מדד DAX נכנס לשבוע המסחר המלא הראשון של 2026 כשהוא מפגין חוסן מרשים, בהמשך לביצועיו השנתיים הטובים ביותר מאז 2019. למרות מחזורי מסחר דלים בתקופת החגים, מדד הדגל של פרנקפורט הצליח לנווט בסביבה של אינפלציה עיקשת וצמיחה גלובלית לא אחידה, ולבסס את מעמדו סמוך לרמת 24,600 נקודות. המעבר לשנה החדשה מסמן תפנית עבור המשקיעים — ממסעות עליות מונעי תמחור למיקוד בעמידות רווחי החברות של אלופות התעשייה הגרמניות בזירה הגלובלית.

ביטחון ותעופה: עמודי הצמיחה החדשים

מוקדי חיכוך גיאופוליטיים ממשיכים להכתיב מנהיגות שוקית עם פתיחת 2026, כאשר מניות הביטחון מציגות ביצועי יתר על פני המדד הרחב. MTU Aero Engines בלטה במיוחד עם עלייה של 4.67% במסחר המוקדם, בעוד Rheinmetall ו־Airbus נהנו מביקושים מתמשכים. חוזקה של הסקטור נתמך בתהליך ה־Energiewende ובשינויים מבניים במדיניות הביטחון האירופית, אשר על פי הערכות צפויים לדחוף את ההוצאה הצבאית אל מעבר ל־2% מהתמ״ג בטווח הנראה לעין — רוח גבית מבנית לתעשיות הגרמניות.

ניווט בין פערי מדיניות מוניטרית וסיכוני יצוא

ה־DAX מאזֵן כעת בין היתרונות של אירו נחלש — שירד לרמה של 1.1732 דולר לאחר נתוני ייצור חלשים — לבין האיום הנשקף ממכסי סחר אמריקאיים. בעוד בנק ישראל ובנקים מרכזיים נוספים כבר החלו בהפחתות ריבית, הגישה המאופקת יותר של ה־ECB בתחילת 2026 שמרה על תשואות האג״ח ל־10 שנים של גרמניה סביב 2.9%. סביבה זו מפעילה לחץ על מגזרים עתירי הון כגון כימיקלים ותשתיות, אך מניות הרכב כמו BMW ו־Volkswagen רשמו עליות נאות של 3.4% ו־2.8% בהתאמה, בזכות שיפור במשמעת העלויות וכוח התמחור.

עלייתה של “גרמניה הקטנה”: פוטנציאל מניות הביניים

נושא מרכזי בסקירות שווקי ההון ל־2026 הוא האפשרות לרוטציה אל מדדי חברות קטנות ובינוניות. בעוד DAX 40 נסחר סמוך לשיאים, מדדי האחות שלו — MDAX ו־SDAX — נסחרים בהנחות תמחור משמעותיות. בנקי השקעות מעריכים כי רווחי MDAX צפויים לצמוח בכ־30% במהלך 2026, בהובלת יישום פרויקטי מודרניזציה ממשלתיים בתשתיות וברשתות דיגיטליות. המשמעות היא שגם אם ה־DAX של החברות הגדולות ינוע הצידה, הכלכלה הגרמנית עשויה למצוא מנוע צמיחה חדש בחברות הנדסה ושירותים המתמקדות בשוק המקומי.

במבט קדימה, התחזית עבור DAX תלויה בשאלה האם רווחי החברות יעמדו בציפיות הגבוהות שכבר מגולמות במכפיל רווח של כ־21. אנליסטים שומרים על גישה אופטימית זהירה, עם יעדים פוטנציאליים בטווח של 24,800 עד 30,000 נקודות עד סוף השנה, בתנאי שה־ECB יתקדם במסלול הנורמליזציה הצפוי. סיכונים מרכזיים למעקב כוללים חסמי אספקה, עלייה בעלויות האנרגיה, ודו״ח התעסוקה האמריקאי ב־9 בינואר, שעשוי להצית תנודתיות גלובלית בשווקים. לעת עתה, המגמה השורית נותרת בעינה, אך המדד זקוק לנתוני צמיחה עקביים כדי להצדיק פריצה מעל רמת ההתנגדות הפסיכולוגית של 25,000 נקודות ברבעון הקרוב.