Rocket Lab USA (NASDAQ: RKLB) מתקרבת לרבעון נוסף שעשוי לשבור שיאים, על רקע המשך התרחבות הביקוש לשירותי שיגור, לוויינים ומערכות חלל לצורכי ביטחון לאומי. החברה דיווחה על הכנסות שיא של 200.3 מיליון דולר ברבעון הראשון של 2026, מעל התחזית שסיפקה, ונכנסה לרבעון השני עם תחזית הכנסות של 225 עד 240 מיליון דולר.

צמיחת ההכנסות צוברת תאוצה

הביצועים של Rocket Lab ברבעון הראשון סימנו עלייה משמעותית בהיקף הפעילות. ההכנסות צמחו ב-63.5% לעומת הרבעון המקביל והגיעו ל-200.3 מיליון דולר, בעוד שהרווח הגולמי הסתכם ב-76.5 מיליון דולר. החברה דיווחה גם על צבר הזמנות שיא של יותר מ-2.2 מיליארד דולר, המספק נראות לפעילות העתידית בתחומי השיגור ומערכות החלל.

ההנהלה צופה הכנסות של 225 עד 240 מיליון דולר ברבעון השני. הגעה לקצה העליון של הטווח תשקף שיא רבעוני נוסף. התחזית כוללת גם שיעור רווח גולמי לפי GAAP של 33% עד 35% ושיעור רווח גולמי Non-GAAP של 38% עד 40%. הנתונים מצביעים על ניסיון להרחיב את הפעילות במהירות, תוך שיפור הדרגתי בכלכלת הפעילות.

ניתוח השוק שנלווה לחומר המקור מעריך הכנסות של כ-240 מיליון דולר ברבעון השני, נתון שהיה משקף צמיחה של כ-66% לעומת הרבעון המקביל. מדובר בהערכה חיצונית ולא בתחזית של Rocket Lab, ולכן יש להבחין בינה לבין טווח התחזית הרשמי של החברה, העומד על 225 עד 240 מיליון דולר.

חוזי ביטחון ולוויינים מרחיבים את בסיס ההכנסות

הצמיחה של Rocket Lab אינה נשענת עוד רק על שיגורי Electron. במאי זכתה החברה בחוזה בהיקף של 90 מיליון דולר מחיל החלל האמריקאי לתכנון, ייצור, אינטגרציה והפעלה של שני לוויינים במסלול גיאוסטציונרי, שיישאו מטעני Heimdall למודעות למרחב החללי. הפרויקט הוא תוכנית ייצור הלוויינים הראשונה של Rocket Lab למסלול גיאוסטציונרי, ומרחיב את המודל המשולב של החברה לפלח בעל ערך גבוה יותר בשוק החלל.

החברה הרחיבה גם את פעילותה מול NASA. סוכנות החלל בחרה ב-Rocket Lab לביצוע שלושה שיגורי Electron ייעודיים עבור שתי משימות נפרדות, PolSIR ו-TSIS-2, החל מ-2027. שני שיגורים עוקבים של Electron יתמכו במשימת PolSIR, ושיגור נוסף יתמוך במשימת TSIS-2. Rocket Lab ציינה את היסטוריית השיגורים של Electron, הדיוק במסלול והיכולת לעמוד בלוחות זמנים רגישים כגורמים לבחירתה על ידי NASA.

לחוזים אלה חשיבות אסטרטגית משום שהם משקפים ביקוש מצד לקוחות מסחריים, מדעיים ולקוחות מתחום הביטחון הלאומי. הם גם תומכים במאמצי Rocket Lab לבנות חברת חלל משולבת, הכוללת כלי שיגור, חלליות, רכיבים, תוכנה ושירותי משימה.

Neutron ויכולת הביצוע נותרו המבחנים המרכזיים

הזדמנות הצמיחה ארוכת הטווח של Rocket Lab אינה מוגבלת ל-Electron. החברה מפתחת את Neutron, משגר גדול ורב-שימושי המיועד לתת מענה לביקוש לשיגורים בקטגוריית המשא הבינוני ולהתחרות על משימות שמעבר ליכולות של Electron. הצלחת התוכנית עשויה להרחיב משמעותית את השוק הפוטנציאלי של Rocket Lab, אך היא כרוכה גם בסיכוני פיתוח וביצוע משמעותיים.

עבור משקיעים בישראל ובעולם, צבר ההזמנות המתרחב מספק אינדיקציה חשובה לביקוש, אך צבר הזמנות כשלעצמו אינו מבטיח הכנסות או רווחיות בטווח הקצר. חוזים חדשים עשויים להימשך שנים עד להכרה בהכנסות, בעוד שלוחות הזמנים לשיגורים חשופים לגורמים טכניים, רגולטוריים ולדרישות הלקוחות. לכן, החברה תידרש להוכיח כי קצב הגידול במכירות מתורגם גם לשיפור בתזרים המזומנים, במקביל להמשך ההשקעה ביכולות חדשות.

בהמשך, השוק יבחן אם Rocket Lab תצליח לדווח על הכנסות הקרובות לקצה העליון של התחזית לרבעון השני, להמשיך לשפר את שיעורי הרווח הגולמי ולהוסיף חוזים איכותיים מצד לקוחות ממשלתיים ומסחריים. ביצועי Electron, ההתקדמות לקראת המשימות הראשונות של Neutron והיכולת להפוך את צבר ההזמנות המשמעותי להכנסות מוכרות יהיו גורמים מרכזיים. אם הביצוע התפעולי ימשיך לעמוד בקצב הביקוש, המעבר של Rocket Lab מחברת שיגורים לחברת מערכות חלל וביטחון רחבה יותר עשוי להפוך למשמעותי יותר. מנגד, עלייה בעלויות הפיתוח או עיכובים בלוחות הזמנים עלולים להגדיל את הפער בין ציפיות השוק לבין הביצועים בפועל.