מדד נאסד”ק קומפוזיט (^IXIC) חווה שבוע של התכנסות טקטית, ונסגר ברמה של 23,515.39 לאחר שלא הצליח לשמר את המומנטום השיאי שנקבע במהלך המסחר ביום שני. על רקע פתיחת עונת הדוחות לרבעון הרביעי וכותרות מאקרו־כלכליות משתנות, המדד הפגין חוסן אך לבסוף נכנע ללחצים רחבים יותר בשוק, וסיים את יום שישי בירידה של 14.63 נקודות (0.06%-).

דוחות ורוטציה סקטוריאלית

השבוע התאפיין בגישת “המתן וראה” בולטת, עם פתיחתה הרשמית של עונת הדוחות מצד הסקטור הפיננסי. בעוד שענקיות כמו JPMorgan Chase ובנק אוף אמריקה דיווחו על תוצאות חזקות, ההתלהבות של המשקיעים נבלמה לנוכח הצעות לשינויים מדיניים — ובפרט תקרת ריבית של 10% לשנה על כרטיסי אשראי, שהוצעה על ידי הממשל. עומס רגולטורי זה הוביל לרוטציה הגנתית, במסגרתה חלק מהמשקיעים צמצמו חשיפה למניות צמיחה גדולות בנאסד”ק, במטרה לנעול רווחים מהראלי המוקדם של 2026.

משיכת החבל בסקטור המוליכים למחצה

הביצועים הטכנולוגיים נותרו מנוע התנודתיות המרכזי. לחץ מוקדם השבוע על תעשיית השבבים נבע מדיווחים שלפיהם הרשויות בסין מגבילות יבוא של שבבי H200 של אנבידיה, מהלך שהכביד זמנית על “עסקת הבינה המלאכותית”. עם זאת, הסקטור רשם התאוששות משמעותית עד יום שישי, בתמיכת תחזית חיובית מצד Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. ‏(TSMC) וחדשות על הסכם סחר בין ארה״ב לטייוואן. בנוסף, רכישה פנימית משמעותית בהיקף של 8 מיליון דולר במניית מייקרון (MU) שימשה כאיתות שורי, וסייעה למדד עתיר הטכנולוגיה להתאושש מהשפל של אמצע השבוע.

רוחות נגד מאקרו־כלכליות וספקולציות סביב הפד

שווקי האג”ח מילאו תפקיד משמעותי בתמחור המניות השבוע, כאשר תשואות האג”ח הממשלתיות טיפסו לשיאים של ארבעה חודשים, ותשואת האג”ח ל-10 שנים הגיעה ל-4.23%. תנועות אלו הוחרפו על רקע אי־ודאות סביב עתיד הפדרל ריזרב, כאשר השווקים שקלו את האפשרות לשינוי בהנהגה בחודש מאי. בנוסף, דוח מדד המחירים ליצרן (PPI) שהתעכב הצביע על עלייה שולית באינפלציית הסיטונאות, מה שמרמז כי אף שמגמת הדיסאינפלציה נותרת בעינה, הדרך להפחתות ריבית נוספות עשויה להיות ממושכת יותר מכפי שהשוק העריך בתחילה.

בהסתכלות קדימה, נאסד”ק נותר בטווח טכני מוגדר היטב, עם מבנה דשדוש דומיננטי בין 24,112 ל-26,030 נקודות בטווח הרחב יותר. על המשקיעים לעקוב מקרוב אחר דוחות ענקיות הטכנולוגיה הקרובים והאפשרות להכרזות על תמריצים פיסקליים, אשר עשויות לשמש כזרז לפריצה. הסיכונים המרכזיים נותרים חוסר יציבות גיאו־פוליטית במזרח התיכון והדיון המתקרב סביב עצמאות הפדרל ריזרב, שלשניהם פוטנציאל להקפיץ את מדד ה-VIX ולאתגר את רמות התמחור הנוכחיות.