Jollibee Foods Corp., ענקית המזון המהיר מהפיליפינים שנתפסה לאורך זמן כאלופה אזורית, נוקטת צעד מכריע לעבר שווקי ההון הגלובליים באמצעות תכנון פיצול פעילותה הבינלאומית והנפקתה בבורסה בארה״ב עד סוף 2027. ההודעה עוררה תגובה מיידית בקרב המשקיעים, שלחה את מניית Jollibee לעלייה חדה והדגישה את האמון הגובר בסיפור הצמיחה מעבר לים, בתקופה שבה התחרות הגלובלית בענף המסעדות בשירות מהיר מתעצמת.

המהלך משקף כיול אסטרטגי רחב יותר, כאשר Jollibee ממקמת את עצמה יותר ויותר מול שחקנים גלובליים מבוססים כמו McDonald’s ו-Yum! Brands. באמצעות הפרדת הפעילות הבינלאומית מהפעילות המקומית בפיליפינים, ההנהלה שואפת להעניק למשקיעים שקיפות טובה יותר לשני פרופילי צמיחה וסיכון שונים מאוד תחת אותה קבוצת חברות.

אסטרטגיית רישום כפול לשחרור ערך

על פי המבנה המוצע, הנכסים שמעבר לים ירוכזו תחת ישות חדשה — Jollibee Foods Corporation International — שתפנה להנפקה בארה״ב, בעוד שהפעילות בפיליפינים תישאר רשומה מקומית. בעלי מניות קיימים צפויים לקבל מניות ביחידה הבינלאומית בהתאם לאחזקותיהם במועד ההנפקה, ובכך להשתתף ישירות בנרטיב ההתרחבות הגלובלית.

תגובת השוק מצביעה על כך שהמשקיעים רואים במהלך כזה מהלך יוצר ערך. אנליסטים טוענים כי ההפרדה מאפשרת להעריך באופן עצמאי את הפעילות הבשלה ומניבת המזומנים בפיליפינים, בנפרד מהזרוע הבינלאומית הצומחת במהירות אך תנודתית יותר. אף שמהלך זה עשוי להפחית את המשקל היחסי של היחידה המקומית במדדים מסוימים, הוא גם מסיר הנחת תמחור ארוכת שנים שנבעה משילוב מודלים עסקיים שונים תחת אותו סימול מסחר.

התרחבות בינלאומית נכנסת למוקד

טביעת הרגל הבינלאומית של Jollibee צמחה במהירות בעשורים האחרונים. הקבוצה מפעילה יותר מ-10,300 סניפים ברחבי העולם, כאשר כמעט שני שלישים מהם ממוקמים מחוץ לפיליפינים ביותר מ-30 מדינות, כולל ארה״ב, סין, קנדה ווייטנאם. הפעילות מעבר לים תרמה כ-43% מההכנסות המאוחדות בתשעת החודשים הראשונים של השנה, נתון המדגיש עד כמה השווקים הגלובליים הפכו מרכזיים לעתיד החברה.

אסטרטגיית ההתרחבות של החברה נשענה במידה רבה על רכישות, עם השקעות של יותר מ-1.1 מיליארד דולר בעסקאות חוצות גבולות מאז שנת 2000. אלה כוללות מותגים אמריקאיים כמו Smashburger ו-Coffee Bean & Tea Leaf, וכן תוספות מאוחרות יותר כמו Compose Coffee מדרום קוריאה. אף שחלק מהרכישות התמודדו עם קשיים תפעוליים, ההנהלה ממשיכה לראות בגיוון הפורטפוליו מרכיב קריטי לבניית קנה מידה ורלוונטיות מותגית מעבר לשוק הבית.

לחצים תחרותיים וסיכוני ביצוע

למרות ההתלהבות, סיכוני הביצוע נותרו משמעותיים. שוק המזון המהיר בארה״ב רווי, תחרותי מאוד ורגיש לעלויות, כאשר הוצאות עבודה וחומרי גלם עולות ולוחצות על המרווחים בכל הענף. הפיכת מותגים מעבר לים לתורמי רווח עקביים הוכיחה עצמה כאתגר, ומשקיעים צפויים לבחון בקפידה מגמות רווחיות ומכירות חנויות זהות ככל שהיחידה הבינלאומית תתקרב להנפקה אפשרית בארה״ב.

במקביל, הנפקה בארה״ב עשויה להרחיב משמעותית את בסיס המשקיעים של Jollibee, לשפר את הגישה להון ולהעלות את פרופיל המותג הגלובלי. בסביבה שבה קנה מידה, טכנולוגיה והוצאות שיווק קובעים יותר ויותר את היתרון התחרותי, יתרונות אלה עשויים להתגלות כמכריעים.

במבט קדימה, הצלחת הפיצול המתוכנן של Jollibee תהיה תלויה ביכולתה להוכיח שהפעילות הבינלאומית יכולה לספק צמיחה בת־קיימא ושיפור במרווחים. אם יבוצע היטב, המהלך עשוי לסמן נקודת מפנה — לא רק עבור Jollibee, אלא גם באופן שבו מותגי צריכה משווקים מתעוררים מגייסים הון גלובלי כדי לאתגר שחקנים מערביים מבוססים.