קפיצה היסטורית לשוק ההון

חברת OpenAI, המזוהה עם ChatGPT והובילה את מהפכת הבינה המלאכותית הגנרטיבית, נערכת לצעד שיכול לשנות את פני התעשייה: הנפקה ראשונה לציבור (IPO) בשווי פוטנציאלי של טריליון דולר.

לפי דיווחים עדכניים, החברה צפויה להגיש את טפסי ההנפקה לרשות ניירות הערך האמריקנית (SEC) במחצית השנייה של 2026, עם אפשרות לדחייה קלה לשנת 2027. מטרת הגיוס – כ־60 מיליארד דולר, סכום שיממן את ההתרחבות הבינלאומית ואת פיתוח הדורות הבאים של מודלי הבינה המלאכותית.

אם תושלם ההנפקה לפי היעד, OpenAI תיכנס לרשימת עשר החברות הציבוריות הגדולות בעולם – ותהפוך לסמל של המעבר מעידן המחקר לעידן המסחור ההמוני של הבינה המלאכותית.

שינוי מבני שמאפשר גיוסי ענק

OpenAI הוקמה בשנת 2015 כעמותה ללא מטרות רווח, שמטרתה להבטיח כי הבינה המלאכותית תשרת את טובת האנושות. אך עם השנים, הצורך במימון הולך וגדל הביא את החברה לשנות את המבנה הארגוני שלה למודל היברידי – עמותה אם שמחזיקה בחברה־בת עסקית למטרות רווח מוגבלות.

על פי המבנה החדש, הקרן ללא מטרות רווח מחזיקה בכ־26% מהון החברה, לצד אופציות נוספות שתלויות בעמידה ביעדים עתידיים. השינוי מאפשר גיוסי הון משמעותיים תוך שמירה על בקרה ערכית ותכלית ציבורית.

צעד מכריע בהתפתחות החברה הגיע עם השקעת הענק של מיקרוסופט, שהעמיקה את השקעתה לסכום כולל של כ־13 מיליארד דולר ומחזיקה בכ־27% מהבעלות. במסגרת עדכון ההסכמות האחרון, מיקרוסופט ויתרה על זכויות הווטו שהיו לה בהחלטות אסטרטגיות – מה שמעניק ל-OpenAI עצמאות תפעולית רחבה בהרבה.

המספרים מאחורי ההייפ

נכון לסוף 2025 מוערכת OpenAI בשווי של כ־500 מיליארד דולר, עם קצב הכנסות שנתי של כ־20 מיליארד דולר. למרות הנתונים המרשימים, החברה עדיין אינה רווחית – תוצאה של השקעות עתק בתשתיות מחשוב, באנרגיה ובפיתוח מודלים חדשים כדוגמת GPT-5 ו-GPT-Next.

היעדר רווחיות בטווח הקצר אינו יוצא דופן עבור חברות טכנולוגיה צומחות: גם אמזון, נטפליקס וטסלה עברו שלבים ממושכים של השקעות לפני הפיכתן לענקיות רווח. במקרה של OpenAI, האסטרטגיה ברורה – שליטה בשוק הבינה המלאכותית כבסיס ליתרון ארוך טווח.

העיתוי שבו נשקלת ההנפקה אידיאלי מבחינת השוק. תיאבון המשקיעים להשקעות בבינה מלאכותית נמצא בשיא היסטורי. אנבידיה, ספקית השבבים המרכזית לתעשיית ה-AI, כבר חצתה שווי של חמישה טריליון דולר – והפכה למדד הצלחה עולמי. הצלחת הנפקת OpenAI עשויה להקפיץ עוד יותר את הערכות השווי בענף כולו.

הזדמנות – וסיכון – למשקיעים

הנפקת OpenAI צפויה להיות אחד מאירועי ההון המסקרנים של העשור. היא מציעה למשקיעים חשיפה ישירה לחברה שמובילה את תחום ה-AI הגנרטיבי ומעצבת מחדש את עולם העבודה, החינוך והתוכן.

עם זאת, ההשקעה אינה חפה מסיכון. החברה ממשיכה לשרוף מזומנים בהיקף נרחב, התחרות מול שחקניות כמו Anthropic, גוגל ומטה גוברת, והציפיות מהחברה גבוהות במיוחד. כל האטה בקצב הצמיחה או תקלה רגולטורית עלולות לגרור תנודתיות חדה בשווי המניה לאחר ההנפקה.

ובכל זאת, בקרב קרנות ההון והמשקיעים המוסדיים קיימת תמימות דעים: OpenAI היא ה-“pure play” המובהקת ביותר של עולם הבינה המלאכותית – מנוע צמיחה ארוך טווח שמחזיק את ליבת החדשנות של התעשייה.

מעבר מעולם המחקר לכלכלה העולמית

ההנפקה אינה רק מהלך פיננסי, אלא ציון דרך היסטורי בהתבגרותו של תחום ה-AI. OpenAI מגלמת את המעבר ממעבדות מחקר סגורות לחברה ציבורית גלובלית – כזו שמשלבת אחריות חברתית עם יעדים עסקיים.

המודל ההיברידי שפיתחה, המשלב זרוע עסקית תחת פיקוח מוסדי של קרן ללא מטרות רווח, עשוי לשמש כתקדים עבור חברות נוספות בעולם הבינה המלאכותית שמבקשות לשמור על איזון בין רווחיות, אתיקה וחדשנות.

הדרך להנפקה

בחודשים הקרובים תתמקד OpenAI בהשלמת ההיערכות: שדרוג מערכות הדיווח הכספי, שקיפות רגולטורית מוגברת ובחינה מחודשת של מבנה ההון. החברה צפויה להבליט את מנועי ההכנסות המרכזיים שלה – מנויי ChatGPT Plus, שירותי API לעסקים, ופתרונות AI ארגוניים הנמכרים לממשלות ולחברות טכנולוגיה.

בנוסף, החברה פועלת להרחיב את בסיס ההכנסות מעבר למוצרי צריכה, באמצעות חוזים רב־שנתיים עם ארגונים ומוסדות ממשלתיים, כדי להבטיח תזרים יציב לפני ההנפקה.

מעבר למספרים — עידן כלכלי חדש

OpenAI נתפסת כיום לא רק כחברת טכנולוגיה אלא כסמל לעידן כלכלי חדש. הבינה המלאכותית כבר אינה כלי עזר – אלא הלב הפועם של הכלכלה הגלובלית. הטכנולוגיות של OpenAI משפיעות על כמעט כל תחום – מתקשורת ויצירה, דרך חינוך ורפואה ועד ממשל ותעשייה.

ChatGPT ומוצרי החברה הפכו לחלק אינטגרלי מחיי היום-יום של מאות מיליוני משתמשים ברחבי העולם. העובדה שחברה פרטית הצליחה לחולל שינוי כה עמוק בזמן כה קצר מדגישה את עוצמתה של המהפכה – אך גם את האחריות העצומה שמוטלת על החברה בהובלתה.

מבט קדימה

ההנפקה המתוכננת של OpenAI צפויה להפוך לאבן דרך בהיסטוריה של הבינה המלאכותית ושל ההון הגלובלי. אם אכן תושלם לפי השווי הצפוי של טריליון דולר, החברה תצטרף למועדון הסגור של ענקיות הטכנולוגיה ותשדר מסר ברור: עידן ה-AI כבר כאן – והוא לא רק טכנולוגיה, אלא כלכלה שלמה.

בעולם שבו חדשנות, הון ואחריות ציבורית שזורים זה בזה, הדרך שבה OpenAI תתנהל כחברה ציבורית תשמש מודל לדורות הבאים – כיצד לאזן בין קצב הצמיחה המואץ של הטכנולוגיה לבין שמירה על ערכים, אמון וגבולות אתיים.