סיכון. דפוס זה מצביע על שוק שנמצא בהתבססות ולא בשבירה, כאשר ההובלה מצטמצמת על רקע רמות תמחור גבוהות.

הביצועים המאופקים של שוקי המניות משקפים איזון בין אמון ביסודות החברות לבין מודעות לסיכונים מאקרו-כלכליים. כאשר ציפיות הריבית כבר מגולמות במידה רבה והצמיחה הכלכלית מתמתנת, נראה כי השווקים עוברים משלב של עליות מונעות מומנטום לשלב בוחן יותר, המתמקד בעמידות הרווחים ובחוזק המאזנים.

המתכות היקרות שומרות על מומנטום חזק

בניגוד לטון המדוד במניות, המתכות היקרות המשיכו במסלול עליות. הזהב והכסף האריכו את המהלך כלפי מעלה, בתמיכת שילוב של ירידה בתשואות הריאליות, אי-ודאות גיאופוליטית מתמשכת וזרימות גיוון עקביות. הראלי התחזק גם בשל ביקוש מצד משקיעים מוסדיים ובנקים מרכזיים, מה שמאותת כי העניין בנכסים מוחשיים נובע מהחלטות הקצאה אסטרטגיות ולא מספקולציה קצרת טווח.

הכסף בלט במיוחד, לאור תפקידו הכפול כמתכת מוניטרית וכמתכת תעשייתית. ביקוש מבני הקשור לטכנולוגיות מעבר אנרגטי ואלקטרוניקה הוסיף רוח גבית מחזורית, והגביר את תנודות המחירים. העלייה המתמשכת בכלל מתחם המתכות מרמזת כי משקיעים נערכים יותר ויותר לתרחישים שבהם תנודתיות, סיכוני מטבע או לחצי אינפלציה חוזרים למרכז הבמה.

איתותים בין-נכסיים מצביעים על מיצוב זהיר

הפער בין מניות יציבות לבין מתכות יקרות מזנקות מדגיש נושא רחב יותר של ניהול סיכונים בתיקים. שוקי האג״ח נותרו רגועים יחסית, בעוד שתנועות המטבע סיפקו בהירות כיוונית מוגבלת, מה שמחזק את התחושה כי המשקיעים מגדרים חשיפות ולא מבצעים הימורים כיווניים אגרסיביים. עבור משקיעים ישראלים וגלובליים, סביבה זו מדגישה את חשיבות האיתותים הבין-נכסיים, שכן תנועות במתכות לעיתים מקדימות שינויים בסנטימנט הסיכון הרחב.

העוצמה המתמשכת בזהב ובכסף לצד ביצועים מעורבים במניות עשויה לשקף גם רגישות גוברת להתפתחויות גיאופוליטיות ולדינמיקה פיסקלית. ככל שהשווקים הגלובליים מעכלים מסלולי מדיניות משתנים וסיכונים אזוריים, נכסים מוחשיים נתפסים יותר ויותר כעוגנים בתוך תיקים מגוונים.

במבט קדימה, המשקיעים יעקבו האם שוקי המניות בארה״ב יצליחו לשוב להשתתפות רחבה יותר או שמגמת ההתבססות תימשך לשלב הבא של מחזור השוק. משתנים מרכזיים כוללים מגמות אינפלציה, תקשורת של בנקים מרכזיים ושינויים בתשואות הריאליות, שעשויים להשפיע הן על תמחורי המניות והן על הביקוש למתכות. אף שהתנודתיות בטווח הקצר נותרת מרוסנת, הראלי המתמשך במתכות היקרות מצביע על כך שמיצוב דפנסיבי נותר במוקד, כאשר הדינמיקה הבין-נכסית צפויה למלא תפקיד חשוב יותר ויותר בעיצוב כיוון השווקים.