מגזר התעשייה של צרפת הפתיע את הכלכלנים בספטמבר 2025 עם נתונים חזקים מהצפוי, שעשויים לסמן את תחילתה של התאוששות רחבה יותר בנוף הייצור של אירופה. הייצור התעשייתי עלה ב-0.8% בחודש לעומת החודש הקודם, הרבה מעבר לתחזיות לעלייה מתונה של 0.1%, ובכך התאושש מירידה מתוקנת של 0.9% באוגוסט.

הנתונים, שפורסמו על ידי INSEE, מגיעים כאשר משקיעים וקובעי מדיניות עוקבים מקרוב אחר סימני עמידות בכלכלה השנייה בגודלה בגוש האירו. ההתאוששות, שנבעה מעלייה בייצור ציוד תחבורה, אלקטרוניקה ומזון, מרמזת כי ההאטה התעשייתית שהכבידה על צרפת בחודשי הקיץ מתחילה להתרכך — אם כי עדיין נותרו מוקדי חולשה.

המגזר היצרני מניע את ההתאוששות כאשר ענפים מרכזיים חוזרים לצמוח

העלייה בייצור הונעה על ידי עלייה של 0.9% בייצור התעשייתי לאחר ירידה של 1% באוגוסט. הביצועים הבולטים ביותר נרשמו בענף ציוד התחבורה, שזינק ב-5.5% לאחר צניחה חדה של 4.3% בחודש הקודם. אנליסטים מייחסים את ההתאוששות לשיפור בשרשראות האספקה ולחידוש הביקוש לייצוא — במיוחד לרכיבי מטוסים וחלקי רכב, שניהם עמודי תווך בתעשייה הצרפתית.

ענפים מרכזיים נוספים הציגו גם הם סימני התאוששות מעודדים. הייצור בתחום הציוד החשמלי, האלקטרוני והממוחשב עלה ב-1.2%, בעוד שתעשיות עיבוד המזון ומפעלי הזיקוק עלו ב-0.4% ו-1.2%, בהתאמה. ענפי הכרייה, האנרגיה והמים נותרו כמעט ללא שינוי לאחר התכווצות של 0.5% באוגוסט — סימן לייצוב יחסי בייצור האנרגיה לאחר חודשים של תנודתיות שנגרמה מעלויות תשומות גבוהות ותקלות תחזוקה.

כלכלנים ציינו כי רוחב ההתאוששות על פני קטגוריות תעשייה רבות מצביע על כך שמדובר בשיפור הנובע לא רק מגורמים זמניים, אלא מעלייה הדרגתית באמון התעשייתי ובהיקף ההזמנות.

מגזר הבנייה נחלש על רקע זהירות כלכלית רחבה

על אף ההתאוששות במגזר הייצור, מגזר הבנייה בצרפת רשם ירידה משמעותית. התפוקה ירדה ב-1.3% בספטמבר, לאחר עלייה של 1.2% באוגוסט, כתוצאה מצניחה חדה בבניית מבנים (-5.2%) ובתחום עבודות הבנייה המיוחדות (-1%).

הירידה בבנייה מדגישה את השבריריות המתמשכת בשוק הנדל”ן הצרפתי, שעדיין מתמודד עם עלויות הלוואה גבוהות, האטה בהשקעות וירידה בביקוש לדיור. אנליסטים מציינים כי אף שהאינפלציה מתמתנת, שיעורי הריבית הגבוהים ממשיכים להעיק על פרויקטים חדשים ועל הוצאות ההון של חברות.

“למרות שהנתונים התעשייתיים חיוביים, הבנייה נותרת עקב האכילס של הכלכלה הצרפתית,” אמר פרנסואה לקלר, כלכלן בכיר ב-Crédit Agricole. “אלא אם עלויות ההלוואה יירדו באופן חד יותר, חולשת המגזר תמשיך לקזז את ההישגים במקומות אחרים.”

מגמות רבעוניות ושנתיות מצביעות על שיפור מתמשך

מבט רחב יותר מגלה כי הפעילות התעשייתית עלתה ב-1.4% ברבעון יולי–ספטמבר בהשוואה לשלושת החודשים הקודמים — הביצוע הרבעוני החזק ביותר מאז תחילת 2024. במונחים שנתיים, הייצור התעשייתי עלה ב-1.1%, מה שמחזק את ההשערה שמנוע הייצור של צרפת חוזר להאיץ.

השיפור בולט במיוחד על רקע ביצועיה החלשים של התעשייה האירופית השנה, שנפגעה מהאטת הייצור בגרמניה ומביקוש עולמי חלש. המבנה התעשייתי המגוון של צרפת — הכולל תעופה, אנרגיה וייצור מזון — העניק לה חוסן מסוים מפני הגרירה האזורית הרחבה יותר.

עם זאת, המדיניות המוניטרית ההדוקה של הבנק המרכזי האירופי (ECB) והאי-ודאות המתמשכת סביב הסחר העולמי עלולים להגביל את התנופה לקראת 2026. התעשייה הצרפתית נותרת רגישה מאוד לשינויים בעלויות תשומות ולתנודות בביקוש לייצוא, במיוחד לאור התחזקות האירו ותנודתיות בהזמנות הייצור העולמיות.

מבט קדימה: צמיחה שברירית אך איתותים חיוביים

בעוד שדוחות ספטמבר מציעים הקלה מבורכת לאחר קיץ תנודתי, כלכלנים מזהירים כי ההתאוששות התעשייתית של צרפת נותרת שברירית ולא אחידה. ההתכווצות המתמשכת בענף הבנייה, יחד עם עלויות המימון הגבוהות, עלולות להעיב על ביטחון העסקים לקראת הרבעון האחרון של 2025.

עם זאת, ההאצה בייצור התעשייתי — במיוחד בענפים בעלי ערך גבוה כמו תחבורה ואלקטרוניקה — מעניקה תקווה לכך שצרפת עשויה להציג ביצועים טובים יותר מחלק משכנותיה האירופיות ברבעונים הקרובים. אם מחירי האנרגיה יישארו יציבים והאינפלציה תמשיך לרדת, שנת 2026 עשויה לסמן נקודת מפנה לתעשייה הצרפתית, ולתרום לצמיחה רחבה יותר בגוש האירו.

עבור קובעי המדיניות בפריז, האתגר כעת הוא לשמר את התנופה הזו מבלי להצית מחדש לחצים אינפלציוניים — איזון עדין ככל שצרפת מנווטת את דרכה בעידן ההתחדשות התעשייתית שלאחר המגפה.