דוחות Nvidia מבעירים מחדש את הדיון על AI

Nvidia, חברת השבבים הגדולה בעולם, הציגה ביצועים יוצאי דופן בשבוע שעבר, במאמץ להרגיע חששות גוברים לגבי בועת AI פוטנציאלית. החברה דיווחה על עלייה של יותר מ-60% במכירות וברווחים משנה לשנה, מעל לציפיות וול סטריט ומחזקת את הרעיון כי האימוץ של AI מתרחב בקצב חסר תקדים. מנכ”ל ג’נסן הואנג תיאר את התוצאות בקצרה: “המכירות פשוט מסחררות.” החברה גם צופה הכנסות ברבעון הרביעי של כ-65 מיליארד דולר, שוב מעל לציפיות האנליסטים.

למרות שמספרים אלו מדגישים את מעמדה הדומיננטי של Nvidia בשוק ה-AI, שוק המניות הרחב נשאר זהיר. לאחר פרסום הדוחות, מניות Nvidia קפצו באופן זמני אך בסופו של דבר נסגרו בירידה של 1% לשבוע, מה שמשקף חרדה מתמשכת בקרב המשקיעים למרות יסודות חזקים. הפער הזה מדגיש את המתח בין ביצועי החברה לבין תחושת השוק, במיוחד בתחום שמונע על ידי הייפ, ספקולציה ושינויים טכנולוגיים ארוכי טווח.

הוצאות תשתיות AI מצביעות על צמיחה לטווח ארוך

מנהלת הכספים של Nvidia, קולט קרס, הדגישה את היקף הפוטנציאל של AI, וחזתה הוצאות שנתיות על תשתיות AI של 3 עד 4 טריליון דולר עד סוף העשור. הערכות נוכחיות מצביעות על כך שענקיות הטכנולוגיה ישקיעו כ-400 מיליארד דולר השנה בלבד בהוצאות הוניות הקשורות ל-AI, מונעות הן על ידי הצורך ביכולות מתקדמות והן על ידי לחצים תחרותיים להישאר מובילות בענן ובתחום ה-AI.

היקף השקעה זה מעיד על כך ששוק ה-AI רחוק מלהיות בועת ספקולציה; במקום זאת, הוא משקף צמיחת ביקוש מבנית במגוון תעשיות. מנהלי Nvidia טוענים כי השילוב של עליית ההכנסות שלה ושל התרחבות התעשייה הרחבה מראה כי החששות מקריסת השוק מופרזים, לפחות בטווח הקצר עד הבינוני.

ספקנות בשוק ופרספקטיבות אנליסטים

למרות המספרים המרשימים של Nvidia, חלק מהמשקיעים נשארים זהירים. הירידה הזמנית של המניה לאחר פרסום הדוחות מצביעה על כך שהפסיכולוגיה של השוק עדיין מושפעת מחששות רחבים יותר לגבי הערכת שווי חברות טכנולוגיה והייפ סביב AI. עם זאת, אנליסטים מציעים פרשנויות מנוגדות. דן אייבס מ-Wedbush מציג את ביצועי Nvidia כ“שנה 3 מתוך בנייה של 10 שנים במהפכה התעשייתית הרביעית”, בעוד בריאן קוללו מ-Morningstar רואה את הפסימיות הנוכחית בשוק כהזדמנות פוטנציאלית לרכישה, עם תחזית של מומנטום חזק ל-2026.

סביבה מורכבת זו משקפת מגמה רחבה יותר: יסודות החברה ותחושת השוק ברמה המאקרו אינם תמיד זזים בקנה אחד. ביצועי Nvidia מאשרים את מסלול הצמיחה של AI, אך הזהירות הרחבה של המשקיעים מצביעה על כך ששינויי נרטיב עשויים לדרוש תוצאות מתמשכות בכל התחום ולא רק דוחות רבעוניים מבודדים.

מבט לעתיד: תפקיד ה-AI בשוק

בהמשך, המשקיעים יצטרכו לעקוב אחר כיצד אימוץ ה-AI מתרחב בתעשיות השונות, האם צמיחת Nvidia נשארת חזקה, וכיצד המתחרים מגיבים לנוף המשתנה במהירות. למרות שצילו של בועת AI לא נעלם לחלוטין, תוצאות Nvidia מספקות ראיות משכנעות לכך שביקוש מבני והשקעות אסטרטגיות תומכים בהתרחבות התחום, ומרמזות כי הפרק הבא של השוק עשוי להיות מוגדר יותר על ידי ביצוע מאשר ספקולציה.