מימון דיגיטלי מתאושש — אך לא בקצב העולמי

ההשקעות הפרטיות בכלכלה הדיגיטלית של דרום־מזרח אסיה מציגות סימני התאוששות, אך אינן עומדות בקצב העלייה הגלובלית, כך עולה מדוח משותף חדש של Google, Temasek Holdings ו־Bain & Company.

ב־12 החודשים שהסתיימו ביוני 2025, המימון הפרטי לכלכלה האינטרנטית של האזור עלה ב־15% לעומת השנה שעברה והגיע ל־7.7 מיליארד דולר — הרבה מתחת לקצב הצמיחה העולמי של 25%. למרות ההתאוששות המתונה, ההשקעות עדיין נמוכות בכ־70% מהשיא של 27 מיליארד דולר שנרשם בשנת 2021, מה שממחיש את הקושי להחזיר את שוק העסקאות למסלול לאחר שנתיים של הידוק הון.

האזור ממשיך להיחשב לאחד השווקים הדיגיטליים הצומחים ביותר בעולם, אך האטת ההשקעות מצביעה על כך שמשקיעים גלובליים נעשים סלקטיביים יותר — ומעדיפים חברות בוגרות, מיזמי AI ותשתיות נתונים, על פני השקעות בשלבים מוקדמים.

הכסף זורם לחברות בוגרות ולתחום הבינה המלאכותית

על פי הדוח, סבבי גיוס בשלבים מתקדמים מהווים כעת כ־80% מסך ההשקעות באזור, לעומת 70% בשנה שעברה. מנגד, מימון לשלב הזרע ועד Series B — צינור הצמיחה של הסטארטאפים הצעירים — ירד ל־20% בלבד.

“הבריחה לביטחון ניכרת,” אמר מייקל לו, ראש ההשקעות בדרום־מזרח אסיה ב־Bain & Company. “המשקיעים מחפשים הוכחות ליכולת צמיחה ורווחיות — לא ניסויים מוקדמים בסביבה כלכלית לא יציבה.”

עם זאת, תחום אחד ממשיך לפרוח — הבינה המלאכותית. סטארטאפים בתחום זה משכו כ־32% מכלל ההשקעות באזור במחצית הראשונה של 2025, לעומת 30% בסוף 2024. מעל 680 חברות AI גייסו יחד 2.3 מיליארד דולר, כשסינגפור אחראית לכמעט שלושה רבעים מהיקף זה.

הפריחה בתחום משקפת את מגמת ה־AI העולמית, אך גם את המבנה האזורי הייחודי — סינגפור מציעה תמריצי מדיניות, מלזיה מספקת עלויות תשתית נמוכות, ותאילנד הופכת למוקד שאיפה טכנולוגי חדש.

מרכזי הנתונים – עמוד השדרה של הכלכלה הדיגיטלית

הדוח מדגיש את הזינוק בהשקעות בתשתיות נתונים, כאשר ענקיות טכנולוגיה ומשקיעים ממהרים לענות על הביקוש הגובר לכוח מחשוב בעקבות בום ה־AI. עם השלמת הפרויקטים הנמצאים בבנייה, קיבולת מרכזי הנתונים בדרום־מזרח אסיה צפויה לגדול פי 2.8 — גבוה מהממוצע האסייתי של 2.2.

מלזיה צמחה למוקד המרכזי להשקעות בתחום זה, עם 2,415 מגה־ואט של קיבולת חדשה בבנייה — יותר ממחצית מכלל התכנון האזורי.

“היתרון של מלזיה טמון בשילוב של אנרגיה זולה, קרקע זמינה ומיקום אסטרטגי,” אמרה קארן וונג מ־CBRE. “בשילוב עם ביקוש גואה ל־AI, המדינה הפכה למוקד משיכה לענקיות ענן מערביות וסיניות כאחת.”

ההשקעות הגדולות כוללות:

• Google ו־Amazon ישקיעו בהתאמה 1 ו־5 מיליארד דולר בתאילנד.
• TikTok (בבעלות ByteDance) תקים מרכז אחסון נתונים של 4 מיליארד דולר באותה מדינה.
• Microsoft, Tencent, Huawei ו־Alibaba הרחיבו את השקעות הענן וה־AI שלהן במלזיה.

זרימות ההון הללו משנות את המפה הכלכלית של האזור, ומבססות את דרום־מזרח אסיה כשער נתונים אסטרטגי בין ארה”ב, סין והודו בעידן הבינה המלאכותית.

בין צמיחה לאמון המשקיעים

למרות גודלו ודינמיותו — כמעט 700 מיליון תושבים ואחת האוכלוסיות המקוונות הצעירות בעולם — האזור עדיין מתמודד עם חסמים מבניים המעכבים את מלוא הפוטנציאל של הכלכלה הדיגיטלית.

ריכוז ההשקעות בשלבים מתקדמים עלול לפגוע בגיוון האקוסיסטם ולבלום חדשנות בשלביה המוקדמים. בנוסף, רגולציה לא אחידה בין מדינות ASEAN מקשה על השקעות חוצות גבולות.

ובכל זאת, היסודות נותרו חזקים. “הכלכלה הדיגיטלית לא מתכווצת — היא מתאזנת,” אמרה טאן מיי לינג מ־Temasek. “ההון מתמקד כיום בתחומים אסטרטגיים כמו AI, לוגיסטיקה ותשתיות נתונים — שם התשואות ברורות והיתרון התחרותי מוצק.”

מבט קדימה: שלב איחוד לפני גל הצמיחה הבא

דרום־מזרח אסיה נכנסת לשלב של קונסולידציה אסטרטגית, שבו הבשלות הטכנולוגית וקנה המידה התשתיתי חשובים יותר מהבאזז סביב סטארטאפים. אם התנאים המאקרו־כלכליים יישתפרו והממשלות ימשיכו לעודד חדשנות, צפויה חזרה הדרגתית של מימון לשלב מוקדם עד סוף 2026 — בעיקר בתחומי הפינטק, הלוגיסטיקה והטכנולוגיה הירוקה.

בינתיים, סיפור הכלכלה הדיגיטלית של דרום־מזרח אסיה הוא סיפור של אופטימיות זהירה — אזור עשיר בפוטנציאל ארוך טווח, שבו ההון זורם באופן זהיר, ממוקד ואסטרטגי יותר — ובעיקר, מונע על ידי טרנספורמציה מבוססת בינה מלאכותית.