מדד SSE Composite ‏(000001.SS) סיים את שבוע המסחר האחרון של 2025 בעלייה מתונה, כשהוא ננעל ברמה של 3,968.84 ומסמן נקודת מפנה משמעותית עבור מניות סיניות. ביצוע זה מגיע לאחר שנה שהתאפיינה בהתערבות מדיניות אגרסיבית ובמעבר מבני לעבר מה שמכונה “כוחות ייצור באיכות חדשה”, אשר ניתקו בפועל את תשואות השוק מהביקוש המקומי המדשדש. על רקע גלובלי של שינויי מחזורי ריבית, חוסנו של המדד מאותת על חזרה הדרגתית של תיאבון לסיכון סיני בקרב משקיעים בינלאומיים.

ריבונות טכנולוגית כמנוע צמיחה

לאורך הרבעון הרביעי, שוק שנגחאי קיבל רוח גבית מהתקדמות משמעותית בטכנולוגיה מקומית, בעיקר בתחומי הבינה המלאכותית והמוליכים למחצה. הופעתם של מודלים סיניים ל־AI בעלות נמוכה וביעילות גבוהה שינתה את הנרטיב מ”חיקוי” לחדשנות, ומשכה הון משמעותי לסקטורי טכנולוגיית המידע ושירותי התקשורת. רוח גבית זו אפשרה למדד להתמודד עם לחצים מאקרו־כלכליים רחבים יותר, בהם ההאטה המתמשכת בשוק הנדל”ן ותנודתיות באמון הצרכנים.

הקלה מוניטרית ותמיכה מוסדית

הראלי בסוף השנה קיבל חיזוק נוסף מהמעבר של הבנק העממי של סין למדיניות מוניטרית “מרוסנת־מרחיבה” — עמדה שלא ננקטה בעוצמה דומה מאז 2009. באמצעות התאמות אנטי־מחזוריות חריגות, ובהן הפחתות ביחס הרזרבה (RRR), הוזרמה נזילות חיונית למערכת הפיננסית. בנוסף, הנחיות חדשות המעודדות משקיעים מוסדיים, כגון חברות ביטוח, להגדיל חשיפה למניות, יצרו רצפת יציבות לשוק וצמצמו את התנודתיות האופיינית לתקופות איזון תיקי השקעות בסוף שנה.

מיצוב גלובלי וההקשר הישראלי

עבור משקיעים מתוחכמים בישראל ובעולם, ביצועי מדד SSE Composite מציעים אפשרות גיוון אטרקטיבית. בעוד השווקים האמריקאיים נותרו מרוכזים מאוד במספר מצומצם של ענקיות טכנולוגיה, הראלי הסיני הציג פריסה סקטוריאלית רחבה יותר — כולל אנרגיה מתחדשת, אנרגיה גרעינית (ובפרט הפעלה מסחרית של כור Hualong One) וייצור מתקדם. ככל שההון הגלובלי מתחיל לזרום חזרה לשווקים מתעוררים בתמחור חסר, פערי השווי בין בורסות שנגחאי וניו יורק נותרים מדד מפתח עבור מנהלי תיקים המחפשים אלפא ב־2026.

במבט קדימה לשנת 2026, התחזית המרכזית נותרת אופטימית בזהירות, כאשר מסלול השוק תלוי במידה רבה ביעילות המשך התמריצים הפיסקליים ובניהול יחסי הסחר עם המערב. על המשקיעים לעקוב מקרוב אחר מדד מחירי היצרן (PPI) לאיתותים על דעיכת לחצי דפלציה, וכן אחר פוטנציאל כניסת “הון סבלני” שייצב תמחורים לטווח הארוך. אף שסיכונים גיאופוליטיים סביב טאיוואן ומכסים אמריקאיים נותרו משמעותיים, התאוששות הרווחיות התאגידית והמכפילים האטרקטיביים מצביעים על כך ש”קאמבק סין” עשוי להימשך — כל עוד הממשלה תמשיך לשמור על קו מדיניות תומך.