הדולר האמריקאי נחלש ביום חמישי לאחר עלייה חדה שנבעה מהחלטת הפדרל ריזרב להעלות את הריבית ומהמסר כי ייתכן שיהיה צורך בהמשך הידוק מוניטרי. המהלך מדגיש את הקשר ההדוק בין שוק המט״ח לבין ציפיות למדיניות הבנקים המרכזיים, תשואות האג״ח ולחצי האינפלציה בכלכלות המרכזיות בעולם.

המסר הניצי של הפד חיזק את הדולר לפני התיקון

מדד הדולר, המודד את ביצועי המטבע האמריקאי מול שישה מטבעות מרכזיים, ירד ביום חמישי ב-0.2% לרמה של 100.07, לאחר שעלה ב-0.7% במהלך יום המסחר הקודם. העלייה הראשונית הגיעה לאחר שהפדרל ריזרב העלה את הריבית לראשונה מאז 2023, כאשר קובעי המדיניות הדגישו את הצורך להמשיך להתמודד עם אינפלציה שנותרה מעל יעד הבנק המרכזי.

המסר של הפד חיזק את ההערכות כי המדיניות המוניטרית בארה״ב תישאר מצמצמת למשך זמן ממושך יותר. המשקיעים פירשו את ההחלטה כסימן להמשך המחויבות של הבנק המרכזי למאבק באינפלציה, מה שתמך בביקוש לדולר והגדיל את האטרקטיביות של נכסים אמריקאיים.

מארק צ׳נדלר, אסטרטג השווקים הראשי ב-Bannockburn Forex, ציין כי הדולר נע כיום במקביל באופן הדוק לריביות בארה״ב, כאשר פערי התשואות בין שווקים שונים ממשיכים להיות גורם מרכזי בקביעת כיוון המטבע.

ירידת תשואות האג״ח ומחירי הנפט מחלישה את מומנטום הדולר

למרות התמיכה שקיבל הדולר מציפיות לריבית גבוהה יותר, חלק מהמומנטום נחלש לאחר שתשואות האג״ח הממשלתיות בארה״ב ירדו ומחירי הנפט נסוגו. ירידה בתשואות יכולה להפחית את האטרקטיביות היחסית של נכסים הנקובים בדולר, במיוחד כאשר המשקיעים מעריכים מחדש את מסלול המדיניות המוניטרית העתידי.

העלייה האחרונה בתשואות האג״ח בעולם הייתה אחד הגורמים המרכזיים שהשפיעו על שוקי המט״ח. המשקיעים התאימו את הפוזיציות שלהם כאשר הבנקים המרכזיים מאזנים בין סיכוני אינפלציה מתמשכים לבין חששות לגבי צמיחה כלכלית ותנאים פיננסיים.

גם מחירי הנפט השפיעו על תנועות השווקים האחרונות. ירידה במחירי האנרגיה הפחיתה חלק מחששות האינפלציה, אשר תרמו קודם לכן לציפיות למדיניות מוניטרית מחמירה יותר, ובכך הוסיפה לחץ על העליות האחרונות של הדולר.

הבנקים המרכזיים בעולם נשארים במוקד

כעת תשומת הלב עוברת לבנק המרכזי של יפן, כאשר השווקים מעריכים כי הבנק עשוי להעלות את הריבית. שינוי במדיניות מצד טוקיו עשוי להשפיע על הין היפני ועל שוקי המט״ח הרחבים יותר, במיוחד כאשר יפן ממשיכה להתרחק משנים של מדיניות מוניטרית מרחיבה במיוחד.

גם הליש״ט הבריטי נחלש לאחר שבנק אנגליה הותיר את הריבית ללא שינוי, אך אותת כי העלאות נוספות עדיין עשויות להישקל אם לחצי האינפלציה יישארו משמעותיים. ההבדלים בין גישות הבנקים המרכזיים ממשיכים ליצור תנודתיות בשוק המט״ח.

שוק המט״ח ממתין לאיתותים הבאים ממדיניות הריבית

התנועות האחרונות בדולר משקפות את הוויכוח הרחב בשווקים לגבי מידת ההידוק שתידרש מהבנקים המרכזיים כדי לשלוט באינפלציה. בעוד שהפדרל ריזרב חיזק את המסר שלו בנוגע למאבק בעליות המחירים, המשקיעים בוחנים גם האם ריביות גבוהות לאורך זמן עלולות להכביד בהמשך על הפעילות הכלכלית.

בהמשך, השווקים יעקבו אחר נתוני המאקרו בארה״ב, תנועות בתשואות האג״ח הממשלתיות, מחירי האנרגיה והחלטות ריבית נוספות של הבנקים המרכזיים הגדולים. האיזון בין סיכוני האינפלציה, חוסנה של הכלכלה והציפיות למדיניות מוניטרית ימשיך להיות גורם מרכזי בקביעת כיוון המטבעות בעולם.