מחירי הנפט המשיכו במגמת מסחר יציבה, כאשר סוחרים ממתינים לנתוני המלאים בארה”ב ובוחנים תחזית ממושכת של עודף היצע שממשיכה להעיב על סנטימנט השוק.

חבית West Texas Intermediate (WTI) נסחרה בעלייה קלה סביב 61 דולר, כאשר המחירים נעים בטווח צר של כשני דולרים מאז תחילת השבוע שעבר, בעוד המשקיעים מתמודדים עם אותות סותרים מצד גורמי ההיצע והביקוש.

המלאים בארה”ב עולים, מלאי הדלקים יורדים

לפי נתוני המכון האמריקני לנפט (API), מלאי הנפט הגולמי בארה”ב עלה ב-6.5 מיליון חביות בשבוע שעבר — העלייה הגדולה ביותר מאז יולי, אם תאושר בנתונים הרשמיים שיפורסמו מאוחר יותר ביום רביעי. מנגד, מלאי הדלקים ירד, מה שמשקף את חוסר האיזון בין ייצור לצריכה בשוק האנרגיה.

פרסום הנתונים של מינהל המידע לאנרגיה (EIA) צפוי לעורר עניין רב מצד השוק, שכן אישור הנתונים של ה-API עשוי לחזק את המגמה הדובית. בנקאים מציינים כי הצטברות משמעותית של מלאי נפט עלולה להדגיש את עודף ההיצע, במיוחד כאשר ההפקה הגלובלית ממשיכה לעקוף את הביקוש.

אנליסטים מציינים כי בתי הזיקוק בארה”ב מצמצמים פעילות על רקע רווחיות חלשה ותחרות גוברת מיצואנים באסיה — שם נפט רוסי זול ממשיך למצוא קונים למרות הסנקציות המערביות.

הפקת OPEC+ ופחדים מעודף היצע לוחצים על השוק

מחיר הנפט מסוג Brent ירד בכ-13% מתחילת השנה, כאשר הגידול בתפוקה מצד מדינות OPEC+ ויצרניות חיצוניות כגון ארה”ב, ברזיל וקנדה ממשיך ללחוץ על המחירים. מנכ”ל חברת המסחר הסחיר Mercuria הזהיר בכנס Adipec ביום רביעי כי עודף היצע בשוק הנפט העולמי כבר נוצר ועשוי להגיע עד לשני מיליון חביות ביום בשנת 2026.

“נכון לעכשיו, מספר גורמים מנוגדים שומרים על מחירי הנפט בטווח צר,” אמר ארנה לוהמן ראסמוסן, אנליסט ראשי ב-A/S Global Risk Management. לדבריו, מגמות המלאים בארה”ב, מדיניות OPEC+ והסנקציות על רוסיה מהווים את הגורמים המרכזיים המשפיעים על כיוון המחירים.

המתחים הללו מונעים מהנפט לפרוץ באופן משמעותי כלפי מעלה או מטה, ומשאירים את הסוחרים בחיפוש אחר גורם חדש — בין אם מתיחות גיאופוליטית, שינוי ביעדי התפוקה, או הפתעה בביקוש האמריקני.

בתי הזיקוק של הודו מוסיפים משתנה חדש למשוואה

בסימן לשינוי במאזן הסחר הגלובלי, Reliance Industries ההודית — אחת מרוכשות הנפט הגדולות בעולם — מכרה לאחרונה משלוח נפט עיראקי לבתי זיקוק באירופה. על אף שהסיבות אינן ברורות לחלוטין, אנליסטים טוענים כי המהלך עשוי להצביע על שינוי באסטרטגיות הרכש של בתי הזיקוק באסיה בעקבות הסנקציות האמריקניות האחרונות על שתי יצרניות הנפט הגדולות ברוסיה.

הסנקציות עוררו שאלות בנוגע להמשך רכישת הנפט הרוסי על ידי בתי הזיקוק ההודיים — רכיב מרכזי בתמהיל האנרגיה של המדינה מאז פרוץ המלחמה באוקראינה. כל צמצום משמעותי ברכישות ההודיות עשוי לשנות את זרימות הסחר הגלובליות, ואולי אף לספק תמיכה קצרת טווח למדדי Brent ו-WTI.

מבט קדימה: טווח מחירים צר עשוי להימשך עד להתבהרות התמונה

בהמשך, סוחרים מצפים שהנפט יישאר בטווח מחירים צר עד שיתקבלו אותות ברורים מנתוני ההיצע או מהישיבה הבאה של OPEC+. החשש המתמשך מעודף היצע, יחד עם ביקוש גלובלי חלש ואי-ודאות לגבי קצב ההתאוששות הכלכלית, מצביעים על כך שהשוק עשוי להישאר מוגבל בטווח הקצר.

עם זאת, גורמים כמו ההתפתחויות הגיאופוליטיות, קצב פעילות בתי הזיקוק ודפוסי הביקוש לדלק בחורף ימשיכו להשפיע על המגמה. ירידה ממושכת במלאים או קיצוץ בלתי צפוי בתפוקת OPEC+ עשויים לשנות במהירות את סנטימנט השוק, אך נכון לעכשיו, נראה שהנפט נותר באיזון עדין בין עודף היצע לביקוש שברירי.