חוזי הנפט הגולמי חוו שבוע תנודתי, כשהם מוותרים על העליות המוקדמות ונסגרים מתחת לרף הקריטי של 63 דולר, לאחר שמוקד השוק עבר מסיכונים גיאופוליטיים לחששות בסיסיים של עודף היצע. בעוד שהשבוע נפתח בעליות שנבעו משאריות המתיחות במזרח התיכון, שילוב של נתוני מלאים דוביים ותחזית מרוסנת מצד סוכנות האנרגיה הבינלאומית (IEA) הוביל למכירות חדות באמצע השבוע, והותיר את נפט West Texas Intermediate (WTI) בחיפוש אחר רמת תמיכה חדשה.

הלם העודף

הגורם המרכזי למפנה הדובי השבוע היה פרסום דוח פברואר של ה-IEA, שהציג תמונה חדה של מאזן ההיצע והביקוש לשארית שנת 2026. הסוכנות הדגישה “עודף שיא” מתקרב של כ-3.7 מיליון חביות ליום (mb/d), הנובע מצמיחה חזקה בהפקה מחוץ ל-OPEC+ לצד ביקוש חלש. במקביל, ה-IEA עדכנה כלפי מטה את תחזית צמיחת הביקוש העולמי לשנת 2026 ל-850,000 חביות ליום, תוך ציון רוחות נגד כלכליות. נתונים אלו שפכו מים קרים על הראלי שנרשם מוקדם יותר השבוע, ואילצו את הסוחרים להתאים מחדש את פוזיציותיהם לשוק רווי בנפט גולמי.

גיאופוליטיקה ועלייה במלאים

הלחץ כלפי מטה התחזק בשל ירידה ניכרת בפרמיית הסיכון הגיאופוליטית. דיווחים שעלו באמצע השבוע הצביעו על כך שהמשא ומתן בין ארה”ב לאיראן עשוי להתארך, מה שמפחית את האיום המיידי בפעולה צבאית שעלולה לשבש את קווי האספקה. נוסף על כך, הקלת הסנקציות האמריקאיות על ונצואלה פתחה את הדרך להגדלת היצוא, כאשר בתי זיקוק כדוגמת Valero דווחו כי הבטיחו משלוחים. בזירה המקומית, הסנטימנט הדובי התחזק בעקבות נתוני מנהל המידע לאנרגיה (EIA), שהצביעו על עלייה משמעותית של 8.5 מיליון חביות במלאי הנפט בארה”ב — איתות לכך שההיצע עולה על הצריכה גם בכלכלה הגדולה בעולם.

שבירה טכנית והתבססות

מבחינה טכנית, תנועת המחירים בחוזה מרץ 2026 (CL=F) הייתה שלילית. כפי שניתן לראות בגרף 5 הימים, הנכס לא הצליח לשמר פריצה מעל 65.50 דולר ביום רביעי (11 בפברואר), מה שהוביל לירידה חדה ביום חמישי. ביום שישי נסחר השוק בטווח צר בין 62.14 ל-63.26 דולר, ולבסוף נסגר ברמה של 62.89 דולר. חוסר היכולת לשוב מעל רמת 64 דולר מצביע על כך שהדובים ממשיכים לשלוט, כאשר רמת 62.00 דולר משמשת כעת כקו ההגנה המיידי. התנועה היומית של ‎+0.08%‎ ביום שישי שיקפה התייצבות בלבד ולא קנייה משכנעת, והותירה את המגמה השבועית עמוק בטריטוריה שלילית (‎-1.04%‎).

במבט קדימה, השוק נכנס לשבוע החדש על קרקע שברירית. המשקיעים צפויים לעקוב אחר רמת התמיכה הפסיכולוגית של 60.00 דולר; שבירה מתחתיה עלולה להאיץ את המכירות לעבר שפל 2025. מנגד, כל ניסיון התאוששות צפוי להיתקל בהתנגדות משמעותית באזור 64.50 דולר. הסוחרים יעקבו בדריכות אחר כל שינוי ברטוריקה של OPEC+ בנוגע לעודף הצפוי, וכן אחר סבב נתוני המלאים הבא בארה”ב, כדי לקבוע האם גל המכירות הנוכחי מיצה את עצמו או שמא צפויה חולשה נוספת בהמשך.