רבעון שלישי של שנת 2025 סיפק אישור נוסף לדומיננטיות הבלתי מעורערת של הסקטור הטכנולוגי בשוק הגלובלי. בעוד מדד S&P 500 הציג צמיחת הכנסות מתונה, החברות המובילות רשמו שיעורי צמיחה דו-ספרתיים מרשימים, המדגישים את הפער העצום בין הכלכלה הכללית לבין מנועי הצמיחה הדינמיים של הטכנולוגיה.

צמיחה אגרסיבית במובילות השוק: הפער הדו-ספרתי

החברות שמרכיבות את ליבת הסקטור הטכנולוגי המשיכו להוכיח כי הן המקור העיקרי לצמיחת הכנסות בכלכלה האמריקאית. הנתונים מציגים רשימה של ענקיות שכל אחת מהן רושמת שיעורי צמיחה גבוהים משמעותית מהממוצע:

מטא הובילה את הצמיחה, מה שמצביע על הצלחת החברה למנף את נכסי הפרסום הדיגיטלי שלה בצורה עוצמתית.

מיקרוסופט ונטפליקס ממשיכות להראות ביצועים חזקים, המונעים על ידי הדרישה לענן ולשירותי סטרימינג.

גוגל צמחה, ואמזון רשמה צמיחה, כאשר שתיהן ממשיכות ליהנות מדומיננטיות בפרסום מקוון ובענן.

חברות מובילות אחרות גם שמרו על קצב בריא, כאשר טסלה צמחה, ואפל סוגרת את הרשימה עם צמיחה מתונה יחסית, המעידה על יציבות במכירות החומרה שלה, אך היא מושפעת יותר מהשוק המאקרו-כלכלי.

הניגוד הדרמטי: ה-S&P 500 כמשקף של הכלכלה הרחבה

ההשוואה המרכזית בנתונים היא מול הכלכלה הרחבה. מדד S&P 500, המייצג את ממוצע הצמיחה של הכלכלה הכללית, רשם ברבעון השלישי צמיחת הכנסות צנועה בלבד.

הפער הזה – שבו ענקיות הטכנולוגיה צומחות בשיעורים גבוהים משמעותית מהכלכלה הרחבה – מעיד על:

ריכוזיות הצמיחה: מרבית צמיחת הרווחים וההכנסות בכלכלה האמריקאית נשאבת לכיסן של ענקיות הטכנולוגיה.

מנועי צמיחה ייחודיים: חברות הטכנולוגיה נהנות ממנועי צמיחה מבוססי תוכנה ושירותים (בינה מלאכותית, ענן, מנויים) הניתנים להרחבה בקלות וללא תלות בהכרח בהיקף המכירות הפיזיות של הכלכלה המסורתית.

התמונה הכללית היא של שוק דו-שכבתי: שכבה אחת של ענקיות הממשיכות להוביל את הצמיחה העולמית, ושכבה שנייה של כלכלה רחבה הצומחת בקצב מתון, אך יציב יחסית.

משמעות הנתונים לשוק הטכנולוגיה

הצמיחה הדו-ספרתית הרוחבית מאששת כי ההשקעות המסיביות בבינה מלאכותית, בשירותי ענן ובהרחבת פלטפורמות הדיגיטל, ממשיכות להניב פירות משמעותיים בהכנסות. בעוד שכל החברות מציגות חוזק, שיעורי הצמיחה הגבוהים של מטא, מיקרוסופט ונטפליקס מצביעים על הצלחה במינוף מודלים חדשים ועל חזרה אגרסיבית למומנטום. הנתונים מאששים את ההשערה כי הסקטור הטכנולוגי יישאר הקטר הראשי של השווקים הפיננסיים גם בתקופה של אי-ודאות מאקרו-כלכלית.