מדד MSCI Europe פתח את שבוע המסחר הראשון של 2026 בנימה חיובית, והאריך את ראלי סוף השנה לרמות שלא נראו ב־12 החודשים האחרונים. כאשר משקיעים גלובליים מאזנים מחדש את תיקי ההשקעות שלהם לקראת השנה החדשה, מניות אירופיות בולטות כמוטבות מרכזיות מרוטציה רחבה יותר לעבר אזורים בעלי תמחור אטרקטיבי יותר ואינדיקטורים מאקרו־כלכליים מתייצבים. המומנטום העולה משקף קונצנזוס הולך וגובר שלפיו הבנק המרכזי האירופי (ECB) הצליח לנווט את עיקר מחזור האינפלציה, ובכך הניח את היסודות לתקופה של צמיחה מתונה אך יציבה.

שיאים חדשים על רקע רוטציה גלובלית בתיקי השקעות

ביצועי המדד השבוע, שהתאפיינו בעלייה יומית של 0.73% ובעלייה של 1.03% במהלך חמישה ימי מסחר, מדגישים עסקת “השלמת פערים” משמעותית. לאחר שנים של פיגור אחר השווקים האמריקאיים, מדד MSCI Europe צובר תאוצה כאשר משקיעים מוסדיים מחפשים פיזור השקעות על רקע חששות מבועה מונעת בינה מלאכותית בארצות הברית. טווח 52 השבועות, שבו עלה המדד משפל של 1,954.78 ועד לשיא הנוכחי, משקף התאוששות שנתית חדה של כ־33%. עוצמה זו בולטת במיוחד בסקטור הביטחוני, שבו מתיחויות גיאופוליטיות הובילו להתחייבויות ארוכות טווח להגדלת הוצאות צבאיות, וכן בסקטור התשתיות הציבוריות, הנהנה מהביקוש האנרגטי הגובר הנובע מהתרחבות מרכזי נתונים אזוריים.

יציבות מאקרו־כלכלית מול רוחות נגד בייצור

למרות רמות השיא במדד, הנתונים הכלכליים הבסיסיים מציגים תמונה מורכבת יותר. מדד מנהלי הרכש של הייצור בגוש האירו (PMI) ירד בדצמבר לשפל של תשעה חודשים ברמה של 48.8, ומאותת כי ליבת התעשייה האירופית עדיין מתמודדת עם עלויות תשומה גבוהות וביקוש גלובלי מתקרר. עם זאת, נראה כי השוק מביט מעבר לאתגרים המיידיים של רצפת הייצור, ומתמקד בעמידות הצריכה הפרטית ובשוק עבודה חזק. תהליך הדיסאינפלציה מתקרב ליעד ה־2% של ה־ECB, ומעניק לבנק המרכזי מרחב לשמירה על מדיניות מוניטרית תומכת — גורם אשר שימש היסטורית רוח גבית משמעותית עבור שווקי ההון.

התאוששות אסטרטגית בכלכלה הגרמנית

מנוע מרכזי לעליות במדד השבוע היה האופטימיות המחודשת סביב המדיניות הפיסקלית של גרמניה. לאחר תקופה של קיפאון יחסי, המעבר של ברלין להרחבת ההוצאה על תשתיות ו־טרנספורמציה דיגיטלית צפוי לספק דחיפה מחזורית לכל האזור. אנליסטים כבר מתמחרים האצה משמעותית בצמיחת התמ”ג הגרמני ב־2026, אשר עשויה להניב השפעות חיוביות על שרשראות האספקה במרכז ובמזרח אירופה. “ההתעוררות הפיסקלית” הזו מהווה אבן יסוד בסנטימנט השורי הנוכחי, שכן היא מתמודדת עם חששות מבניים ארוכי טווח בנוגע לתחרותיות התעשייתית של אירופה.

עם ההתקדמות אל תוך הרבעון הראשון, התחזית המרכזית למניות אירופיות נותרת אופטימית בזהירות, אך מספר משתנים מחייבים מעקב צמוד. על המשקיעים לעקוב אחר שער החליפין דולר/אירו, שכן התחזקות האירו עלולה להעיב על סקטורים מוכווני יצוא כמו רכב ומוצרי יוקרה. בנוסף, עונת הדוחות הקרובה תהווה את מבחן האמת — השוק כבר מתמחר התרחבות משמעותית במכפילים, אך כעת נדרשת צמיחה ממשית בשורה התחתונה כדי להצדיק את רמות השיא. בעוד שתמת “הפיזור החוצה מארה״ב” ממשיכה לשמש רוח גבית חזקה, כל הפתעה ניצית מצד ה־ECB או החרפה חדה במכסי הסחר תהווה את הסיכונים המיידיים ביותר לראלי הנוכחי.