מדד הדולר האמריקאי נסחר בעלייה ב-13 בינואר ומטפס לרמה של כ-99.14, כאשר שווקי המטבע מתאימים את הציפיות סביב המדיניות המוניטרית, חוסן הצמיחה ודינמיקת התשואות היחסיות. המהלך מדגיש ביקוש מחודש לדולר בתקופה שבה המשקיעים נותרים זהירים בנכסי סיכון ורגישים יותר לשינויים במיצוב המאקרו.

תנועת המחיר מאותתת על ביקוש מחודש לחשיפה לדולר

ה-DXY נפתח סביב 98.90 והתקדם בהדרגה במהלך שעות הבוקר המאוחרות, עד לרמת שיא יומית קרובה ל-99.23, לפני שהתבסס סביב אזור 99.10–99.15. הסגירה הקודמת עמדה על 98.86, מה שהופך את העלייה היומית למשמעותית הן טכנית והן סנטימנטלית. בניגוד לזינוק חד, מבנה התנועה היום משקף לחץ קנייה מתמשך, אשר לרוב מתפרש כמיצוב מחדש מצד גופים מוסדיים ולא כספקולציה קצרת טווח.

מנקודת מבט טכנית, היכולת של המדד לשוב ולהתבסס מעל רמת 99 מצביעה על התחזקות המומנטום בטווח הקצר. טווח המסחר הנוכחי עדיין מצוי בתוך תחום 52 השבועות שבין 96.22 ל-109.88, אך שינויים כיווניים בתוך טווח זה עשויים לשאת השלכות מהותיות על תמחור נכסים גלובלי, במיוחד בשווקים מתעוררים ובסקטורים הקשורים לסחורות.

הגורמים המאקרו-כלכליים: ריבית, צמיחה יחסית וביקוש לנכסי מקלט

עוצמת הדולר מתפתחת על רקע אי-ודאות מתמשכת סביב מסלול הריבית. בעוד השווקים ממשיכים להתווכח על העיתוי והקצב של הקלות מוניטריות אפשריות, החוסן היחסי של הכלכלה האמריקאית תומך בדולר מול מטבעות מרכזיים אחרים. גם התאמות מתונות בציפיות הריבית עשויות להשפיע על זרימות ההון, במיוחד כאשר משקיעים משווים פערי תשואה בין ארה״ב לשווקים מפותחים אחרים.

גורם נוסף הוא המשך הזהירות בשווקי המניות הגלובליים. כאשר תיאבון הסיכון הופך לבררני יותר, הון נוטה לזרום לעבר נכסים הנתפסים כהגנתיים, וה-דולר האמריקאי ממשיך ליהנות ממעמדו כמטבע הרזרבה המרכזי בעולם. מהלך היום מעיד כי הביקוש לנזילות וליציבות נותר נושא פעיל ולא מגמה שנחלשת.

השפעה בין-נכסית: מניות, סחורות ושווקים גלובליים

תנועות בדולר כמעט שאינן מתרחשות בבידוד. התחזקות של ה-DXY יוצרת לרוב רוח נגדית לסחורות המתומחרות בדולרים, שכן היא מייקרת אותן עבור קונים מחוץ לארה״ב. דינמיקה זו עשויה להשפיע על זהב, מתכות תעשייתיות ואנרגיה, ולעיתים להפעיל לחץ קצר טווח גם כאשר יסודות ההיצע והביקוש נותרים יציבים.

גם שווקי המניות מושפעים מהגלים המשניים. דולר מתחזק עשוי לפגוע ברווחי חברות רב-לאומיות בשל השפעות תרגום מטבע, במיוחד בסקטורים כגון טכנולוגיה, מוצרי צריכה ותעשייה יצואנית. מנגד, חברות המתמקדות בשוק המקומי ומוסדות פיננסיים עשויים לעיתים ליהנות מתנאים פיננסיים הדוקים יותר ומזרימת הון לנכסים אמריקאיים. עבור משקיעים בישראל ובעולם, מסלול הדולר נותר משתנה מרכזי, שכן הוא משפיע ישירות על החלטות גידור מטבע, תמחור חוצה-גבולות ואסטרטגיות הקצאת נכסים.

שווקים מתעוררים רגישים במיוחד לעוצמת הדולר, שכן רמות דולר גבוהות עשויות להקשיח תנאים פיננסיים ולהכביד על חוב נקוב בדולרים. העלייה המדודה אך הברורה בדולר היום משמשת אפוא כאות לכך שתנאי הנזילות הגלובליים עשויים להישאר הדוקים יותר מכפי שהשווקים העריכו בעבר.

מבט קדימה מצביע על כך שעמידות המהלך בדולר תלויה בנתוני מאקרו קרובים, בתקשורת הבנקים המרכזיים ובשינויים בציפיות בשוק האג״ח. סוחרים יעקבו מקרוב אחר נתוני אינפלציה, נתוני תעסוקה וכל איתות מצד קובעי מדיניות שעשוי לשנות את תפיסת מסלול הריבית. התבססות מתמשכת מעל 99 עשויה לחזק את ההטיה החיובית של הדולר ולהמשיך להפעיל לחץ על סחורות ומניות מחוץ לארה״ב, בעוד כישלון להחזיק רמות אלו עשוי להעיד כי מהלך היום משקף מיצוב קצר טווח ולא מגמה רחבה יותר. כך או כך, הדולר נותר משתנה מרכזי המעצב את התנהגות השווקים הגלובליים בימים הקרובים.