נתוני הסחר של סין לחודש נובמבר הציגו תמונה מעורבת אך סימנו שינוי משמעותי בדינמיקת הביקוש העולמי. בעוד שהיצוא הכולל חזר לצמיחה לאחר התכווצות בלתי צפויה באוקטובר, המשלוחים לארצות הברית צנחו כמעט 29% לעומת השנה שעברה — החודש השמיני ברציפות של ירידות דו־ספרתיות. הנתונים מדגישים פער הולך ומתרחב בשווקי היצוא של סין, כאשר הביקוש החלש בארה״ב מקוזז באופן הולך וגובר על ידי עלייה במשלוחים לאזורים מתפתחים כמו דרום־מזרח אסיה, אפריקה ואמריקה הלטינית.

על פי נתוני המכס, היצוא של סין עלה ב־5.9% בנובמבר לעומת השנה שעברה והגיע ל־330.3 מיליארד דולר — הרבה מעל ציפיות הכלכלנים — ובכך הפך את ירידת 1.1% מהחודש הקודם. ההתאוששות מסמנת עמידות של מנוע הייצור הסיני למרות חוסר הוודאות הגלובלית. גם היבוא עלה ב־1.9%, מעט יותר מהעלייה של 1% באוקטובר, אם כי הביקוש המקומי נותר חלש על רקע המשבר המתמשך בענף הנדל״ן והתחזקות לא אחידה בביטחון הצרכני.

הפוגת הסחר מביאה הקלה — אך אפקטי בסיס מרחפים מעל

נובמבר היה החודש המלא הראשון לאחר הסכם הפסקת האש המסחרית שנמשך שנה, שהושג בין הנשיא האמריקני דונלד טראמפ לבין נשיא סין שי ג׳ינפינג בסוף אוקטובר. במסגרת ההסכם, וושינגטון הפחיתה חלק מהמכסים, בעוד בייג׳ינג התחייבה להפסיק את בקרות היצוא על מינרלים הנדירים. כלכלנים ציפו כי ההקלות הללו יתמכו ביצוא הסיני — אך מזהירים כי השיפור עלול להיות זמני.

כלכלני ING, לין סונג ודיופלי בהרגאבה, ציינו כי סין נכנסת כעת לתקופה של ״אפקטי בסיס בלתי־נוחים״ — התייחסות לרמות יצוא גבוהות במיוחד שנרשמו לפני סבב המכסים האחרון בתחילת כהונתו השנייה של טראמפ. עיוותים אלו עלולים למתן את שיעורי הצמיחה בחודשים הקרובים ולסבך את ההערכה של המומנטום האמיתי.

במקביל, פעילות הייצור בסין התכווצה בחודש נובמבר זה החודש השמיני ברציפות, על פי מדד ה־PMI הרשמי. הירידה המתמשכת מצביעה על כך שהביקוש החיצוני — למרות השיפור — עדיין אינו יציב מספיק כדי להחיות את המורל התעשייתי המקומי.

דפוסי סחר גלובליים משתנים

הירידה החדה במשלוחים לארה״ב משקפת שינויים מבניים עמוקים במערך הסחר העולמי. גם לאחר הפחתת המכסים, מערכת היחסים ארה״ב–סין נותרה מושפעת מתחרות אסטרטגית ומרמת חוסר אמון גבוהה. חברות משני הצדדים ממשיכות לפצל שרשראות אספקה ולצמצם חשיפה לסיכונים גיאופוליטיים.

במקביל, סין מרחיבה את נוכחותה בשווקים מתפתחים. הביקוש הגדל בדרום־מזרח אסיה, אפריקה ואמריקה הלטינית תומך ביצואנים הסינים ומסייע לפצות על ירידות בשווקים מפותחים. מגמה זו עולה בקנה אחד עם דחיפתה של בייג׳ינג לעבר ייצור מתקדם — עדיפות שהודגשה בפגישת מדיניות בכירה באוקטובר וצפויה לקבל פרטים נוספים בדיונים הכלכליים הקרובים.

מסלול הצמיחה ארוך הטווח נותר יציב

למרות חוסר הוודאות בטווח הקצר, מוסדות פיננסיים מרכזיים רבים סבורים כי סין ממוצבת היטב להרחיב את נתח היצוא העולמי שלה בעשור הקרוב. מורגן סטנלי צופה שנתח היצוא העולמי של סין יעלה ל־16.5% עד שנת 2030 — לעומת כ־15% כיום — מונע מדומיננטיות מתמשכת בתחומים בעלי צמיחה גבוהה כמו רכבים חשמליים, רובוטיקה, סוללות וייצור מתקדם.

עם זאת, התחזית תלויה באופן משמעותי ביציבות גיאופוליטית. אסטרטג BNP Paribas, צ׳י לו, מזהיר כי רגיעה זו לא תימשך לאורך זמן, שכן המתחים המבניים ביחסי ארה״ב–סין נותרו בעינם. לעת עתה, ביצועי נובמבר מצביעים על כך שסין צפויה לעמוד ביעד הצמיחה השנתי של 5%, כשהיא נתמכת במנוע יצוא שממשיך להסתגל לנוף העולמי המשתנה.