מדד הדולר האמריקאי נחלש בעדינות השבוע, לאחר שהציג ירידה של 0.43% וסיים את יום שישי ברמה של 98.99. זו כבר שבוע נוסף של ביצועים חלשים מצד הדולר, כאשר המשקיעים מגבירים חשיפה למניות ולנכסי סיכון, על רקע תשואות יציבות וציפיות למגמה יונית יותר מצד הפדרל ריזרב. למרות מספר התאוששויות תוך־יומיות, הדולר נותר מוגבל מתחת לרמת ה־99.25, מה שמעיד על מומנטום חיובי מוגבל.

חולשת הדולר נמשכת כאשר ציפיות הריבית משתנות

הדולר פתח את השבוע ברמה של 99.04, אך במהרה איבד גובה כאשר הסוחרים עדכנו מחדש את ציפיותיהם לגבי קצב שינויי המדיניות המוניטרית מצד הפדרל ריזרב. למרות שהקובעים לא רמזו על הורדות ריבית מיידיות, נתונים כלכליים אחרונים — כולל ירידה בביקוש לעבודה והמשך התקררות אינפלציונית — הפיגו את החשש מהידוק נוסף. שינוי זה העיק על הדולר, במיוחד בתחילת השבוע, כאשר המדד ירד לעבר השפל השבועי של 98.81. תגובת השוק ממחישה עד כמה רגיש DXY לכל אינדיקציה מאקרו־כלכלית המצביעה על כך שהפד מתקרב לסוף המחזור המרסן שלו.

מגמת סיכון־און מצמצמת את הביקוש לנכסי מקלט

הסנטימנט הרחב בשווקי ההון תרם גם הוא ללחץ על הדולר. ביצועים חזקים במדדי המניות בארה״ב, כולל S&P 500 וDow Jones Industrial Average, הפחיתו את הצורך בנכסי מקלט מסורתיים. משקיעים גלובליים עברו למניות ולסחורות מסוימות, מה שמבטא שיפור בביטחון המשקיעים לקראת סוף השנה. עבור משקיעים ישראלים העוקבים אחר זרימות המטבע בעולם, היחלשותו של DXY משקפת מגמות דומות בשווקי מפותחים אחרים, שם התמתנות האינפלציה ויציבות כלכלית חיזקו את התיאבון לנכסי סיכון.

רמות טכניות מצביעות על טווח מסחר מוגבל

למרות הירידה השבועית, מדד DXY נותר בטווח מסחר צפוף יחסית של 98.81–99.12. נפחי המסחר לא היו זמינים, אך התנהגות המחיר מצביעה על שוק הנמצא במצב “המתן וראה” לפני שורה של אירועי מאקרו בשבוע הבא. המדד עדיין נמצא מעל שפל 52 השבועות שלו — 96.22 — אך רחוק מהשיא של 110.18, מה שמדגיש את הירידה החדה בעוצמת הדולר מאז השיאים של 2022–2023. המשקיעים נראים זהירים, ונמנעים מהימורים כיווניים עד להופעת נתוני אינפלציה ועדכון המדיניות בישיבת ה־FOMC.

לקראת השבוע הבא, מסלולו של הדולר יהיה תלוי במידה רבה בפרסומי CPI וPPI, אשר עשויים להשפיע על ציפיות להורדת ריבית ראשונה ב־2025. המשקיעים יעקבו גם אחר נתונים כלכליים גלובליים, בעיקר מאירופה ומאסיה, שם שיפור בתנאי הצמיחה עלול להכביד עוד על הדולר. אם התנודתיות תישאר נמוכה והסנטימנט הסיכוני ימשיך להיות חיובי, הדולר עשוי להישאר בלחץ — אך כל הפתעה אינפלציונית או שינוי במסרים של הפד עשויים להפוך את המגמה במהירות.