חוזי העתיד על מניות בארה”ב עלו בתחילת המסחר, כאשר חוזים הקשורים למדד דאו ג’ונס, S&P 500 ונאסד”ק מצביעים על אופטימיות זהירה לקראת פרסום מדד המחירים לצרכן (CPI) האחרון. העלייה מתרחשת בזמן שהשווקים מאזנים בין תנודתיות מחודשת במניות הקשורות לבינה מלאכותית לבין אי-ודאות מקרו-כלכלית רחבה יותר. עבור משקיעים גלובליים, כולל בישראל עם חשיפה למניות אמריקאיות, פרסום נתוני האינפלציה עשוי להיות קריטי לציפיות הריבית ולמגמות סיבוב הסקטורים.

חוזי העתיד עולים לקראת נתוני אינפלציה מרכזיים

חוזי העתיד על מדד דאו ג’ונס עלו במידה מתונה, בעוד שחוזי העתיד על S&P 500 ונאסד”ק גם סחרו באזור חיובי בשעות המסחר המוקדמות. העליות מגיעות לאחר סשן מעורב קודם, שבו מניות טכנולוגיה חוו תנודתיות מוגברת הקשורה לשינויים בתחושת המשקיעים לגבי הוצאות הון הקשורות ל-AI וללחצי תחרות.

דוח CPI, הנפרסם מדי חודש על ידי לשכת סטטיסטיקות העבודה האמריקאית, נחשב למדד עיקרי של האינפלציה. הנתונים האחרונים הראו שהאינפלציה הראשית מתמתנת לעומת שיאי 2022, אף על פי שהאינפלציה הליבה נותרת עקשנית יותר. הפתעה חיובית בקריאת ה-CPI עשויה לחזק את הציפיות שהפדרל ריזרב ישמור על ריבית גבוהה לאורך זמן. לעומת זאת, נתונים חלשים מהצפוי עלולים להחזיר את התקווה להקלה במדיניות מאוחר יותר בשנה.

שווקי האג”ח משקפים את אי-הוודאות הזו, עם תנודות בתשואות האג”ח האמריקאיות בשבועות האחרונים. חוזי העתיד על המניות נראים כמתמחרים עמדת “להמתין ולראות” ולא הימור חד-כיווני.

חזרת חששות ה-AI בסקטור הטכנולוגיה

מניות טכנולוגיה, במיוחד אלו הקשורות לתשתיות וליישומים של בינה מלאכותית, היו מרכזיות בביצועי השוק בשני השנים האחרונות. מדד נאסד”ק הרכב עלה באופן משמעותי לעומת מדדים רחבים יותר בתקופות של מומנטום רווחים חזק המונע על ידי AI. עם זאת, תמחורים בחלקים של תעשיית השבבים והמניות הגדולות בטכנולוגיה נותרו גבוהים יחסית לממוצעים היסטוריים.

בשבועות האחרונים חזרו החששות לגבי קיומו של ההוצאה ההונית הקשורה ל-AI ועלייה בתחרות בין ספקי ענן ושבבים מרכזיים. גם שינויים מינוריים בהנחיות קדימה יכולים לגרום לתזוזות גדולות במניות בעלי מכפילים גבוהים. דינמיקה זו תרמה לעלייה בתנודתיות בחוזי העתיד על נאסד”ק לעומת דאו המגוונת יותר.

עבור משקיעים ישראליים, המשמעות ניכרת. רבים מתיקים מוסדיים ישראליים מחזיקים בחשיפה משמעותית לחברות טכנולוגיה אמריקאיות מובילות ולמנהיגי תעשיית השבבים. בנוסף, הסקטור הטכנולוגי המקומי בישראל משולב בקפידה עם שרשראות אספקת AI גלובליות, מה שמגביר את הרגישות למגמות הטכנולוגיה בארה”ב.

השפעות מקרו-כלכליות ואותות בין-שוקיים

מעבר למניות, שווקי מט”ח ואג”ח קשורים באופן הדוק לנרטיב האינפלציה. קריאת CPI חזקה מהצפוי עשויה לתמוך בדולר האמריקאי ולהפעיל לחץ על נכסים בשווקים מתעוררים. עבור ישראל, שינויים בציפיות הריבית האמריקאיות משפיעים לעיתים על תשואות האג”ח המקומיות ודינמיקת השקל, בהתחשב בקשריות של זרמי ההון.

סיבוב סקטורים עלול גם הוא להתגבר בהתאם לתוצאות האינפלציה. סקטורים הגנתיים כמו בריאות ומצרכים בסיסיים הציגו ביצועים טובים בתקופות של אי-ודאות ריבית, בעוד שמניות טכנולוגיה צמיחתיות רגישות יותר לתנועות תשואה. האינטראקציה בין נתונים מקרו לבין ציפיות רווחים מונעות AI מעצבת אסטרטגיות מיקום לטווח הקרוב.

מה לעקוב אחרי כאשר השווקים מעכלים את ה-CPI

המוקד המיידי יהיה על מספרי ה-CPI הראשיים וליבה, וכן על כל תיקון לחודשים קודמים. המשתתפים בשוק יעריכו האם ההתקדמות באינפלציה מספיקה להצדיק הקלה במדיניות בעתיד או שמצבים מגבילים צפויים להימשך. התנודתיות במניות הקשורות ל-AI עלולה להישאר גבוהה אם נתוני האינפלציה יחוללו דיון מחודש על תמחורים ומחזורי הוצאות הון.

למשקיעים גלובליים וישראליים כאחד, השבועות הקרובים עשויים להכריע אם העלייה האחרונה בחוזי העתיד מסמנת את תחילת ההתאוששות הרחבה יותר או רק הפסקה זמנית לפני סבב נוסף של תמחור מונע מקרו.