שוקי הנפט עלו בחדות ב-15 בספטמבר, לאחר ששיבושים בתשתיות יצוא הנפט של סעודיה העלו מחדש את החששות בנוגע לזמינות האספקה בשווקים הגלובליים. מחיר Brent עלה ב-2.9% ל-108.75 דולר לחבית, בעוד שמחיר West Texas Intermediate האמריקאי עלה ב-4.38% ל-105.83 דולר, כאשר הסוחרים בחנו האם השיבושים ביצוא הסעודי עלולים להימשך שבועות.

Yanbu הופכת לנקודה קריטית בזרימת הנפט העולמית

מוקד הלחץ האחרון הוא Yanbu, מרכז יצוא מרכזי של סעודיה לחופי הים האדום. מקורות בתעשיית הספנות מסרו ל-Reuters כי טעינת הנפט הגולמי בנמל הושעתה, בעוד שריאד הודיעה לחלק מהלקוחות האירופיים על ביטול משלוחים שתוכננו לסוף ספטמבר. ההתפתחויות הגיעו לאחר מתקפות שאילצו את סעודיה להשבית את צינור East-West שאורכו כ-1,200 ק״מ, שהפך חשוב יותר ויותר משום שהוא מאפשר להעביר נפט תוך עקיפת מצר הורמוז, שבו נרשמו שיבושים.

הצינור מסוגל להעביר כ-4 מיליון חביות ביום, שהם כ-4% מאספקת הנפט העולמית. לפי Reuters, מלאי הנפט הסעודי המוכן ליצוא ב-Yanbu עשוי להספיק למספר ימים בלבד ללא חידוש פעילות הצינור, אף שההערכות לגבי משך התיקונים נעות מחידוש מהיר של הפעילות ועד מספר שבועות. שר האנרגיה האמריקאי כריס רייט אמר כי הוא מצפה שהזרימה תחודש בתוך ימים, ובכך הוסיף גורם אי-ודאות משמעותי לשוק.

WTI עולה יותר מ-Brent כאשר הרוכשים מחפשים מקורות חלופיים

העלייה החדה יותר ב-WTI לעומת Brent משקפת שינוי בציפיות בקרב בתי זיקוק וסוחרים. בעקבות ביטול חלק ממשלוחי הנפט הסעודי לאירופה, בתי זיקוק אירופיים עשויים לפנות לאספקה מארה״ב, ובכך להגדיל את הביקוש לסוגי נפט זמינים כמו WTI. הדינמיקה הזו מעודדת סוחרים להיערך לאפשרות של שיבושים מתמשכים ביצוא הסעודי, תוך בחינת יכולתם של ספקים חלופיים לפצות על החביות החסרות.

גם תמונת ההיצע הרחבה הופכת מורכבת יותר. תנועת כלי השיט המסחריים דרך מצר הורמוז ירדה ביום שני לארבעה כלי שיט בלבד, לעומת 10 ביום הקודם, לפי נתונים ראשוניים של Kpler. לפני פרוץ העימות, עברו בנתיב הימי כ-125 כלי שיט מסחריים גדולים ביום, והוא שימש להעברת כחמישית מאספקת הנפט הגולמי והגז הטבעי הנוזלי העולמית.

שיבושים במספר מוקדים מגבירים את רגישות שוק האנרגיה

סעודיה אינה מקור אי-הוודאות היחיד בצד ההיצע. בלוב, הפעילות בשלושה שדות נפט הושעתה לאחר שחברי משמר מתקני הנפט סגרו שסתום בצינור הייצוא Hamada-Zawiya, בעוד שחברת הנפט הלאומית של לוב הזהירה כי היא עשויה להכריז על כוח עליון (force majeure) אם השיבושים יימשכו. במקביל, מתקפות על תשתיות אנרגיה ברוסיה ובאוקראינה הפחיתו את תפוקת בתי הזיקוק והובילו את חוזי הדיזל בארה״ב ואת מרווחי הזיקוק לסגירות שיא.

ההשפעה המצטברת משמעותית במיוחד משום שהמלאים הגלובליים כבר נמצאים תחת לחץ. סוכנות האנרגיה הבינלאומית (IEA) צופה כי אספקת הנפט העולמית תרד ב-5.7 מיליון חביות ביום, או 6%, ב-2026, בעוד שאספקת הנפט הגולמי מסעודיה ירדה בחדות באוגוסט בעקבות שיבושים בייצור ובשילוח. ה-IEA הזהירה כי הירידה במלאים ומערכת זיקוק המתקרבת למגבלות הקיבולת מותירות את השוק תלוי יותר ויותר בשיפור התנאים הגיאופוליטיים.

בהמשך, השווקים יתמקדו בחידוש זרימת הנפט בצינור הסעודי, פעילות הטעינה ב-Yanbu ותנועת הספינות במצר הורמוז. תיקון מהיר של הצינור עשוי להפחית חלק מפרמיית ההיצע המיידית, בעוד שהשבתה ממושכת תגביר את הלחץ על ספקי נפט חלופיים ועל שוקי המוצרים המזוקקים. המשקיעים יעקבו גם אחר ההתפתחויות בלוב, ברוסיה, באוקראינה ובים האדום, שכן שיבושים במקביל במספר מוקדים עלולים להשאיר את מחירי האנרגיה ברמות גבוהות ולהוסיף מקור נוסף ללחצים אינפלציוניים על כלכלות ובנקים מרכזיים ברחבי העולם.