קרנות מנייתיות גלובליות סיימו את 2025 בעוצמה, עם זרימות הון משמעותיות בשבוע האחרון של השנה, כאשר משקיעים נטו לאופטימיות סביב צמיחה מונעת בינה מלאכותית ורווחיות תאגידית יציבה. התגברות תיאבון הסיכון מדגישה כיצד משתתפי השוק ממקמים את תיקי ההשקעות לקראת 2026, תוך העדפת מניות על פני אג״ח – למרות אי־הוודאות המאקרו־כלכלית והגיאופוליטית המתמשכת.

זרימות סוף שנה משקפות אמון בשוקי המניות

על פי נתוני LSEG Lipper, קרנות מנייתיות גלובליות רשמו זרימות נטו של 26.54 מיליארד דולר בשבוע האחרון של 2025, בהמשך למומנטום של 37.05 מיליארד דולר בשבוע שקדם לו. אף שזרימות סוף שנה מושפעות לעיתים מאזון תיקים, היקף הזרימות מרמז על יותר ממיקום טכני. נראה כי משקיעים חשים בנוח להחזיק חשיפה מנייתית גם לאחר שנה של תשואות חזקות.

האמון נשען על ביצועים: מדד MSCI World עלה ב-20.6% ב-2025 – העלייה השנתית החדה ביותר מאז 2019. העליות היו רוחביות, אך ההובלה של חברות טכנולוגיה ו-AI מילאה תפקיד מכריע בעיצוב סנטימנט המשקיעים.

ציפיות הרווחים תומכות בנרטיב השורי

היסודות הצופים קדימה מחזקים את האופטימיות של סוף השנה. אומדני LSEG מצביעים על צמיחה צפויה של 12.11% ברווחי החברות הגלובליות ב-2026, בקירוב לתחזית של 12.32% לשנת 2025, בהתבסס על כיסוי של יותר מ-11,800 חברות גדולות ובינוניות. עקביות זו חשובה לשווקים שכבר תומחרו כלפי מעלה, שכן היא מפחיתה חשש לאיפוס חד של מכפילים.

ברמה הפסיכולוגית, צמיחת רווחים יציבה מסייעת להצדיק הקצאות מנייתיות גבוהות גם כאשר המדיניות המוניטרית נותרת מצמצמת ביחס לתקופה שלפני המגפה. עבור משקיעים רבים, התפיסה שפריון מונע-AI יכול לשמר מרווחי רווח הפכה לעמוד תווך במחזור הנוכחי.

מגמות אזוריות וסקטוריאליות בהקצאת ההון

הנתונים האחרונים מראים כי קרנות מנייתיות בארה״ב הובילו את הזרימות עם 16.89 מיליארד דולר – שבוע שני ברציפות של קניות נטו. גם קרנות מנייתיות באירופה ובאסיה משכו הון, עם זרימות של 5.75 מיליארד דולר ו-2.67 מיליארד דולר בהתאמה, מה שמרמז על גישת risk-on מתואמת גלובלית ולא תופעה אמריקאית בלבד.

ברמת הסקטורים, פיננסים, נדל״ן ותעשייה משכו עניין עקבי, על רקע ציפיות לצמיחה יציבה והתאוששות מחזורית סלקטיבית. לעומת זאת, תחום הבריאות המשיך לחוות יציאות הון, מה שמדגיש רוטציה מהגנתיות לעבר תחומים הנתפסים כממונפים יותר להתרחבות כלכלית ולהשקעות הוניות.

אג״ח, מזומן וסחורות מציגים תמונה מורכבת

בעוד המניות נהנו מזרימות, קרנות אג״ח גלובליות רשמו יציאות נטו של 1.97 מיליארד דולר – היציאה השבועית הראשונה מאז אמצע אפריל. הפער מדגיש את המתח המתמשך בין אופטימיות לצמיחה לבין אי־ודאות סביב הריביות. יש לציין כי קרנות כספיות משכו 79.4 מיליארד דולר, מה שמעיד שמשקיעים ממשיכים לשמור כריות נזילות גם כאשר הם מגדילים חשיפה מנייתית.

קרנות זהב ומתכות יקרות האריכו את רצף הזרימות לשבוע שמיני ברציפות, ומחזקות את התפיסה שתיקי השקעות בנויים כיום בצורת “משקולת”: נכסי סיכון מצד אחד, וגידורים מפני תנודתיות וסיכון מטבע מצד שני.

מה מאותתות הזרימות לגבי 2026

הסיום החזק של 2025 מרמז שמשקיעים נכנסים ל-2026 עם ציפיות בונות ולא בזהירות יתרה. עם זאת, רמות מיקום מנייתיות גבוהות מגבירות רגישות לאכזבות רווחים, הפתעות מדיניות או האטה חדה מהצפוי בצמיחה הגלובלית. לעת עתה, הזרימות מצביעות על כך שהאמון בהתרחבות מונעת-AI ובחוסן הרווחים גובר על הסיכונים – אך שמירה על גמישות עשויה להתברר כקריטית עם התקדמות השנה החדשה.