האסטרטג מ־”The Big Short” חוזר עם מהלך חדש

מייקל בורי, מנהל קרן הגידור Scion Asset Management והמשקיע שהתפרסם בזכות ההימור המדויק שלו נגד שוק הדיור האמריקאי ב־2008, חוזר לכותרות עם מהלך נוסף שמסעיר את וול סטריט. לפי טופסי ה־13F שפורסמו השבוע, בורי רכש אופציות מכר (Put Options) על שתי חברות בולטות בשוק ההון: Nvidia (NVDA) ו־Palantir Technologies (PLTR).

המהלך מצביע על גישה דובית מצד בורי כלפי מניות הבינה המלאכותית — שנחשבות למנוע הצמיחה המרכזי של השוק בשנה האחרונה. אופציות המכר יעניקו רווח לקרן אם מחירי המניות ירדו, מה שמרמז שבורי סבור כי הסקטור עבר הערכת יתר חריגה.

“לפעמים אנחנו רואים בועות” — האזהרה של בורי

המהלך של בורי מגיע זמן קצר לאחר שפירסם פוסט מסתורי ברשת X (לשעבר טוויטר), שבו שיתף תמונה שלו מתוך הסרט “The Big Short” בצירוף הכיתוב:

“לפעמים, אנחנו רואים בועות.”

באותו ערב פרסם בורי פוסטים נוספים, ביניהם גרפיקה מכתבה של Bloomberg על חששות מפני מימון מעגלי בקרב חברות טכנולוגיה — ובראשן Nvidia — מה שמעיד על חשש מתהליכים פיננסיים חוזרים שמנפחים את שווי החברות ללא בסיס תזרימי מוצק.

חזרה לעמדת מכר על Nvidia – אך הפעם ללא הצהרת גידור

זו אינה הפעם הראשונה שבורי פועל נגד מניות AI. ברבעון הראשון של 2025 כבר חשפה הקרן שלו אחזקת אופציות מכר על Nvidia, אך אז ציין הדיווח כי מדובר בעסקה שנועדה לגידור עמדות אחרות ולא בהכרח בהימור ישיר על ירידה.

הפעם, לעומת זאת, הצהרה כזו לא הופיעה בדוחות הרבעון השלישי — מה שמעיד שהפוזיציה החדשה עשויה להיות מהותית ובלתי מגודרת. מדובר באיתות ברור לכך שבורי רואה סיכון ממשי בהתנפחות שוק הבינה המלאכותית, במיוחד לאור השווי הגבוה שאליו טיפסה Nvidia — מעל 4 טריליון דולר לאחרונה.

פיזור סיכונים: הימורים נוספים על פייזר והאליברטון

במקביל לעמדות הדוביות שלו, קרן Scion לקחה גם פוזיציות הפוכות באמצעות אופציות רכש (Call Options) על חברות אחרות — בהן Halliburton (HAL) מתחום האנרגיה ו־Pfizer (PFE) ממגזר הבריאות.

המהלך משקף את גישתו האופיינית של בורי — שילוב בין סיכוני מאקרו לשווקים עתירי תנודתיות לבין גידור באמצעות סקטורים סולידיים יותר. לפי אנליסטים, ייתכן שבורי רואה באינפלציה ובתמחור היתר של מניות הטכנולוגיה סיבה להעדיף השקעה בסקטורים עם תזרימי מזומנים חזקים ויחס סיכון־תשואה מאוזן.

בין ספקולציה לאסטרטגיה ארוכת טווח

למרות ההיסטוריה שלו כמשקיע קונטרה־ריאני בולט, קשה לדעת אם בורי מהמר על ירידות חדות בשוק או שמדובר באסטרטגיית גידור רחבה. מניות Nvidia ו־Palantir זינקו השנה בעשרות אחוזים, אך גם הפכו תנודתיות במיוחד — מה שיכול להפוך את האופציות לכלי ניהול סיכונים יעיל.

בשורה התחתונה:
מייקל בורי שולח שוב איתות ברור לשווקים — לדבריו, בועת הבינה המלאכותית עלולה להיסדק מוקדם מהצפוי. בעוד המשקיעים ממשיכים לרכוש מניות טכנולוגיה בכל מחיר, בורי מהמר בכיוון ההפוך — בדיוק כפי שעשה לפני המשבר של 2008. האם שוב הוא רואה את מה שאחרים מתעלמים ממנו? הזמן יגיד.