מדד NASDAQ Composite נכנס ל־2026 במצב של התכנסות זהירה, המשקפת מגמה רחבה יותר בשווקים, שבה רווחים שנתיים שובי שיא התנגשו במימושי רווחים לקראת סוף השנה. עם חזרת המשתתפים בשוק מחופשת השנה החדשה, מדד הטכנולוגיה הכבד מתמודד עם סביבה מורכבת של אינפלציה דביקה, שינוי בציפיות למדיניות מוניטרית, ופער הולך ומתרחב בביצועים בין יצרני חומרת שבבים לספקיות תוכנת AI.

פיצול במגזר הטכנולוגיה: שבבים מול תוכנה

יום המסחר הראשון של 2026 הדגיש פיצול חד בנוף הטכנולוגי. בעוד הנאסד״ק ירד בשיעור זניח של 0.03% ביום שישי, מניות השבבים סיפקו עוגן תמיכה קריטי. Micron Technology זינקה ב־10%, והמשיכה ריצה היסטורית מ־2025, בעוד Intel ו-Nvidia עלו ב־6.7% ו־1.3% בהתאמה. עוצמה זו עמדה בניגוד חד לחולשה במגזר תוכנות ה-AI; Microsoft, Meta ו-Alphabet ירדו בטווח של 2% עד 5%, כאשר המשקיעים בחנו האם היקף ההשקעות בתשתיות AI הקדים את לוחות הזמנים למוניטיזציה בטווח הקצר.

רוחות נגד מאקרו־כלכליות: אינפלציה ומגמות בשוק העבודה

ההקשר הכלכלי הרחב נותר מקור לאי־יציבות עבור נכסים מוטי צמיחה. הפדרל ריזרב ביצע שלוש הורדות ריבית בסוף 2025, והביא את ריבית הייחוס לרמה של כ־3.6%. עם זאת, כאשר האינפלציה מרחפת סביב 3% — מעל יעד ה־2% — וניכרת התגבשות של כלכלה בצורת K, הפד מאותת על מסלול “נורמליזציה” זהיר יותר ב־2026. עבור משקיעים גלובליים, כולל בישראל, יציבות שער USD/ILS ומדד הדולר האמריקאי ברמה של 98.46 מהווים מדדים קריטיים למעקב, בשל השפעתם על האטרקטיביות היחסית של נכסי טכנולוגיה הנסחרים בארה״ב.

השלכות אסטרטגיות לשנה החדשה

שווקי ההון מצויים כעת במעבר מראלי מונע תמחור לראלי הנשען על צמיחת רווחים מתמשכת. אנליסטים מעריכים בדרך כלל צמיחה דו־ספרתית ברווחי חברות S&P 500 ו-NASDAQ ב־2026, אך רמות תמחור גבוהות הופכות את השוק לפגיע יותר גם לאכזבות קלות בתחזיות. סיפורים נקודתיים משמעותיים, כגון זינוק של 15% במניית Baidu לאחר הגשת תשקיף להנפקת יחידת שבבי ה-AI שלה בהונג קונג, וירידה של Tesla ב־2.6% לאחר החמצת יעדי מסירות, ממחישים כי ניתוח מניות ופונדמנטלים ספציפיים לחברות הופכים חשובים יותר מתנופת המדדים הכללית.

במבט קדימה, התחזית למדד NASDAQ Composite נותרת אופטימית בזהירות, בתנאי שרווחי החברות יצדיקו את מכפילי הרווח הנוכחיים. על המשקיעים להתמקד בנתוני התעסוקה בארה״ב הקרובים ובפרסום נתוני האינפלציה ב־5 בינואר כזרזים מרכזיים שיכוונו את מהלכי הפד הבאים. אף שתיקון של 5%–10% נחשב סביר סטטיסטית בתחילת 2026 לאחר מגמת עלייה ממושכת, ביקוש מבני לתשתיות AI מרמז כי כל ירידה עמוקה יותר לעבר רמת התמיכה של 23,000 עשויה למשוך עניין מוסדי משמעותי של “קנייה בירידות”. סיכונים מרכזיים למעקב כוללים תנודתיות הקשורה לסחר והאפשרות שאינפלציה עיקשת תגביל את מספר הורדות הריבית ב־2026 לאחת או שתיים בלבד.