חוזי הנפט הגולמי מסוג WTI זינקו בכמעט 3% לרמה של כ־61 דולר לחבית ביום שלישי, והגיעו לשיאם הגבוה ביותר זה כשלושה חודשים, כאשר המשקיעים הגיבו לגל מחודש של סיכון גיאופוליטי שאיים לשבש את אספקת האנרגיה העולמית. העלייה מדגישה עד כמה סנטימנט השוק נותר שברירי, כאשר המחירים מגיבים במהירות להתפתחויות פוליטיות גם בזמן שהיסודות הרחבים מצביעים על שוק עודף היצע בטווח הבינוני.

מתיחות גיאופוליטית מעלה את פרמיית הסיכון

הראלי האחרון הונע בין היתר מהחרפת הרטוריקה של נשיא ארה״ב דונלד טראמפ כלפי איראן. טראמפ הודיע על ביטול פגישות מתוכננות עם גורמים איראנים עד שדעיכת המחאות הפנימיות, תוך אזהרה כי ״עזרה נמצאת בדרך״ — אמירה שהשווקים פירשו כאיתות להסלמה אפשרית. המהלך הגיע לאחר הטלת מכס של 25% על סחורות הקשורות לאיראן, והגביר את החשש כי המתיחות תגלוש למתחם האנרגיה ותשבש זרימות נפט מהאזור.

אף שייצוא הנפט הישיר של איראן כבר מוגבל בשל סנקציות, סוחרים נותרים רגישים לכל התפתחות העלולה לאיים על נתיבי שיט או על היציבות האזורית. פרמיית סיכון זו הפכה למאפיין חוזר בשווקי הנפט, במיוחד בתקופות שבהן קיבולת עודפת מוגבלת והמלאים אינם חזקים דיים כדי לספוג זעזועים פתאומיים.

שיבושי אספקה מחזקים את המומנטום השורי

מעבר למתיחות במזרח התיכון, חששות האספקה התחזקו בעקבות שיבושים במסוף של קונסורציום צינור הים הכספי בקזחסטן. לפי הדיווחים, היקף הטעינות במוקד הייצוא המרכזי קוצץ כמעט בחצי לכ־900 אלף חביות ביום, בשל שילוב של מזג אוויר שלילי, עבודות תחזוקה ותקיפות רחפנים. הירידה בזרימות הדגישה את פגיעות התשתיות הקריטיות, במיוחד באזורים שבהם נתיבי ייצוא חלופיים מוגבלים.

שיבושים אלה סיפקו זרז מוחשי למחירים, בניגוד לכותרות גיאופוליטיות ספקולטיביות יותר. עבור הסוחרים, החיבור בין מגבלות אספקה פיזיות לבין סיכון פוליטי יצר הצדקה משכנעת בטווח הקצר לעליית מחירים.

הקשר השוקי ומיצוב המשקיעים

למרות הראלי האחרון, נפט WTI נותר נמוך ביותר מ־20% לעומת רמתו לפני שנה, מה שמשקף חששות מתמשכים לגבי צמיחת הביקוש הגלובלית והאפשרות לעודף היצע מתרחב בהמשך השנה. הציפיות כי OPEC+ תשמור על משמעת בניהול התפוקה סיפקו תמיכה מסוימת, אך נותרו ספקות באשר לציות וליכולתה של הקבוצה להגיב במהירות לתנאי שוק משתנים.

התנהגות המשקיעים מרמזת על כיול זהיר ולא על אופטימיות גורפת. בעוד שהמומנטום קצר־הטווח הפך חיובי, רבים מהמשתתפים בשוק ממשיכים לגדר חשיפה, מתוך מודעות לכך שראלים המונעים מגיאופוליטיקה עלולים להתפוגג במהירות אם המתיחות תירגע או אם נתוני המאקרו יאכזבו.

על מה השוק עוקב בהמשך

בהסתכלות קדימה, תשומת הלב תישאר ממוקדת בהתפתחויות במזרח התיכון, בעמידות שיבושי האספקה בקזחסטן ובאיתותים הקרובים מצד יצרנים מרכזיים. במקביל, אינדיקטורים מאקרו־כלכליים וציפיות למדיניות בנקים מרכזיים יעצבו את תחזית הביקוש. לעת עתה, העלייה של הנפט לשיא של 12 שבועות משקפת שוק הרגיש יותר ויותר לסיכון, גם כאשר שאלות מבניות לגבי האיזון ארוך־הטווח נותרות בלתי פתורות.