מדד S&P 500 ננעל בירידה מתונה ברמה של 6,896.24 נקודות, ירידה של 0.14% לאחר יום מסחר תנודתי שכלל ניסיונות חוזרים לשוב לרמות גבוהות יותר. אף שהירידה הייתה קלה, תנועת המחירים הדגישה נושא רחב יותר השולט בשווקים בסוף השנה: התכנסות לאחר ראלי חזק שנמשך מספר חודשים, ולא שינוי מגמה חד.

תנאי המסחר נותרו דלילים, כאשר השתתפות מוסדית המשיכה לדעוך לקראת חילופי השנה בלוח השנה. כתוצאה מכך, גם זרימות הון קטנות יחסית הספיקו להזיז את המדד, והעצימו תנודות תוך־יומיות מבלי לבסס כיוון ברור.

התנודתיות התוך־יומית משקפת מיצוב, לא הימנעות מסיכון

מדד S&P 500 פתח בעלייה קלה לפני שנסוג במהירות, וקבע את הטון ליום מסחר שהתאפיין בעליות וירידות לסירוגין. מספר התאוששויות תוך־יומיות נתקלו בלחצי מכירה סמוך לרמות התנגדות מוכרות, מה שמרמז כי סוחרים ניצלו עוצמה כדי לצמצם חשיפה, ולא כדי ליטול סיכון חדש.

חשוב לציין כי הירידה לא נשאה מאפיינים של מכירות מונעות־לחץ. רוחב השוק נותר מעורב, וסקטורים דפנסיביים לא חוו זרימות חריגות. במקום זאת, נראה כי המסחר הונע בעיקר מאזון תיקים ומימושי רווחים לאחר הביצועים החזקים של המדד מוקדם יותר ברבעון.

גם איתותים טכניים קצרי טווח שיחקו תפקיד. כאשר מדד S&P 500 מרחף סמוך לשיאים האחרונים, מדדי מומנטום החלו להתיישר, מה שעודד סוחרים לאמץ גישה סלקטיבית יותר. דינמיקה זו הובילה לתנועה רוחבית המלווה בנסיגות קצרות, ולא ללחץ ירידות מתמשך.

המגמה לטווח הבינוני נותרת בונה

למרות הרכות של היום, המגמה הרחבה נותרת בעינה. במונחי חודש אחד, המדד עדיין גבוה יותר, והעליות בשלושת, ששת ושנים־עשר החודשים האחרונים נותרות חיוביות בבירור. עוצמה ארוכת טווח זו משקפת אמון מתמשך בעמידות רווחי החברות וציפיות לכך שהתנאים המוניטריים יהפכו בהדרגה תומכים יותר בשנת 2026.

היעדר מכירות אגרסיביות מרמז גם כי משקיעים אינם ממהרים לצמצם חשיפה למניות. במקום זאת, ההון נראה נע בין סקטורים, כאשר ההובלה משתנה בהדרגה ולא קורסת. התנהגות כזו תואמת בדרך כלל שלב של התכנסות מחזורית מאוחרת, ולא תחילתו של תיקון רחב.

מבחינה מבנית, מדד S&P 500 ממשיך להיסחר מעל ממוצעים נעים מרכזיים לטווח הארוך, מה שמחזק את ההערכה כי המגמה הראשית נותרת כלפי מעלה, גם כאשר המומנטום בטווח הקצר מתקרר.

על מה השווקים יעקבו בהמשך

בהמשך, תשומת הלב מתמקדת יותר ויותר בזרזים של תחילת 2026. נתונים כלכליים קרובים, ובפרט אינדיקטורים לאינפלציה ולשוק העבודה, יעצבו את הציפיות לצעדי המדיניות הבאים של הפדרל ריזרב. במקביל, תחזיות קדימה מצד חברות בעונת הדוחות הקרובה יהיו קריטיות לקביעה האם הערכות השווי הנוכחיות נותרות מוצדקות.

לעת עתה, הירידה המתונה במדד S&P 500 נראית יותר כהפסקה מאשר כפנייה חדה. עם חזרת הנזילות בשנה החדשה, השווקים יעקבו מקרוב האם הקונים ישובו בפעילות משכנעת או שמא ההתכנסות תפנה מקום לנסיגה עמוקה יותר.