מניית אורקל ירדה לשפל חדש של 52 שבועות, על רקע חששות המשקיעים מהיקף ההשקעות האגרסיביות של החברה בתשתיות בינה מלאכותית. זאת, אף שאנליסטים בוול סטריט ממשיכים להביע אמון בפוטנציאל הצמיחה של פעילות הענן וה-AI של החברה.

חברת התוכנה ושירותי הענן איבדה חלק ניכר מערכה מאז השיאים שנרשמו מוקדם יותר השנה, כאשר השוק בוחן מקרוב את ההשלכות הפיננסיות של תוכנית ההשקעות הגדולה בתולדותיה.

למרות תחזיות לצמיחה משמעותית בהכנסות, המשקיעים מבקשים לראות האם ההשקעות הכבדות יובילו לתזרים מזומנים יציב ובר-קיימא בשנים הקרובות.

השקעות הענק ב-AI מאיצות את התרחבות פעילות הענן

אורקל ממשיכה להרחיב במהירות את פעילות תשתיות הענן שלה כדי לענות על הביקוש הגובר לכוח מחשוב עבור יישומי בינה מלאכותית.

החברה צופה צמיחה של כ-34% בהכנסות במהלך שנת הכספים הנוכחית, בעיקר בזכות ההתרחבות המהירה של Oracle Cloud Infrastructure ‏(OCI). פעילות זו, המספקת תשתיות מחשוב לעומסי עבודה בתחום ה-AI, צמחה ב-77% במהלך שנת הכספים 2026, בעוד שהכנסות הרבעון הרביעי זינקו ב-93% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.

הנהלת החברה דיווחה גם על צבר התחייבויות לביצוע (Remaining Performance Obligations) בהיקף שיא של 638 מיליארד דולר, המייצג הכנסות חוזיות שטרם הוכרו. מתוך סכום זה, כ-75 מיליארד דולר קשורים להסכמים גדולים בתחום הבינה המלאכותית, שבמסגרתם לקוחות משלמים מראש עבור תשתיות או מספקים בעצמם מעבדי GPU, ובכך מפחיתים את עלויות החומרה הראשוניות של החברה.

צבר ההזמנות הגבוה מחזק את הערכת האנליסטים כי אורקל נהנית ממיצוב חזק לקראת המשך אימוץ טכנולוגיות AI בקרב ארגונים.

הוצאות ההון והלחץ על המאזן מעיבים על המניה

לצד הביצועים העסקיים החזקים, המשקיעים מביעים דאגה מהעלות הפיננסית של תוכנית ההתרחבות.

בשנת הכספים 2026 השקיעה אורקל כ-55.7 מיליארד דולר בהוצאות הון, בעיקר בהקמת מרכזי נתונים חדשים ובפיתוח תשתיות ענן עבור יישומי AI. אף שתזרים המזומנים מפעילות שוטפת הגיע לשיא של 32 מיליארד דולר, היקף ההשקעות הוביל לתזרים מזומנים חופשי שלילי של כ-23.7 מיליארד דולר.

ההשקעות הכבדות השפיעו גם על מבנה ההון של החברה. סוכנות הדירוג S&P Global Ratings הורידה לאחרונה את דירוג האשראי של אורקל ל-BBB-, דרגה אחת בלבד מעל דירוג ספקולטיבי, בנימוק של הוצאות הון גבוהות וצרכי מימון מתרחבים.

בנוסף, החברה הודיעה כי בכוונתה לגייס כ-40 מיליארד דולר באמצעות חוב והון במהלך שנת הכספים הנוכחית, לרבות הנפקת מניות בהיקף של כ-20 מיליארד דולר, מהלך שעשוי לדלל את החזקות בעלי המניות הקיימים.

התפתחויות אלו העבירו את מוקד תשומת הלב של המשקיעים מצמיחת הרווחים לנושאי נזילות, צורכי מימון ויכולת יצירת תזרים מזומנים בטווח הארוך.

האנליסטים ממשיכים להתמקד בפוטנציאל הצמיחה

למרות הירידה החדה במחיר המניה, בוול סטריט שומרים על גישה חיובית כלפי אורקל.

לדברי אנליסטים, הצמיחה המואצת בפעילות הענן, הרחבת בסיס לקוחות ה-AI וצבר ההזמנות הגדול מצביעים על כך שההשקעות הנוכחיות עשויות להוביל לגידול משמעותי בהכנסות בשנים הקרובות.

מחיר היעד הממוצע של האנליסטים עומד על כ-248 דולר למניה, רמה הגבוהה משמעותית ממחיר המסחר הנוכחי.

עם זאת, רבים מהמשקיעים ממתינים להוכחות לכך שהחוזים שנחתמו אכן מתורגמים לתזרים מזומנים חופשי גבוה יותר ולשיפור במדדי המאזן. יכולתה של אורקל להפוך את צבר חוזי ה-AI להכנסות ורווחיות, תוך שליטה בהוצאות ההון, צפויה להיות הגורם המרכזי שישפיע על סנטימנט השוק.

מבט קדימה

הדוחות הכספיים הקרובים של אורקל צפויים לעמוד במוקד תשומת הלב, כאשר המשקיעים יבחנו האם הצמיחה בהכנסות הענן נמשכת לצד סימנים להתמתנות בהוצאות ההון. במקביל, השוק ימשיך לעקוב אחר מגמות תזרים המזומנים החופשי, צורכי המימון וקצב ההכרה בהכנסות מצבר חוזי ה-AI, במטרה להעריך האם אסטרטגיית הצמיחה של החברה מייצרת ערך פיננסי בר-קיימא לאורך זמן.