שווקי ההון העולמיים פתחו את השבוע באותות תאגידיים מעורבים, כאשר שתי ענקיות אמריקאיות – קטרפילר ו־DraftKings – נעו בכיוונים מנוגדים. יצרנית הציוד הכבד קטרפילר (NYSE: CAT) העלתה את תחזיות ההכנסות וההשקעות ההוניות (CapEx) לשנה, בתמיכה של ביקוש חזק לציוד בנייה וכרייה, בעוד שפלטפורמת ההימורים המקוונים DraftKings (NASDAQ: DKNG) נחלשה בעקבות הורדת דירוג בולטת מצד אנליסטים. ההתפתחויות משקפות שינוי בהעדפות המשקיעים על רקע התאוששות כלכלית לא אחידה והמשך ספקולציות סביב הורדות ריבית עתידיות.

קטרפילר מהמרת על צמיחת תשתיות ואנרגיה

החלטתה של קטרפילר להעלות את תחזיות ההכנסות וההשקעות ההוניות משדרת אופטימיות מחודשת בשווקי התשתיות הגלובליים. החברה צופה כעת שמכירותיה לשנת 2025 יעלו על 70 מיליארד דולר, לעומת תחזית קודמת של כ־68 מיליארד דולר, כאשר ההשקעות ההוניות צפויות לעלות ל־2.5 מיליארד דולר. ההנהלה ציינה ביקוש מתמשך בצפון אמריקה לפרויקטי בנייה גדולים, התרחבות כרייה באמריקה הלטינית והזמנות יציבות לציוד אנרגיה – למרות מחירי סחורות רכים יותר.

מניית קטרפילר עלתה בכ־3% במסחר המוקדם לאחר ההודעה, והרחיבה עלייה של כמעט 20% מתחילת השנה. אנליסטים מייחסים את המגמה להתמקדות החברה ביעילות תפעולית ובשילוב דיגיטלי בקווי הציוד שלה, שסייעו לצמצם לחצי רווחיות. מנכ”ל החברה, ג’ים אמפלבי, חזר על האסטרטגיה ארוכת הטווח של החברה לשלב בין צמיחה לתשואות לבעלי מניות, כולל המשך רכישות עצמיות של מניות והגדלת דיבידנדים. התקציב ההוני הגבוה יותר מעיד כי קטרפילר מתמקמת להמשך ביקוש מתמשך מהוצאות תשתית בארה”ב ומהמעבר העולמי לאנרגיה נקייה.

DraftKings סופגת הורדת דירוג על רקע חששות רווחיות

בניגוד לכך, מניות DraftKings ירדו ביותר מ־7% לאחר שבית השקעות מרכזי הוריד את דירוג המניה מ־”קנייה” ל־”ניטרלי”, בטענה כי פוטנציאל הצמיחה בטווח הקצר מוגבל לאחר עליות חדות מוקדמות יותר השנה. אנליסטים הדגישו את התחרות הגוברת בשוקי ההימורים הספורטיביים וה־iGaming, במיוחד מול FanDuel ו־BetMGM, וכן את עלויות גיוס הלקוחות ההולכות ועולות. אף ש־DraftKings ממשיכה להרחיב את בסיס המשתמשים הפעילים שלה – עלייה של 23% משנה לשנה – הרווחיות נותרת אתגר משמעותי בשל הוצאות קידום מכירות כבדות.

הורדת הדירוג מגיעה לאחר דו”ח רווח רבעוני חזק שהעלה בתחילה את אמון המשקיעים. עם זאת, אנליסטים ציינו כי מרווחי ה־EBITDA נותרו דחוסים, והשגת תזרים מזומנים חיובי מתמשך עשויה להימשך יותר מהצפוי. “DraftKings הציגה צמיחה מרשימה, אך אנו נכנסים לשלב שבו מדדי רווחיות יקבלו עדיפות על פני הרחבת ההכנסות,” אמר אנליסט מגזרי. המניה נותרת בעלייה של כ־35% מתחילת השנה, אך התנודתיות גברה כאשר המשקיעים מעריכים מחדש את השווי על רקע רגולציה הדוקה יותר והיחלשות הצריכה.

תפיסת המשקיעים משקפת רוטציה מגזרית

הביצועים המנוגדים של קטרפילר ו־DraftKings ממחישים את הרוטציה המגזרית המתמשכת בשוקי המניות. עם התמתנות האינפלציה וציפיות להורדות ריבית, נראה כי המשקיעים מעדיפים חברות תעשייה ותשתית הנהנות מתמריצים ממשלתיים וממחזורי נכסים מוחשיים, תוך הקטנת החשיפה לחברות דיגיטליות וצרכניות. הפער הזה גם משקף איזון מחדש רחב יותר בין מניות מחזוריות למניות צמיחה, ככל שהשווקים מתכוננים לשינויים אפשריים במדיניות המוניטרית העולמית.

עבור משקיעים מוסדיים, ההתפתחויות מהוות תזכורת לחשיבות הגיוון בין מגזרים שונים, כאשר השוק מתאזן מחדש לקראת 2025. חוסן תעשייתי, תנופת השקעות הון ורווחיות הקשורה לתשתיות נשארים במוקד, בעוד שמגזרים הנשענים על צריכה דיסקרציונית ופלטפורמות דיגיטליות מתמודדים עם בחינה מחודשת.

בהסתכלות קדימה, תשומת הלב תופנה ליכולתה של קטרפילר ליישם את תוכניות ההשקעה שלה וליכולתה של DraftKings לעבור לרווחיות מבלי לפגוע בצמיחה. שתי החברות משקפות את האיזון העדין שעומד בפני שוקי המניות בארה”ב – בין ביקוש כלכלי אמיתי לחדשנות דיגיטלית – על רקע דינמיקה מאקרו־כלכלית ומשקיעית משתנה.