מחירי נפט ברנט חזרו לעלות ביום שישי, ומחקו ירידות מוקדמות כאשר המשקיעים בחנו מחדש את הסיכון הגיאופוליטי במזרח התיכון אל מול סימנים להיצע מספק. החוזים טיפסו ביותר מ־1% ונסחרו מעל 68 דולר לחבית, מה שמשקף זהירות מחודשת לאחר שהתגלו מחלוקות בנוגע להיקף השיחות עתירות החשיבות בין ארצות הברית לאיראן. אף שהנפט עדיין בדרך לרשום ירידה שבועית ראשונה מזה שישה שבועות, מהלך המסחר הדגיש עד כמה הסנטימנט יכול להתהפך במהירות כאשר דיפלומטיה ודינמיקת היצע מתנגשות.

הגיאופוליטיקה חוזרת למרכז שווקי הנפט

ההתאוששות במחיר נפט ברנט הגיעה בעקבות דיווחים כי המשא ומתן בין וושינגטון לטהראן נתקל בחיכוכים מוקדמים. ארצות הברית דוחפת להרחבת הדיונים כך שיכללו גם את תוכנית הטילים הבליסטיים של איראן ופעילותה האזורית, בעוד שאיראן מתעקשת להגביל את השיחות לנושאים גרעיניים ולהקלות בסנקציות. הפער הזה העלה ספקות לגבי התקדמות בטווח הקצר, והשאיר פרמיית סיכון גיאופוליטית מגולמת במחירים.
למתח השוק נוספה גם קריאה של השגרירות הווירטואלית של ארה״ב באיראן לאזרחים אמריקאים לעזוב את המדינה באופן מיידי, בדומה לאזהרות שניתנו בחודש שעבר כאשר דווח כי נשקלו אפשרויות צבאיות. אותות מסוג זה נוטים להגביר את רגישות הסוחרים, במיוחד נוכח תפקידה של איראן כיצרנית מרכזית בתוך אופ״ק. כל הסלמה שעלולה לאיים על יצוא איראני תהדק את ציפיות ההיצע, גם בשוק שבו ההיצע הכולל נחשב נוח.

אותות היצע מערב הסעודית

בניגוד לחששות הגיאופוליטיים, התפתחויות בצד ההיצע הצביעו לכיוון ההפוך. ערב הסעודית הורידה את מחירי הנפט המרכזי שלה הנמכר לאסיה לרמה הנמוכה ביותר מאז סוף 2020. המהלך פורש באופן נרחב כאיתות לעודף היצע ולתחרות עזה על הביקוש האסייתי, במיוחד כאשר תפוקת מדינות שאינן באופ״ק נותרת יציבה.
עם זאת, ההפחתה הייתה מתונה יותר מכפי שחלק מהאנליסטים ציפו. לנקודה זו הייתה משמעות. במקום להצית גל מכירות חד, הקיצוץ המצומצם רמז כי ריאד עדיין מזהה חוזק בביקוש הבסיסי, במיוחד מצד מגזר הזיקוק באסיה. עבור המשקיעים, האיזון הזה חיזק את התפיסה שלפיה אף שההיצע נוח, הוא אינו רופף באופן קיצוני.

ביצועי השוק והקשר הרחב

נכון ל־6 בפברואר, נפט ברנט נסחר סביב 68.05 דולר לחבית, עלייה של 0.7% ביום. במהלך החודש האחרון זינקו המחירים ביותר מ־13%, מה שמשקף אופטימיות מוקדמת סביב הביקוש והידוק מאזנים. עם זאת, במבט שנתי, ברנט עדיין נמוך בכ־9%, מה שמדגיש כיצד השוק ממשיך להתייצב לאחר תנודתיות קודמת.
מבחינה פסיכולוגית, הדבר יוצר מאבק מתמשך עבור המשקיעים. מצד אחד, כותרות גיאופוליטיות יכולות להחיות במהירות חששות מהפרעות באספקה. מצד שני, גורמים מבניים כגון קיבולת עודפת ותמחור אסטרטגי מצד יצרניות מרכזיות מגבילים את האפסייד. המתח הזה מסביר מדוע הנפט מתקשה לפרוץ באופן חד כלפי מעלה למרות אירועי סיכון חוזרים.

מה צפוי בהמשך לנפט ברנט

במבט קדימה, סוחרים יעקבו מקרוב אחר ההתפתחויות בדיפלומטיה בין ארה״ב לאיראן, וכן אחר איתותים מאופ״ק+ בנוגע למשמעת הפקתית. כל סימן לקיפאון בשיחות או להחרפת הרטוריקה עלול לדחוף את המחירים כלפי מעלה בטווח הקצר, בעוד שראיות מתמשכות לעודף היצע עשויות להגביל ראליים. לעת עתה, מחיקת ההפסדים של ברנט ממחישה שוק שנותר רגיש מאוד — מעוגן ביסודות, אך מושפע בקלות מגיאופוליטיקה.