מדד הדולר האמריקאי בילה את השבוע תחת לחץ מתון, על רקע שינוי בציפיות סביב המדיניות המוניטרית בארה״ב ושיפור בתיאבון הסיכון בשווקים הגלובליים. לאחר ירידות בתחילת השבוע, הדולר התייצב סביב רמת 98, מה שמרמז כי משקיעים עשויים לבחון מחדש את מומנטום הירידה ככל שמטבעות גלובליים התחזקו.

חולשת הדולר מונעת מהקלה בציפיות הריבית

ה-DXY פתח את השבוע במסחר מעל 98.50, אך מכירות מתמשכות דחפו אותו במהירות מטה. תשואות אג״ח ממשלת ארה״ב נחלשו כאשר השווקים המשיכו לתמחר מסלול יוני יותר של הפדרל ריזרב לקראת תחילת 2026. סוחרים מצפים יותר ויותר לכך שהפד יאט העלאות ריבית עתידיות — או אף יפחית ריבית עד אמצע השנה — דינמיקה אשר היסטורית מכבידה על הדולר.

סנטימנט זה בא לידי ביטוי בתנועות רוחב בשווקי המט״ח: האירו, הין ומטבעות נבחרים משווקים מתעוררים רשמו התחזקות מתונה כאשר משקיעים ביצעו רוטציה לנכסים בעלי בטא גבוהה יותר. עבור משקיעים ישראלים, הדולר החלש תורגם להתחזקות מתונה של השקל, ותרם להרגעה בדינמיקת המטבעות האזורית לאחר חודשים של תנודתיות מוגברת.

סימנים טכניים להתייצבות לאחר פגיעה בשפל השבועי

הגרף מראה כי ה-DXY נגע בשפל שבועי סביב 97.75, שם נראה כי קונים נכנסו לפעולה. מאמצע השבוע ואילך, המדד טיפס בהדרגה חזרה לעבר 98.05 — רמת הסגירה הסופית.

דפוס זה מרמז על היווצרות אפשרית של אזור תמיכה קצר-טווח בטווח הגבוה של 97. אף שהדולר נותר מתחת לסגירת השבוע הקודם (98.02), ההתייצבות לקראת סוף השבוע מצביעה על האטה במומנטום הדובי. משתתפי השוק יעקבו האם ה-DXY יוכל לשוב ולכבוש את רמת 98.50 — ששימשה כהתנגדות מוקדם יותר בשבוע — כדי לאשר התאוששות רחבה יותר.

כוחות מאקרו המעצבים את שווקי המטבעות

מעבר לציפיות מהפד, הסנטימנט המאקרו-כלכלי הגלובלי שיחק תפקיד משמעותי. נתונים כלכליים חזקים מהצפוי מאירופה ושיפור באינדיקטורים תעשייתיים באסיה תמכו במטבעות שאינם דולר. במקביל, נכסי סיכון — כולל מניות וסחורות — רשמו זרימות הון, תופעה שמפחיתה בדרך כלל את הביקוש לדולר כמקלט בטוח.

פרסומי הנתונים הכלכליים בארה״ב היו מעורבים, כאשר צריכה רכה יותר ואינדיקטורים של התמתנות אינפלציונית תרמו לנסיגת הדולר. עבור שווקים גלובליים, כולל שווקי ההון בישראל, דולר חלש יותר סייע בהפחתת לחצי עלויות היבוא ותמך בסנטימנט סיכון רחב יותר.

במבט קדימה, מסלולו של הדולר יהיה תלוי במספר זרזים: נתוני אינפלציה קרובים בארה״ב, תקשורת הפד והנוף המאקרו-כלכלי המתפתח באירופה ובאסיה. אם תשואות האג״ח ימשיכו לנטות מטה, ה-DXY ניצב בפני סיכון לירידה נוספת; עם זאת, מתיחות גיאופוליטית או הפתעות כלכליות עשויות להצית מחדש את הביקוש לנכסי מקלט. המשקיעים יעקבו האם המדד יצליח להחזיק מעל אזור התמיכה המתהווה — אות קריטי לתנודתיות המט״ח בשבועות הקרובים.