שוק המניות האמריקאי פתח את היום בלחץ, כאשר המדדים המרכזיים צנחו ומניות הטכנולוגיה הכבדות שוב עמדו במוקד תשומת הלב, מה שמחזק את החששות לגבי הצמיחה, ההערכות המוגזמות ותיאבון הסיכון של המשקיעים. עם התחזקות הרוחות הנגדיות המאקרו-כלכליות, המכירה הגורפת מציבה את המשקיעים הבינלאומיים והישראלים בעמדת זהירות מוגברת.

ביצועי השוק ותגובת המשקיעים

ביום חמישי ירד מדד דאו ג׳ונס בכ-0.84%, מדד S&P 500 איבד 1.12%, והנאסד״ק צנח ב-1.90%, כאשר מניות הטכנולוגיה הובילו את הירידות. מדד הסמיקונדקטורים ירד ב-2.4%, המשקף לחץ ספציפי בענף. עלייה חדה בהודעות על פיטורים — עלייה של 183% באוקטובר לעומת השנה הקודמת — מעוררת דאגה בקרב משקיעים שהמומנטום בצמיחה הבסיסית נחלש.
עבור משקיעים גלובליים, כולל בישראל, האינטראקציה בין הסנטימנט המדוכדך בארה״ב לחשיפה למניות טכנולוגיה קובעת את הבמה להשפעות רוחב על תיקי השקעות. כאשר השוק האמריקאי מאבד תאוצה, זרימות הון חוצות גבולות נוטות להתכוונן מחדש, ועשויות להשפיע על מגזרי הצמיחה והטכנולוגיה בישראל.

לחצים מאקרו-כלכליים והערכת שווי

המכירה מתרחשת על רקע הערכות שווי מתוחות במגזר הטכנולוגיה, ציפיות לריביות גבוהות יותר, וירידה בשקיפות הנתונים עקב השבתת חלקית של הממשל הפדרלי בארה״ב. השילוב של אותות חולשה משוק העבודה וציפיות לצמיחה מאכזבת גורם לתמחור מחדש של פרמיית הסיכון בשוקי המניות.
עבור גופים מוסדיים בישראל, אשר מחזיקים לרוב מניות אמריקאיות ונכסים צמודי דולר, הקשר בין הנתונים האמריקאיים לבין סיכוני המניות הגלובליים בולט במיוחד. בנוסף, עלות החזקת חשיפות ממונפות או בעלות בטא גבוהה עולה עם עליית עלויות המימון וצמצום מרווח הביטחון. הזהירות הגלובלית כלפי מניות הטכנולוגיה בארה״ב עשויה להשפיע על שווקים נוספים, ומדגישה את הממד המבני של המגמה הנוכחית מעבר לגורמים מקומיים בלבד.

סנטימנט המשקיעים ומשמעויות אסטרטגיות

נראה שסנטימנט המשקיעים עבר מ”גישה קונה בירידות” לגישה של “הגנה ומעקב”. לפי גורמים בשוק, המהפך החד במניות הטכנולוגיה הביא לבחינה מחדש של עסקאות מומנטום ושל פוזיציות ספקולטיביות. עבור משקיעים גלובליים מתוחכמים, כולל בישראל, זה מצביע על שלב של כיול מחדש ולא על מימוש גורף. הנכונות להחזיק חשיפות צמיחה גבוהות עומדת במבחן לאור האיומים הכפולים של האטה מאקרו-כלכלית והערכת שווי מופרזת.
מנקודת מבט אסטרטגית, הסביבה הנוכחית דורשת התמקדות מחודשת ביסודות — יציבות רווחים, תזרימי מזומנים ועמידות עסקית — במקום הסתמכות על נרטיבים של צמיחה בלבד. מגזר הטכנולוגיה, שבעבר שימש כמנוע צמיחה של שוקי המניות הגלובליים, מהווה כעת מקור פוטנציאלי לסיכון מערכתי.

בהסתכלות קדימה, המשקיעים יעקבו מקרוב אחר נתוני האינפלציה בארה״ב, עדכוני שוק העבודה והצהרות הבנק הפדרלי כדי להבין את הצעד הבא במדיניות. אם תחזית הצמיחה תמשיך להידרדר או שמניות הטכנולוגיה ייכנסו למהלך תיקון חד נוסף, טון השווקים הגלובליים עשוי להישאר זהיר. מנגד, התייצבות בנתונים המאקרו-כלכליים או מעבר למניות סקטורים דפנסיביים עשויים להוות נקודת מפנה מהחולשה הנוכחית.

תרגום מלא – חלק 1 ויחיד.