אמזון.קום בע”מ (AMZN) חזרה למוקד תשומת הלב בזירת הבינה המלאכותית. לאחר חודשים של ספקנות בנוגע להאטה בצמיחת הענן ולתחרות הגוברת, ענקית המסחר המקוון והענן מציגה קאמבק דרמטי. שילוב עוצמתי של רווחים חזקים ושותפות אסטרטגית היסטורית עם OpenAI הצית מחדש את ההתלהבות בקרב המשקיעים, דחף את מניית אמזון לזינוק חד והחזיר אותה למעמד של אחת מהמובילות הטכנולוגיות של עידן ה-AI הבא.

AWS מספקת התאוששות עוצמתית

תוצאות הרבעון השלישי של אמזון חשפו את קצב הצמיחה המהיר ביותר של Amazon Web Services (AWS) מאז 2022 — נקודת מפנה משמעותית עבור החטיבה הרווחית ביותר של החברה. AWS, שסבלה מלחץ מצד מתחרות כמו Microsoft Azure, Google Cloud ו-Oracle, רשמה עלייה שנתית של 20% בהכנסות. זמן קצר לאחר מכן, נחתם הסכם עתק בשווי 38 מיליארד דולר עם OpenAI, שחיזק את תפקידה המרכזי של AWS כמנוע שמאחורי הדגמים המתקדמים ביותר של בינה מלאכותית בעולם.

שני הגורמים הללו יחד גרמו לזינוק של 12% במניית אמזון תוך ארבעה ימי מסחר בלבד — מהלך שהוסיף כ־300 מיליארד דולר לשווי השוק של החברה והוביל את המניה לשיא חדש ראשון מאז פברואר. עבור משקיעים רבים, זהו תחילתו של עידן חדש עבור אמזון — כזה שמוגדר לא על פי שליטתה במסחר האלקטרוני, אלא על פי מעמדה כמובילה בתשתיות AI.

“התוצאות בשילוב עם ההסכם עם OpenAI מצביעים על כך שההאצה בצמיחת AWS עשויה להיות בת-קיימא,” אמר רוברט פאבליק, מנהל תיקים בכיר ב-Dakota Wealth Management. “המשקיעים יצטרכו לקחת את אמזון הרבה יותר ברצינות בתחום ה-AI — היא סוף סוף מתחילה להראות תשואה ממשית על ההשקעות האדירות שלה בענן ובבינה מלאכותית.”

סוגרת את הפער מול מתחרות ה-AI

למרות העליות המרשימות, אמזון עדיין מפגרת מאחורי מתחרותיה בתחום הטכנולוגיה בשנת 2025. עלייה של 14% במנייתה נמוכה מהתשואות של מדד S&P 500 (16%) ושל Nasdaq 100 (22%), וכן מהביצועים המרשימים של Nvidia, Microsoft ו-Alphabet. עם זאת, אנליסטים מציינים כי דווקא הפער הזה עשוי להוות יתרון. שוויה של אמזון — כיום סביב 27 פעמים הרווחים הצפויים — עדיין נמוך מהממוצע ההיסטורי שלה (47), מה שמשאיר מקום להתרחבות מכפילים אם הצמיחה ב-AWS תימשך.

אנליסט מ-Evercore ISI, מארק מהייני, סבור כי מומנטום כזה עשוי להוביל ל”הערכת שווי מחדש” משמעותית: “אם הסבירות ש-AWS חזרה לצמוח בקצב יציב של מעל 20% מתחזקת, אזי גם הפוטנציאל לשדרוג שווי של AMZN גובר,” כתב בהערה ללקוחות.

התחייה של אמזון משנה את האופן שבו המשקיעים תופסים את קבוצת ה־“Magnificent Seven”. במשך רוב השנה, אמזון נחשבה ל”חלשה“ שבחבורה — אך עם ה־AI כזרז צמיחה מרכזי, היא הופכת לאחת מסיפורי הקאמבק הבולטים ביותר בענף.

התחרות בתחום ה-AI מתעצמת

עם זאת, הדרך קדימה לא צפויה להיות חלקה. מתחרות הענן הגדולות ביותר של אמזון — Microsoft ו-Alphabet — דיווחו אף הן לאחרונה על צמיחה מרשימה בתחום הענן, בעוד Oracle מצמצמת פערים בהשקעות תשתית אגרסיביות. הנוף הופך ליותר ויותר תחרותי, עם שיתופי פעולה בקנה מידה עצום ולחץ תמידי לחדשנות.

כדי לשמור על יתרונה, אמזון משקיעה הון עתק בשילוב בינה מלאכותית גנרטיבית בכל חלקי האקוסיסטם שלה — החל מכלי הפיתוח של AWS, דרך האבולוציה של Alexa, ועד לאופטימיזציה של לוגיסטיקה ופרסום ממוקד. המיקוד המחודש של החברה מעיד כי היא רואה ב-AI לא רק תחום חדש, אלא את עמוד השדרה של הצמיחה בעשור הקרוב.

“עסק הענן חזר למרכז הבמה, ואם מסתכלים על ה-Magnificent Seven, אמזון עברה ממעמד של מדשדפת למובילה,” אמר מאט טאטל, מנכ”ל Tuttle Capital Management. “למשקיעים שמחפשים חשיפה ארוכת טווח ל-AI, אמזון נראית כיום כהשקעת ערך.”

מה הלאה במאבק ה-AI של אמזון

בהסתכלות קדימה, המשך המומנטום של אמזון תלוי ביכולתה לתרגם את חוזק התשתיות שלה לפתרונות AI ייחודיים ובעלי ערך מוסף. אנליסטים צופים כי צמיחת ההכנסות של AWS תמשיך להאיץ עד 2026, הודות לביקוש הגובר מצד ארגונים לשירותי בינה מלאכותית גנרטיבית ולרשת השותפויות ההולכת ומתרחבת שלה.

עם זאת, אתגרים משמעותיים נותרו: התחרות החריפה בענף הענן, הפיקוח הרגולטורי על ניהול נתונים וההשקעות העצומות הדרושות לפיתוחי AI — כולם יעמידו למבחן את יכולתה של אמזון לשמור על איזון בין רווחיות לצמיחה.

לעת עתה, המשקיעים משוכנעים כי אמזון הצליחה לבסס מחדש את מעמדה כשחקנית מרכזית בעידן הבינה המלאכותית — אחת שמסוגלת להפוך את יתרון הגודל שלה לעוצמה מתמשכת.