מחירי הנפט עלו במתינות ביום רביעי, ומצאו תמיכה מוגבלת לאחר שנשיא ארה״ב דונלד טראמפ הורה על חסימה “מוחלטת ומלאה” של מכליות נפט המקושרות לוונצואלה. המהלך סימן החרפה חדה באכיפת הסנקציות האמריקאיות נגד קראקס, והגיע לאחר תפיסת מכליות שנכנסו לרשימה השחורה סמוך לחופי ונצואלה בשבוע שעבר. עם זאת, העליות בנפט נותרו מוגבלות, כאשר לחצים רחבים יותר הקשורים לעודף היצע ולהיחלשות הביקוש המשיכו להגביל את המומנטום כלפי מעלה.

חוזי הנפט הגולמי מסוג WTI עלו לרמה של כ־56.09 דולר לחבית, עלייה של 0.29% ביום המסחר, והתאוששו במעט מרמות הקרובות לשפל של חמש שנים. למרות התיקון, הנפט נותר תחת לחץ מתמשך, כאשר השוק מתמקד יותר ויותר בעודפי היצע מבניים ולא בסיכונים גיאופוליטיים קצרי טווח.

המתיחות סביב ונצואלה יוצרת רצפת סיכון גיאופוליטית

הוראת החסימה של ארה״ב, יחד עם הגברת הנוכחות הצבאית האמריקאית באזור, העלו חששות מפני שיבושים פוטנציאליים ביצוא הנפט של ונצואלה, שחלק ניכר ממנו פועל כבר כיום מחוץ לשווקים הפורמליים בשל הסנקציות. סוחרים ציינו כי אף שטביעת הרגל של ונצואלה בייצור העולמי קטנה יחסית, צעדי אכיפה עשויים להכניס תנודתיות באמצעות צמצום זמינות חביות מוזלות.

עם זאת, תגובת השוק נותרה מרוסנת. אנליסטים מציינים כי הפרמיה הגיאופוליטית דעכה במהירות בחודשים האחרונים, כאשר הסוחרים נותנים עדיפות ליסודות המאקרו על פני סיכוני אספקה נקודתיים — במיוחד כאשר סיכונים אלו אינם משנים באופן מהותי את מאזן ההיצע העולמי.

סיכויי שלום ועודף היצע לוחצים על המחירים

התמיכה שנובעת מהמתיחות סביב ונצואלה מתקזזת מול אופטימיות גוברת בנוגע להסכם שלום אפשרי בין רוסיה לאוקראינה, שעשוי לפתוח את הדרך להקלה בהגבלות על יצוא הנפט הרוסי. כל נורמליזציה של ההיצע הרוסי תתרחש בשעה שהשוק כבר נערך לעודפי חביות.

הנפט התקשה לאורך 2025, כאשר OPEC+ מחזירה בהדרגה קיבולת שהושבתה בעבר, בעוד יצרנים שאינם חברי OPEC, במיוחד ביבשות אמריקה, ממשיכים להגדיל תפוקה. על פי הערכות שוק, גידול ההיצע העולמי עקף בעקביות את הביקוש, והשאיר את המלאים ברמות נוחות למרות התפרצויות גיאופוליטיות תקופתיות.

אותות הביקוש נעשים שבריריים יותר ויותר

בצד הביקוש, מתחילים להופיע סימני חולשה במספר אזורי צריכה מרכזיים. נתונים כלכליים מסין, יבואנית הנפט הגדולה בעולם, ממשיכים להצביע על פעילות תעשייתית חלשה ועל צריכת דלק מתמתנת. בארה״ב, הביקוש לבנזין ולתזקיקים מראה סימני התייצבות, בעוד שבחלקים מהמזרח התיכון נרשמת האטה בצמיחת השימוש באנרגיה.

מגמות אלו חיזקו את הסנטימנט הדובי, והותירו את מחירי הנפט במסלול לשנת הביצועים הגרועה ביותר שלהם מזה שבע שנים. במהלך החודש האחרון ירדו מחירי הנפט ב־7.55%, בעוד שהירידה השנתית מתקרבת ל־20%, נתון המדגיש את עומק המפולת.

שוק שמחפש רצפה

אף שהמהלך ביום רביעי סיפק הפוגה קצרה, אנליסטים מזהירים כי התאוששות מתמשכת תדרוש ראיות ברורות יותר לריסון משמעותי של ההיצע או להתאוששות בביקוש העולמי. בהיעדר זרזים אלו, הנפט צפוי להישאר חשוף לירידות נוספות, במיוחד אם שיחות השלום יתקדמו ותנאי עודף ההיצע יעמיקו אל תוך תחילת 2026.

בשלב זה, מתיחויות גיאופוליטיות עשויות להאט את הירידה, אך היסודות הכלכליים ממשיכים להכתיב את הכיוון בשוק שמוגדר כיום יותר על ידי שפע מאשר מחסור.