שוק הדיור בתאילנד הציג סימני התייצבות ראשוניים במהלך הרבעון הראשון של 2026, אך ההתאוששות נותרת לא אחידה על רקע עלייה במחירי האנרגיה, חולשה בכוח הקנייה של משקי הבית והאטה בביקוש מצד משקיעים זרים.

לפי נתוני בנק הדיור הממשלתי של תאילנד, היקף העברות יחידות הדיור עלה ב־11.2% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, בעוד ששווי העסקאות הכולל גדל ב־3.1% בלבד. הפער בין היקף העסקאות לערכן מצביע על מעבר גובר של רוכשים לנכסים זולים יותר, על רקע החרפת בעיות הנגישות לדיור.

ההתאוששות מגיעה לאחר שורת צעדי תמיכה ממשלתיים, בהם הארכת הקלות במגבלות מימון, הפחתת עמלות העברה ותמריצים ייעודיים לענף הדיור — אחד המגזרים הרגישים ביותר לכלכלה התאילנדית.

עם זאת, אנליסטים מזהירים כי השיפור בשוק עשוי להתברר כשברירי, במיוחד לנוכח המתיחות הגיאופוליטית ועליית האינפלציה המונעת מעלויות אנרגיה.

התמיכה הממשלתית מגדילה פעילות, אך בעיית הנגישות נמשכת

העלייה האחרונה בהיקף העסקאות ממחישה עד כמה שוק הנדל”ן התאילנדי תלוי במדיניות ממשלתית ובתנאי המימון. היקף המשכנתאות החדשות גדל ב־11.1% לעומת השנה הקודמת והגיע לכ־122 מיליארד באט במהלך הרבעון, מה שמעיד על התאוששות מסוימת לאחר תקופה ממושכת של חולשה בשוק האשראי לדיור.

עם זאת, קצב העלייה המתון יותר בשווי העסקאות לעומת מספר היחידות שנמכרו מדגיש כי בעיות הנגישות לדיור עדיין משמעותיות. רוכשים מתמקדים יותר ויותר בפלחי שוק זולים, בזמן שמשקי הבית ממשיכים להתמודד עם אינפלציה ורמות חוב גבוהות.

חוב משקי הבית בתאילנד הסתכם בסוף השנה שעברה בכ־16.44 טריליון באט, שהם כ־86.7% מהתוצר המקומי הגולמי — מהשיעורים הגבוהים באסיה. נטל החוב ממשיך להגביל את הצריכה הפרטית ואת יכולת משקי הבית להתמודד עם עלויות מחיה ומשכנתאות גבוהות יותר.

במקביל, הרגישות של שוק הדיור למחירי האנרגיה הופכת בולטת יותר. עליית מחירי הנפט בעקבות חוסר היציבות במזרח התיכון הגדילה את עלויות התחבורה, הבנייה והחשמל, והוסיפה לחץ הן על היזמים והן על הרוכשים.

ירידה בביקוש הזר בעקבות נסיגת הרוכשים הסינים

אחד האתגרים המרכזיים של שוק הנדל”ן התאילנדי הוא היחלשות הביקוש מצד רוכשים זרים, שנחשב לאורך השנים למקור נזילות מרכזי עבור פרויקטים יוקרתיים בערים המרכזיות.

היקף העברות הקונדומיניומים לזרים ירד בכ־17% לעומת השנה שעברה, הן במספר העסקאות והן בשוויין. עיקר החולשה נרשמה בקרב רוכשים סינים, כאשר שווי העסקאות שלהם צנח ב־43% לעומת התקופה המקבילה.

הביקוש הסיני היווה במשך שנים מרכיב מרכזי בשוק הקונדומיניומים בתאילנד, במיוחד בבנגקוק וביעדי נופש כמו פוקט ופאטאיה. הירידה משקפת הן את ההאטה הכלכלית בסין והן זהירות גוברת מצד משקיעים זרים לנוכח אי־הוודאות הגיאופוליטית הגלובלית.

במקביל, הביקוש מצד רוכשים רוסים המשיך לעלות וסייע לקזז חלקית את הירידה מצד סין. עיקר הפעילות הזרה נותרה מרוכזת בבנגקוק, צ’ונבורי ופוקט, בעיקר בפרויקטים יוקרתיים המיועדים למשקיעים בינלאומיים.

למרות זאת, הירידה הכוללת בפעילות הזרים מגבירה את החשש מעודפי היצע בפלח הקונדומיניומים היוקרתי אם זרימת ההון הבינלאומית תמשיך להיחלש.

מחירי האנרגיה והאינפלציה צפויים להשפיע על המשך 2026

בנק הדיור הממשלתי מעריך כי שוק הדיור התאילנדי יתכווץ במתינות במהלך השנה כולה, עם ירידה צפויה של 1.1% במספר העסקאות ו־2.3% בשווי העסקאות הכולל במהלך 2026. גם היקף המשכנתאות צפוי לרדת ב־1.6%.

חלק משמעותי מהתחזית תלוי בהתפתחויות בשוק האנרגיה ובמצב הגיאופוליטי. מחירי הדלק הגבוהים, המושפעים מהמתיחות במזרח התיכון, ממשיכים להגביר לחצי אינפלציה ברחבי אסיה ומעלים את הסיכון להחרפה נוספת בבעיית הנגישות לדיור במחצית השנייה של השנה.

עבור משקיעים ויזמים, השוק הנוכחי מתפצל יותר ויותר בין דיור זול הנתמך על ידי הממשלה לבין פלחי שוק יוקרתיים ותלויי הון זר שנותרים פגיעים.

קובעי המדיניות עשויים לעמוד בפני לחץ גובר להאריך את צעדי התמיכה מעבר לצפוי אם התנאים הכלכליים יישארו חלשים.

בהמשך, התאוששות שוק הדיור בתאילנד תהיה תלויה פחות בעלייה זמנית במספר העסקאות ויותר בשאלה האם שכר העובדים, יציבות האינפלציה ואמון הצרכנים יצליחו להשתפר באופן בר־קיימא. ללא התחזקות בכוח הקנייה של משקי הבית, השוק עלול להישאר תלוי במידה רבה בהתערבות ממשלתית ופגיע לזעזועים חיצוניים.