המניות היפניות זינקו בחדות ביום שני והובילו את העליות ברחבי אסיה, לאחר שארצות הברית וסין הגיעו להפסקת אש זמנית בסכסוך הסחר הממושך ביניהן. מדד ניקיי 225 עלה ב-2.3% וננעל ברמה שיא של 41,230 נקודות, תוך שהוא עובר את השיא הקודם שנקבע מוקדם יותר השנה. מדד טופיקס הרחב עלה ב-1.8%, כאשר המשקיעים מתמחרים מחדש ציפיות ליציבות סחר גדולה יותר ולתנופת צמיחה מחודשת בכלכלה העולמית.

הין נחלש ל-152.10 ין לדולר אמריקאי, מה שמעיד על שיפור בתיאבון לסיכון. מניות היצואנים בתחומי הטכנולוגיה והרכב – הנחשבות רגישות במיוחד לזרמי הסחר העולמיים – רשמו את העליות החדות ביותר. ״ההקלה בחיכוך הגיאופוליטי העניקה לסוחרים ביטחון בכך ששרשראות האספקה עשויות להתייצב עד 2025״, אמר הירושי מצומוטו, האסטרטג הראשי ב-SMBC Nikko Securities.

הראלי האזורי מאותת על ביטחון שוק רחב יותר

שוקי המניות באסיה עלו באופן כללי במקביל לזינוק ביפן. מדד האנג סנג של הונג קונג עלה ב-1.5%, בהובלת מניות הנדל״ן והטכנולוגיה, בעוד שמדד קוספי של דרום קוריאה הוסיף 1.2%. המניות הסיניות היבשתיות רשמו עליות מתונות, כאשר המשקיעים פירשו את הפסקת האש כסימן לכך שבייג׳ין עשויה לכוונן מחדש את מדיניות התמריצים שלה עם בהירות מדינית רבה יותר.

על אף הספקות באשר לעמידותו של ההסכם, השווקים הגיבו בחיוב להפוגה הסמלית בעימות הסחר. ״הפסקת האש הזו אינה פתרון, אך היא מאפסת את הסנטימנט״, ציין טאקאשי איטו, אסטרטג מניות ב-Nomura Securities. ״המשקיעים רואים בכך הזדמנות לחזור להשקעה במניות מחזוריות ובנכסי סיכון שהיו תחת לחץ במשך רוב השנה.״

הרקע הכלכלי של יפן מחזק את הראלי

המומנטום בשוק משקף גם את השיפור ביסודות המאקרו-כלכליים של יפן. האינפלציה הליבה נותרה יציבה סביב 2.7%, בעוד שההשקעות ההוניות והצמיחה בשכר מצויות במגמת עלייה. נתונים אלה מחזקים את ההערכה כי ההתאוששות של יפן מסוגלת לעמוד בזעזועים חיצוניים.

במקביל, משקיעים זרים הרחיבו את חשיפתם למניות יפניות כאפיק עקיף ליהנות מהתאוששות הייצור באסיה – ללא הסיכונים הרגולטוריים הישירים הכרוכים בהשקעה בסין. זרימות ההון הזר למניות הנסחרות בטוקיו נמשכות כבר שמונה שבועות רצופים – הרצף הארוך ביותר מאז שנת 2020.

עם זאת, אנליסטים מזהירים כי שווי השוק של הניקיי הגיע לרמות הגבוהות ביותר בעשורים האחרונים, מה שמשאיר מרחב מוגבל לאכזבות בדוחות הרווח. יחס מחיר-רווח (P/E) של המדד עומד כיום על יותר מ-22, לעומת ממוצע של 16 בעשור האחרון.

מה צפוי למשקיעים בהמשך

כעת מופנית תשומת הלב לאיתותים אפשריים מצד בנק יפן (BOJ) וה-פדרל ריזרב, שעשויים לקבוע אם המומנטום הנוכחי יישמר עד סוף השנה. כל רמז להידוק מדיניות מצד ה-BOJ או להתחזקות הין עלול לצנן את האופטימיות הנוכחית.

לעת עתה, נראה שהמשקיעים מרוצים להמשיך לזרום עם גל האופטימיות שהציתה הפסקת האש בין טראמפ לשי. אולם לנוכח התנודתיות המתמשכת במדיניות הסחר ובתחום הריבית הגלובלי, המשתתפים בשוק יידרשו להישאר גמישים — ולאזן בין הרווחים הקצרים לבין הסיכון המתמיד של התחדשות המתיחות הגיאופוליטית.