מניות ארה״ב המשיכו לרדת ב-15 בספטמבר, כאשר עלייה בתשואות האג״ח, זינוק במחירי הנפט וחששות מחודשים בנוגע לאינפלציה ולחוב הממשלתי הכבידו על סנטימנט המשקיעים. השילוב יצר סביבת Risk-Off רחבה בוול סטריט, כאשר מניות האנרגיה היו בין התחומים הבודדים שהציגו חוזקה על רקע המתיחות הגיאופוליטית והחששות לאספקת האנרגיה העולמית.

תשואת האג״ח חוצה 5% על רקע שינוי בציפיות הריבית

תשואת אג״ח ממשלת ארה״ב ל-10 שנים עלתה מעל 5% והגיעה לרמתה הגבוהה ביותר מאז 2007. המהלך ממשיך את התמחור מחדש החד בשוק האג״ח, המושפע מחששות מתמשכים בנוגע לאינפלציה, היקפי גיוס גבוהים של הממשלה ומהערכות שהריבית עשויה להישאר גבוהה למשך זמן ממושך יותר. Reuters דיווחה כי התשואה כבר חצתה את רף 5% ביום שני, כאשר המשקיעים מתמקדים יותר ויותר בקשר שבין מחירי האנרגיה, האינפלציה והתחזית הפיסקלית של ארה״ב.

תשואות אג״ח גבוהות יותר יוצרות ערוץ משמעותי להעברת הלחץ לשאר הכלכלה. הן עלולות להגדיל את עלויות המימון עבור משקי בית, חברות וממשלות, ובמקביל להשפיע על תמחור המניות באמצעות העלאת שיעור ההיוון המיושם על רווחים עתידיים. עבור חברות בעלות צורכי מימון משמעותיים, לרבות חברות הפעילות בתחום תשתיות AI ופיתוח מרכזי נתונים, השינוי בעלות ההון הופך לשיקול מרכזי יותר בשווקים.

זינוק במחירי הנפט מוסיף לחץ אינפלציוני

שוקי האנרגיה היו מקור נוסף ללחץ. מחיר הנפט מסוג West Texas Intermediate עלה ב-4.4%, בעוד שמחיר Brent עלה ב-2.9%, על רקע החרפת הלחימה במזרח התיכון ותקיפות נגד תשתיות אנרגיה בסעודיה שהגבירו את החששות לאספקה. גם חוזי הדיזל ננעלו בשיא, והדבר מחזק את האפשרות שעלויות האנרגיה יחלחלו למחירי התחבורה ולמחירי הצרכן הרחבים יותר.

לעלייה במחירי הנפט יש משמעות מיוחדת עבור המדיניות המוניטרית, משום שאינפלציה מתמשכת בתחום האנרגיה עלולה להקשות על מאמצי ה-Fed לרסן את לחצי המחירים. Reuters דיווחה כי השווקים תמחרו הסתברות של יותר מ-95% להעלאת ריבית של 25 נקודות בסיס בהחלטה ב-16 בספטמבר, לעומת ציפיות נמוכות משמעותית חודש קודם לכן. כלכלנים שנסקרו על ידי Reuters עברו גם הם במידה ניכרת לכיוון ציפייה להעלאת ריבית בעקבות נתוני האינפלציה האחרונים.

המניות מתמודדות עם מקורות לחץ מרובים

מדד Dow Jones Industrial Average ירד ב-0.63% ל-52,090.46 נקודות, בעוד שמדד S&P 500 ירד ב-0.45% ל-7,585.51 נקודות. מדד Nasdaq Composite ירד ב-0.77% ל-25,983.58 נקודות. כמעט כל המגזרים ירדו, למעט האנרגיה, והדבר ממחיש כיצד העלייה במחירי הנפט תומכת ביצרניות האנרגיה ובמקביל מגבירה את החששות מאינפלציה ומהעלויות הכלכליות בשוק הרחב.

מניות הטכנולוגיה התמודדו עם אתגר נוסף בעקבות גוברים סימני השאלה בנוגע לקיימותן של השקעות ההון הקשורות ל-AI. Reuters דיווחה כי ההוצאה העולמית על AI צפויה להתקרב ל-800 מיליארד דולר ב-2026, בעוד שחברות הטכנולוגיה הגדולות צפויות להוציא השנה כמעט 795 מיליארד דולר על השקעות הון. החשש שקצב פיתוח איטי יותר של AI או רגולציה מוגברת ישפיעו על ההשקעות בתשתיות מוסיף שכבה נוספת של אי-ודאות לסביבת השוק המאתגרת ממילא.

בהמשך, המשקיעים יעקבו מקרוב אחר החלטת ה-Fed ב-16 בספטמבר והכוונתו בנוגע להמשך העלאות הריבית, לצד מחירי הנפט, תשואות האג״ח וההתפתחויות במזרח התיכון. יציבותה של תשואת האג״ח ל-10 שנים מעל רף 5% עשויה להיות משמעותית במיוחד עבור תמחור המניות ותנאי המימון של חברות. השווקים יבחינו גם האם החששות האחרונים סביב AI יתורגמו לשינויים מדידים בתוכניות ההשקעה או יישארו בעיקר סוגיה של תמחור וסנטימנט. השילוב בין מדיניות מוניטרית, מחירי אנרגיה ומגמות ההשקעה ב-AI ימשיך להיות גורם מרכזי בכיוון השווקים הגלובליים בימים הקרובים.