רצף עליות היסטורי שמאותת על שינוי מבני

בחינה של נתוני ה־Gold Futures לשנת 2025 מציגה מגמה חד־משמעית: הזהב לא רק שומר על התקדמות רציפה, אלא גם מבסס רמות מחיר חדשות שהיו עד לפני זמן קצר בגדר תרחיש קיצון. ינואר 2025 נפתח ברמה של 2,835 דולר — נקודת בסיס שנראית כיום כמעט רחוקה, לאחר שמגמת זינוק כמעט רציפה הובילה את הזהב לשיאים של מעל 4,000 דולר בחודשים האחרונים. מדובר בקפיצה של יותר מ־40% בתוך פחות משנה, כזו שמעצבת מחדש את האופן שבו משקיעים תופסים את הנכס.

הנתונים מצביעים על כך שהתנועה המרכזית התרחשה בין פברואר לספטמבר, כאשר הזהב עבר מרמה של 2,862 דולר לרמה של כ־3,873 דולר. זהו דפוס התנהגות שמאפיין מעבר משוק רגוע ל”שוק של פוזיציות מאוחרות”, שבו כל ירידה הופכת במהרה להזדמנות כניסה מחודשת.

האטה עונתית או הזדמנות מאוחרת לשחקנים מוסדיים?

ההיסטוריה מלמדת שהזהב מציג לעיתים סטייה עונתית בקיץ — וב־2025, למרות המומנטום, הופיעה נחתה ביוני וביולי. ירידות קלות של 0.23% ו־0.04% לא בלמו את הגל, אלא יצרו קרקע לנסיקה מחודשת. במונחים אסטרטגיים, לא מדובר במימוש שמאותת על שינוי מגמה, אלא בשלב רגיעה בתוך ראלי משמעותי. כבר באוגוסט נרשמה התאוששות של 5.47%, ובספטמבר זינוק של למעלה מ־10%, מה שמדגיש עד כמה הסנטימנט השורי היה עמוק ומבני.

מה מניע את הזהב? שילוב נדיר של ריבית, גיאופוליטיקה וביקוש מוסדי

הזהב נע כיום על ציר מאקרו ברור: סביבה מוניטרית שמתחילה להתקרר לאחר מחזור עלאות ריבית ארוך, מתיחות גיאופוליטית שמחזקת את הצורך בנכסי חוף מבטחים, ורכישות מסיביות של בנקים מרכזיים ובראשם סין, הודו ומדינות המזרח. זהו שילוב שדוחף את המחיר מלמטה ומייצר “רצפת ביקושים” שמשקפת העדפה גלובלית לזהב כמרכיב אסטרטגי, לא רק טקטי.

האם המחיר הנוכחי יקר? תלוי מי מסתכל על הגרף

רמות המחיר של 4,000–4,100 דולר עשויות להיראות ממצות, אך ההתנהגות של השוק אינה תואמת תרחיש של בועה. העליות החזקות באוקטובר ובנובמבר מצביעות על כך שמשקיעים מוסדיים ממשיכים להגדיל חשיפה. מאחר שהיצע הזהב אינו גמיש ומוגבל באופן מבני, כל עלייה בביקוש יוצרת נקודת שיווי משקל חדשה.

השלכות על תיקי השקעות ומי נהנה מהגל הזה

גל העליות משנה תמחורי רוחב: מניות כרייה, קרנות זהב ונכסי Safe Haven חוזרים למרכז הבמה. חברות כמו Newmont ו־Barrick Gold נהנות ממרווחי רווח הולכים וגדלים. זרימות ההון ל־GLD ו־IAU משקפות תמונה דומה — המשקיעים אינם מחפשים נקודת יציאה אלא הזדמנות להגדלת חשיפה.

מבט קדימה: האם 2026 תהפוך לשנה שבה הזהב פורץ לשיאים חדשים?

לאור הביקוש המוסדי הגבוה, סיכויי הורדות ריבית גלובליות והמשך חוסר היציבות הגיאופוליטית, השוק עשוי להמשיך לזוז מעלה. התרחיש השורי מצביע על יעד אפשרי של 4,300–4,500 דולר, בעוד תרחיש הבסיס מניח רמות תמיכה סביב 3,700 דולר. במילים אחרות, השוק עדיין לא משדר עייפות — אלא רצון להיערך לתקופה של חוסר ודאות עולמי.