SKN | האם השווקים מתמחרים יתר על המידה את הסיכון להעלאת ריבית נוספת?
שגיא חבסוב
•
5 דק’ קריאה
•
לפני 37 mins
נקודות מפתח
תמחור השוק מצביע על חזרה לסיכון להעלאות ריבית, למרות עדויות מאקרו מוגבלות התומכות בכך
אינפלציה דביקה ושוק עבודה חזק ממשיכים להניע ציפיות זהירות מצד הבנקים המרכזיים
משקיעים ישראלים עוקבים מקרוב אחר דינמיקת הריבית הגלובלית והשלכותיה על השקל והמדיניות המקומית
משקיעים מתמחרים יותר ויותר את האפשרות להמשך העלאות ריבית, גם כאשר מסרי הבנקים המרכזיים מצביעים על גישה זהירה יותר. הסתברויות המשתקפות בשוקי החוזים העתידיים על הריבית, במיוחד בארה”ב, השתנו בשבועות האחרונים, על רקע חששות מאינפלציה מתמשכת וחוסן כלכלי. עם זאת, הסבירות להידוק נוסף נותרת לא ודאית, כאשר קובעי המדיניות מדגישים תלות בנתונים ולא מסלול קבוע מראש.
תמחור שוק מול הנחיות הבנקים המרכזיים
תנועות אחרונות בשוקי האג”ח מצביעות על כך שסוחרים מגדרים מפני הסיכון להעלאות ריבית נוספות, למרות מסרים מצד הבנקים המרכזיים כי ייתכן שהמדיניות כבר נמצאת ברמה מרסנת מספקת. תשואות אג”ח ממשלת ארה”ב, במיוחד בטווחים הקצרים, עלו כאשר משקיעים מעריכים מחדש סיכוני אינפלציה וקצב הצמיחה.
פער זה מדגיש תופעה חוזרת בשווקים הגלובליים: התמחור לעיתים משקף תרחישי קיצון ולא את תרחיש הבסיס. הבנקים המרכזיים, כולל הפדרל ריזרב, שומרים על טון זהיר ומבהירים כי העלאות נוספות ידרשו הוכחות ברורות להאצה מחודשת באינפלציה.
אינפלציה, צמיחה ואי-ודאות במדיניות
נתוני האינפלציה מצביעים על התמתנות הדרגתית, אך לא בקצב שמספק לחלוטין את קובעי המדיניות. במקביל, הצמיחה הכלכלית—במיוחד בארה”ב—ממשיכה להפגין עמידות גבוהה מהצפוי, מה שמסבך את תחזית המדיניות. שוק עבודה חזק וביקוש צרכני יציב תורמים לחשש שהאינפלציה תישאר עקשנית.
עבור משקיעים ישראלים, לדינמיקות אלו יש השלכות ישירות. בנק ישראל מתאים לעיתים את מדיניותו בהתאם למגמות הריבית הגלובליות וללחצים בשער החליפין. דולר חזק יותר, הנתמך בתשואות גבוהות, עשוי להשפיע על שער דולר/שקל ועל אינפלציה מיובאת בישראל.
השלכות על הקצאת נכסים
ציפיות לריבית גבוהה לאורך זמן נוטות ללחוץ על שוקי המניות, במיוחד על סקטורי צמיחה, תוך תמיכה בתשואות באפיק הסולידי. עם זאת, אם השוק מתמחר יתר על המידה את הסבירות להעלאות נוספות, שינוי בציפיות עלול להוביל לתנודתיות חדה בין אפיקי ההשקעה. מצב זה יוצר סביבה מורכבת שבה סנטימנט משפיע לא פחות מהנתונים הכלכליים עצמם.
מבט קדימה
המשקיעים יתמקדו בפרסומי אינפלציה קרובים, נתוני שוק העבודה ותקשורת הבנקים המרכזיים כדי להעריך האם תמחור השוק תואם את המציאות הכלכלית. אם האינפלציה תמשיך להתמתן ללא פגיעה בצמיחה, הציפיות להעלאות ריבית נוספות עשויות להיחלש. מנגד, הפתעות כלפי מעלה באינפלציה עלולות לחזק את חששות השוק ולהשאיר את התנודתיות ברמה גבוהה בשווקים הגלובליים והישראליים.
להשוואה, בדיקה וניתוח בין בתי ההשקעות
השאירו פרטים ומומחה מטעמינו יחזור אליכם בהקדם
* אין במאמר זה, בחלקו או במלואו, כל הבטחה להשגת תשואות מהשקעות ואין האמור בו מהווה ייעוץ מקצועי לבצע השקעות בתחום כזה או אחר.
