שווקי המניות באירופה סיימו את יום המסחר בירידות לאחר זינוק במחירי הנפט הגלובליים שעורר מחדש חששות לגבי אינפלציה והאפשרות לריביות גבוהות לאורך זמן. המהלך מגיע כאשר משקיעים ברחבי העולם מכיילים מחדש את הציפיות למדיניות הבנקים המרכזיים בעקבות שבועות של תנודתיות בשווקי הסחורות.

הירידה מדגישה כיצד סיכוני אינפלציה המונעים על ידי אנרגיה נותרו גורם מרכזי עבור השווקים הפיננסיים הגלובליים, במיוחד באירופה שבה עלויות האנרגיה ממלאות תפקיד משמעותי בדינמיקת מחירי הצרכן ובייצור התעשייתי.

זינוק במחירי הנפט מכביד על מניות אירופה

החולשה האחרונה בשוק הגיעה לאחר עלייה חדה במחירי נפט ברנט, שטיפס מעל רמת 85 דולר לחבית על רקע מתיחות גיאופוליטית וחששות לגבי היצע בשוק האנרגיה הגלובלי. העלייה במחירי הנפט העלתה חששות כי האינפלציה באירופה עשויה להישאר גבוהה בעקשנות לאחר חודשים של התמתנות הדרגתית.

מדדי הייחוס המרכזיים באזור שיקפו את הסנטימנט הזהיר. מדד STOXX Europe 600 ירד בכ-0.7%, עם הפסדים רחבים במספר מגזרים. גם מדד DAX של גרמניה ו-CAC 40 של צרפת סיימו את המסחר בטריטוריה שלילית כאשר משקיעים התרחקו ממניות מחזוריות וממניות צמיחה.

חברות האנרגיה היו בין נקודות האור הבודדות במהלך המסחר, כשהן נהנות ממחירי סחורות גבוהים יותר. עם זאת, העליות בחברות הנפט הגדולות לא הספיקו כדי לקזז את הירידות במגזרים הרגישים יותר לריביות ולציפיות לצמיחה כלכלית.

סיכוני אינפלציה מחזירים את הדיון על העלאות ריבית

העלייה מחדש במחירי האנרגיה החזירה את החששות כי האינפלציה בגוש האירו עשויה להאיץ מחדש, דבר שמסבך את התחזית המדינית של הבנק המרכזי האירופי (ECB). למרות שהאינפלציה התקררה מאז השיא בשנת 2022, קובעי המדיניות נותרו זהירים לגבי הכרזה על ניצחון על לחצי המחירים.

עלויות האנרגיה מהוות מרכיב משמעותי במדדי האינפלציה באירופה, ולכן עליות מתמשכות במחירי הנפט יכולות לעבור במהירות למחירי תחבורה, ייצור ומוצרי צריכה. משתתפי השוק מעריכים מחדש את הציפיות לכך שה-ECB עשוי להתחיל להקל במדיניות המוניטרית בהמשך השנה.

תשואות האג”ח הממשלתיות ברחבי האזור עלו במתינות בעקבות העלייה במחירי הנפט, ומשקפות תמחור שוק מוגבר לסביבת ריבית של “גבוהה לאורך זמן”. עבור שוקי המניות, במיוחד מגזרים הנשענים על הוצאות צרכנים והשקעות הון, שינוי זה בציפיות מהווה רוח נגדית נוספת.

השפעות גלובליות על השווקים

הירידה במניות האירופיות משקפת גם דינמיקות רחבות יותר בשווקים הגלובליים. עליית מחירי האנרגיה משפיעה הרבה מעבר לאזור, ומשפיעה על ציפיות האינפלציה בארצות הברית, באסיה ובשווקים מתעוררים. עבור משקיעים, הנפט נותר אחד האינדיקטורים המאקרו־כלכליים הנעקבים ביותר בשל השפעתו על מדיניות מוניטרית ועל רווחיות חברות.

עבור משקיעים ומוסדות בישראל, ההתפתחויות בשווקים האירופיים רלוונטיות במיוחד בשל הקשרים הפיננסיים ההדוקים בין שווקי ההון באירופה לבין מגזרי הטכנולוגיה והפיננסים בישראל. חברות ישראליות רבות מחזיקות ברישומים למסחר או בחשיפה מסחרית משמעותית לכלכלות אירופיות, מה שהופך את הסנטימנט האזורי לגורם חיצוני חשוב.

בנוסף, מחירי אנרגיה גבוהים יותר יכולים להשפיע על זרימות הון גלובליות ועל דינמיקת מטבעות, ולהשפיע על חוזקו היחסי של השקל ועל תחרותיות היצוא של ישראל בשווקים האירופיים.

במבט קדימה, משקיעים יעקבו מקרוב אחר מגמות מחירי הנפט, נתוני אינפלציה עתידיים בגוש האירו ואיתותים מצד קובעי המדיניות ב-ECB לגבי מסלול המדיניות המוניטרית. אם מחירי האנרגיה יישארו גבוהים, הציפיות להורדות ריבית עשויות להידחות עוד יותר, דבר שעשוי להגביר את התנודתיות בשוקי המניות הגלובליים. מנגד, התייצבות במחירי הסחורות עשויה להקל על חששות האינפלציה ולעזור לשקם את האמון בתחזית למניות האירופיות.