מדד הדולר האמריקאי (DXY) סיכם את שבוע המסחר הראשון של 2026 במגמה חיובית מתונה, תוך ניווט בסביבה של נורמליזציה מוניטרית והתייצבות בזרמי הסחר הגלובליים. ההתאוששות מגיעה לאחר דצמבר תנודתי ומשקפת כיול מחדש של סנטימנט המשקיעים, כאשר שווקי ההון עוברים מנפחי מסחר דלים בתקופת החגים לאיזון מחדש מוסדי בהיקף מלא.

מסלול הפדרל ריזרב ופערי ריביות

מנוע מרכזי לחוסנו של הדולר היה העוצמה היחסית של הכלכלה האמריקאית, שממשיכה להקדים את מקבילותיה ב־G7 הן בצמיחת התוצר והן בהידוק שוק העבודה. בעוד שהפדרל ריזרב צפוי לאמץ גישה זהירה לגבי הורדות ריבית נוספות ב־2026, בנק אנגליה וה־ECB מאותתים על מסלול הקלה אגרסיבי יותר במטרה להתמודד עם האטה בצמיחה האזורית. פער הריביות המתרחב מספק רוח גבית טבעית לדולר, והופך נכסים הנקובים בדולר לאטרקטיביים יותר עבור משקיעים גלובליים המחפשים יציבות תשואה.

יציבות גיאופוליטית ונרטיב נכס המקלט

מדד הדולר האמריקאי נהנה גם מתפקידו המסורתי כנכס מקלט בתקופות של אי־ודאות אזורית. אף שהמתיחויות הגיאופוליטיות במזרח אירופה ובמזרח התיכון הפגינו סימני רגיעה לקראת סוף 2025, פרמיית הסיכון הבסיסית נותרה מגולמת בשווקי המט״ח. “הבריחה לאיכות” באה לידי ביטוי כאשר DXY פרץ מוקדם יותר השבוע את רמת ההתנגדות של 98.50, בתמיכת ביקוש יציב לאג״ח ממשלת ארה״ב וטון חיובי בשווקי המניות הגלובליים, כולל הנאסד״ק ו־Russell 2000.

השפעה על השקל הישראלי ושווקים מתעוררים

עבור משקיעים בישראל, עוצמתו הגלובלית של הדולר השפיעה באופן מורכב על שער USD/ILS. השקל נותר אחד המטבעות החזקים בעולם, לאחר שסיים את 2025 עם עלייה שנתית של 11.5% מול הדולר — הביצוע הטוב ביותר בקרב מדינות ה־OECD. חוזקה זו נשען על כלכלה מוטת טכנולוגיה ועל עודף משמעותי בחשבון השוטף. גם כאשר DXY התחזק השבוע, הביצועים הפיננסיים של השקל נותרו איתנים, כשהמגבלה היחידה מגיעה מהאפשרות להתערבויות של בנק ישראל לשימור כושר התחרות של היצוא בסביבת ריבית גבוהה.

במבט קדימה, התחזית למדד הדולר האמריקאי מתמקדת ביכולתו לשמר את המומנטום הנוכחי על רקע אפשרות להתקררות האינפלציה. אנליסטים בשוק מעריכים כי DXY ייסחר בטווח של 97.50 עד 100.00 ברבעון הראשון, כאשר דו״ח האינפלציה ב־5 בינואר מהווה נקודת מפנה קריטית למהלך הבא של הפד. סיכונים מרכזיים למעקב כוללים התאוששות מהירה מהצפוי באירופה או דה־אסקלציה פתאומית בחיכוכי הסחר הגלובליים — תרחישים שעשויים להצית רוטציה החוצה מהדולר ולעבר מטבעות שווקים מתעוררים. עם זאת, לאור הנתונים המאקרו־כלכליים הנוכחיים, הדולר נראה ממוצב היטב לשמש ככוח מייצב עבור תיקי השקעות בינלאומיים בכניסה ל־2026.