SKN | אינפלציה סיטונאית מגיעה לשיא של שלוש שנים — מה זה מאותת לגבי לחצי המחירים הגלובליים?
ליאור מור
•
5 דק’ קריאה
•
לפני 35 שניות
נקודות מפתח
האינפלציה הסיטונאית עלתה בחודש מרץ לשיאה של שלוש שנים, מה שמאותת על התחדשות לחצי מחירים במעלה שרשרת האספקה.
העלייה מצביעה על אפשרות להעברת עלויות למחירים לצרכן בחודשים הקרובים.
השווקים מעריכים מחדש את מסלול האינפלציה ואת תזמון מדיניות הבנקים המרכזיים.
האינפלציה הסיטונאית האיצה בחודש מרץ לשיא של שלוש שנים, ומדגישה לחצי עלויות מתמשכים בכלכלה במעלה שרשרת הייצור. הנתונים משקפים התחדשות של מומנטום בתמחור ברמת היצרן — אינדיקטור מוקדם שלרוב מתגלגל באיחור אל מדדי המחירים לצרכן.
התחדשות לחצי מחירים במעלה שרשרת האספקה
הנתון האחרון מצביע על כך שעלויות התשומות עבור יצרני סחורות ושירותים עולות מחדש לאחר תקופה של התייצבות יחסית. אינפלציה סיטונאית, הנמדדת לרוב באמצעות מדדי מחירי יצרן, משקפת שינויי מחירים לפני הגעתם לצרכן ולכן נחשבת לאינדיקטור מוביל לדינמיקת האינפלציה.
העלייה מרמזת כי לחצי הצד ההיצע לא נעלמו לחלוטין, למרות הערכות קודמות כי כוחות האינפלציה הגלובליים נחלשים. עלויות אנרגיה, התאמות בתחום ההובלה ושינויים במחירי סחורות מסוימות תרמו ככל הנראה לעלייה האחרונה, אם כי הרכב המדד משתנה בין קטגוריות.
השלכות על אינפלציית הצרכן ומדיניות מוניטרית
כלכלנים עוקבים מקרוב אחר אינפלציה סיטונאית משום שהיא עשויה להתגלגל למחירי הצרכן במהלך הרבעונים הבאים. אם חברות יגלגלו את העלויות הגבוהות יותר לצרכנים, אינפלציית הצרכן עשויה להישאר גבוהה לאורך זמן רב מהצפוי. דינמיקה זו רלוונטית במיוחד לבנקים מרכזיים המנסים לאזן בין שליטה באינפלציה לבין תמיכה בצמיחה.
עבור הפדרל ריזרב ובנקים מרכזיים נוספים, הנתון מוסיף מורכבות לגבי עיתוי הורדות ריבית אפשריות. אף שאינפלציית הכותרת הראתה סימני התמתנות לאחרונה, לחצי מחיר במעלה השרשרת עשויים לעכב את הביטחון בהמשך מגמת דה-אינפלציה יציבה.
פרספקטיבה לשווקים גלובליים ולמשקיעים ישראלים
שווקים פיננסיים מגיבים בדרך כלל להפתעות אינפלציוניות באמצעות התאמות בתשואות האג”ח ובציפיות הריבית. נתון אינפלציה סיטונאית גבוה מהצפוי עשוי להוביל ללחץ כלפי מעלה על תשואות, בעיקר בטווחים קצרים ובינוניים, כאשר המשקיעים מעריכים מחדש את תחזית המדיניות.
עבור משקיעים ישראלים החשופים לשוקי אג”ח ומניות גלובליים, ההתפתחות רלוונטית בשל השפעתה על נכסי דולר ועל מודלים של תמחור גלובלי. תנודתיות אינפלציונית בכלכלות מרכזיות ממשיכה להיות גורם מרכזי בתמחור מחדש של נכסים, במיוחד בסקטורים רגישי ריבית וטכנולוגיה.
בהמשך, המוקד יהיה האם העלייה מייצגת זינוק זמני בלבד או תחילתה של התחדשות אינפלציונית רחבה יותר. מגמות מחירי האנרגיה, עלויות העבודה וכוח התמחור של חברות יהיו קריטיים בקביעה האם האינפלציה הסיטונאית תחלחל לאינפלציית הצרכן או תתייצב בחודשים הקרובים.
להשוואה, בדיקה וניתוח בין בתי ההשקעות
השאירו פרטים ומומחה מטעמינו יחזור אליכם בהקדם
* אין במאמר זה, בחלקו או במלואו, כל הבטחה להשגת תשואות מהשקעות ואין האמור בו מהווה ייעוץ מקצועי לבצע השקעות בתחום כזה או אחר.
