iShares Silver Trust (SLV) הציגה עלייה חדה ב-6 בינואר, והכתה באופן משמעותי את מדדי המניות הרחבים כאשר משקיעים עברו למתכות יקרות. המהלך מדגיש עניין מחודש בכסף הן כנכס רגיש לאינפלציה והן כהגנה דפנסיבית על רקע איתותי מאקרו-כלכלה משתנים.

SLV רושמת יום פריצה על רקע מומנטום חזק

SLV טיפסה לרמה של 73.50 דולר, עם עלייה של 6.40% ביום, והגיעה לקצה העליון של הטווח התוך-יומי בין 71.35 ל-73.84 דולר. תעודת הסל פרצה באופן חד מעל רמות התנגדות אחרונות, התקדמה לעבר החלק העליון של טווח 52 השבועות שלה וחיזקה את המומנטום הטכני השורי.

פעילות המסחר הייתה גבוהה במיוחד, עם מחזור העולה על 92 מיליון מניות, כמעט פי שניים מהממוצע היומי. מחזור כזה מצביע על השתתפות רחבה, ככל הנראה מצד משקיעים מוסדיים המנתבים מחדש הקצאה לסחורות ולא על תנודתיות מונעת-קמעונאים. המהלך גם העלה את תשואת השנה עד כה של SLV ליותר מ-7%, ומאותת על פתיחה חזקה לשנה.

כוחות מאקרו מניעים עניין מחודש בכסף

הראלי בכסף מגיע כאשר השווקים מעריכים מחדש את האיזון בין צמיחה כלכלית לריסון מוניטרי. בעוד שמניות נותרו עמידות, אי-ודאות מתמשכת סביב מגמות האינפלציה ויציבות המטבע הגבירה את הביקוש לנכסים מוחשיים. ביצועי הדולר האמריקאי המעורבים וירידה בתנודתיות בנכסי סיכון תמכו אף הם בזרימות למתכות יקרות.

בניגוד לזהב, לכסף תפקיד כפול הן כמתכת מוניטרית והן כמתכת תעשייתית. ציפיות לביקוש תעשייתי יציב, במיוחד מתחומי האנרגיה המתחדשת, האלקטרוניקה ומגמות החשמול, מוסיפות שכבת תמיכה מבנית. במקביל, כסף נוטה ליהנות בתקופות שבהן משקיעים מבקשים גיוון מעבר למניות מבלי לעבור במלואם למזומן.

מבנה ה-ETF מגביר את רגישות השוק

SLV נועדה לעקוב אחר מחיר הספוט של הכסף, מה שהופך אותה לרגישה במיוחד לשינויים בסנטימנט המשקיעים ובמחירי הסחורות. עם נכסים נטו בהיקף של כ-27 מיליארד דולר ובטא של 1.39, תעודת הסל נוטה להעצים תנועות במתכת הבסיסית — כלפי מעלה וכלפי מטה. רגישות זו מסבירה את עוצמת העלייה היומית ביחס לשווקים הרחבים.

מבנה הקרן גם הופך אותה לכלי מועדף למיצוב טקטי. ככל שציפיות הריבית, נתוני האינפלציה והתפתחויות גיאופוליטיות משתנים, SLV משמשת לעיתים קרובות כפרוקסי נזיל לחשיפה לכסף, ללא המורכבות של החזקה פיזית או חוזים עתידיים.

בהמשך, המשקיעים יעקבו מקרוב אחר נתוני אינפלציה קרובים, תקשורת של בנקים מרכזיים ותנועות בדולר האמריקאי כדי לאשר האם מומנטום הכסף יכול להימשך. הסיכונים כוללים התאוששות חדה בתשואות הריאליות או התחזקות מחודשת של הדולר, שעלולות ללחוץ על המתכות היקרות. מנגד, הזדמנויות עשויות להופיע אם האינפלציה תתברר כדביקה מהצפוי או אם סנטימנט הסיכון יידרדר, מה שיגביר את הביקוש לנכסים דפנסיביים. לעת עתה, המהלך הנחרץ של SLV מצביע על כך שהכסף שב ומבסס את תפקידו הן כהגנה והן ככלי גיוון אסטרטגי כבר בתחילת השנה.