השווקים הפיננסיים פתחו את השבוע בניווט בין תמהיל חריג של פחד ואופטימיות, כאשר טלטלה גיאופוליטית בוונצואלה הקפיצה נכסי מקלט מסורתיים, בעוד שההתלהבות סביב בינה מלאכותית המשיכה לדחוף את שוקי המניות הגלובליים מעלה. הדחתו של נשיא ונצואלה ניקולס מדורו הזרימה אי־ודאות חדשה לנוף הפוליטי העולמי, אך המשקיעים הפגינו נטייה מועטה לסגת מנכסי סיכון — מה שמדגיש עד כמה נרטיב ה-AI דומיננטי עם פתיחת 2026.

הזהב זינק בכמעט 2% ונסחר מעל 4,410 דולר לאונקיה, והאריך ראלי שכבר הפך את המתכת היקרה לאחד הנכסים בעלי הביצועים החזקים ביותר בשנה האחרונה. במקביל, הדולר האמריקאי התחזק לרמתו הגבוהה ביותר מזה שבועיים, ומשקף ביקוש מחודש לנזילות ולביטחון על רקע לחצים גיאופוליטיים. עם זאת, הבולט במיוחד היה שהמיצוב הדפנסיבי הזה התרחש לצד עליות בחוזים העתידיים על מניות, במיוחד במדדים עתירי טכנולוגיה.

נכסי מקלט זוכים לביקוש כאשר הסיכון הגיאופוליטי שב למרכז

המהלך החד במתכות היקרות הדגיש עד כמה מהר משקיעים מגיבים לזעזועים גיאופוליטיים. העלייה בזהב לוותה בזינוק של יותר מ־3% בכסף, וחיזקה את הביקוש הרחב לנכסים מוחשיים. היסטורית, אפיזודות של חילופי שלטון או התערבות צבאית נוטות לתמוך בזהב, במיוחד כאשר הן מתרחשות על רקע חוב גלובלי גבוה וסיכוני אינפלציה מתמשכים.

חוזקו של הדולר הוסיף שכבה נוספת לעסקת ההגנה. אף שהוא נמוך משמעותית ביחס לשנה שעברה, הגרינבק נהנה מתפקידו כמטבע הרזרבה העולמי המרכזי. עבור משקיעים גלובליים, החזקת דולרים נותרת דרך לגידור מפני זעזועים פתאומיים — גם כאשר הדינמיקה הפיסקלית של ארה״ב ואי־הוודאות הפוליטית מסבכות את התחזית ארוכת הטווח.

ה-AI שומר על המניות יציבות למרות מתחים גלובליים

בעוד שנכסי המקלט עלו, שוקי המניות שידרו מסר שונה. החוזים על מדד Nasdaq 100 טיפסו בכ־0.7%, כאשר יצרניות שבבים כמו Micron Technology ו-Intel רשמו עליות חזקות במסחר המוקדם. גם החוזים על מדד S&P 500 עלו במתינות, וחיזקו את התפיסה שהמשקיעים בטוחים כי אירועים גיאופוליטיים לא יסיטו את נרטיב הצמיחה הרחב.

באסיה, מניות טכנולוגיה הובילו מדד אזורי לשיא כל הזמנים, בעוד שבאירופה נרשמה עוצמה הן במניות טכנולוגיה והן במניות כרייה. החוסן הזה משקף אמונה כי הוצאות הון הקשורות ל-AI, שיפורי פריון ומומנטום רווחים גוברים על סיכונים פוליטיים בטווח הקצר. למעשה, השווקים מאותתים שמחזור ה-AI הפך לעדשה המרכזית שבאמצעותה מתומחר הסיכון.

אנרגיה וונצואלה: אופטימיות שממותנת על ידי המציאות

שוקי הנפט היו מאופקים יותר. הנפט מסוג ברנט נע בתנודתיות כאשר סוחרים העריכו האם ההתפתחויות בקראקס ישפיעו באופן מהותי על ההיצע. מניות האנרגיה, לעומת זאת, הגיבו באופן חד יותר. מניית שברון זינקה לאחר שהנשיא דונלד טראמפ רמז על תוכניות להחייאה בהובלת ארה״ב של תעשיית הנפט בוונצואלה.

עם זאת, אנליסטים מזהירים כי שיקום מגזר האנרגיה של ונצואלה ידרוש שנים ועשרות מיליארדי דולרים. התדרדרות תשתיות, אי־ודאות משפטית וסיכוני סנקציות מגבילים את המהירות שבה כותרות גיאופוליטיות יכולות להתגלגל לחביות נפט בפועל. הפער הזה מסביר מדוע מחירי הנפט נותרו יחסית מרוסנים גם כאשר מניות האנרגיה נעו במהירות.

הנתונים המאקרו־כלכליים חוזרים למרכז הבמה

חרף הדרמה סביב ונצואלה, המשקיעים כבר מסיטים את המבט חזרה ליסודות המאקרו. נתוני שוק העבודה בארה״ב, סקרי ISM ודוחות אמון הצרכנים שיתפרסמו השבוע יעצבו את הציפיות למדיניות הפדרל ריזרב ולתשואות האג״ח. תשואות האוצר ירדו במעט, מה שמרמז שחששות לצמיחה וביקוש למח״מ עדיין קיימים מתחת לפני השטח.

הקיום המקביל של זהב עולה, דולר חזק ומניות יציבות מדגיש סביבת שוק שמוגדרת פחות על ידי נרטיב יחיד ויותר על ידי מיצוב סלקטיבי בין מחלקות נכסים.