קרן הסל SPDR S&P 500 ‏(SPY) פתחה את ימי המסחר הראשונים של 2025 בעליות מתונות, מה שמעיד על פתיחה מדודה לשנה עבור שוקי המניות בארצות הברית. בעוד המשקיעים מעכלים רמות שווי גבוהות וציפיות מאקרו משתנות, ביצועי SPY משקפים שוק המאוזן בין אופטימיות לבין רגישות גוברת להתפתחויות כלכליות ומדיניות.

ביצועי SPY משקפים פתיחה זהירה לשנה

במהלך המסחר האחרון נסחרה SPY סביב 682.16 דולר, עם עלייה קלה של 0.04% לעומת הסגירה הקודמת. הקרן נעה בטווח יומי מצומצם יחסית שבין 679.82 דולר ל־686.87 דולר, מה שמצביע על חוסר ודאות מסוים וחוסר קונצנזוס בקרב משתתפי השוק. היקף המסחר הגיע לכ־73.6 מיליון מניות, מעט מתחת לממוצע, דבר המשקף גישה מאופקת של משקיעים הבוחנים את מיצובם בתחילת השנה.

למרות התנועה היומית המתונה, SPY נותרת סמוך לחלקו העליון של טווח 52 השבועות שלה – בין 481.80 דולר ל־691.66 דולר. מיקום זה מדגיש את עוצמתו של שוק המניות האמריקאי בשנה החולפת, אך גם מדגיש את רגישות המחירים לכל שינוי בציפיות הרווחים או בנתוני המאקרו.

שווי ופונדמנטלים במוקד

מבחינה פונדמנטלית, SPY ממשיכה לשקף רמות שווי גבוהות בקרב מרכיבי מדד S&P 500. הקרן נסחרת כיום במכפיל רווח של כ־27.5, רמה הגבוהה משמעותית מהממוצעים ההיסטוריים ארוכי הטווח. אף ששווי זה נתמך ברווחיות תאגידית יציבה ובציפיות להקלה מוניטרית, הוא מותיר מרווח מצומצם לאכזבות במקרה של האטה בצמיחה או חידוש לחצי האינפלציה.

עם נכסים מנוהלים בהיקף של כ־700.6 מיליארד דולר, SPY נותרת אחד מכלי ההשקעה הנזילים והנפוצים ביותר לחשיפה רחבה לשוק האמריקאי. יחס ההוצאות הנמוך של 0.09% ותשואה יציבה של כ־1.06% ממשיכים להפוך אותה לאטרקטיבית הן למשקיעים ארוכי טווח והן למשקיעים טקטיים המחפשים חשיפה יעילה למניות.

אותות מאקרו וציפיות מדיניות מכתיבים את התחזית הקרובה

במבט קדימה, מסלולה של SPY צפוי להיות מושפע מפרסומי נתונים כלכליים קרובים, ובהם מדדי אינפלציה, מגמות בשוק העבודה ועדכוני רווחים תאגידיים. בנוסף, הציפיות המתפתחות סביב מדיניות הפדרל ריזרב ימשיכו לשמש גורם מרכזי, כאשר השווקים מנסים לתמחר את העיתוי והקצב של שינויים אפשריים בריבית.

סיכונים שיש לעקוב אחריהם כוללים התחדשות תנודתיות הנובעת מהתפתחויות גיאופוליטיות או הערכה מחודשת של תחזיות הצמיחה ברווחים. מנגד, אישוש להמשך ירידת האינפלציה או לתרחיש של נחיתה רכה בכלכלה עשוי לספק תמיכה נוספת ל־SPY, במיוחד אם צמיחת הרווחים תישאר יציבה. עם התקדמות שנת 2025, SPY צפויה להישאר מדד מרכזי לאמון המשקיעים בשוק המניות האמריקאי הרחב.