פיבוט אסטרטגי לעבר תנופת ה-AI של אלפבית

הדוח הרגולטורי האחרון של ברקשייר הת׳אווי הצית מחדש את הדיון סביב אסטרטגיית ההשקעות של וורן באפט, לאחר שהקונגלומרט חשף החזקה משמעותית באלפבית — במקביל להמשך צמצום מואץ של החזקה ארוכת-שנים באפל. מדובר במהלך המשקף איזון מחדש בתוך חשיפת הטכנולוגיה של ברקשייר, בתקופה שבה בינה מלאכותית משנה את מפת ההובלה בשוק והערכות השווי של ענקיות הטק מגיעות לשיאים היסטוריים.

ברקשייר חשפה פוזיציה של 4.3 מיליארד דולר באלפבית בסוף הרבעון השלישי — כעת ההשקעה העשירית בגודלה בתיק החברה. זהו מהלך בולט משום שבאפט נמנע במשך שנים מחברות צמיחה עתירות חדשנות שתלויות ברווחי עתיד. אך כיום אלפבית נמצאת בלב מהפכת ה-AI, כאשר מגזר הענן שלה נהנה מזינוק בביקוש לכוח מחשוב, לכלי AI גנרטיבי ולפתרונות דיגיטציה תאגידיים.

לאור הסתייגותו המובנית של באפט מהערכת יתר, אנליסטים מעריכים כי ההשקעה הזו בוצעה בידי טוד קומבס או טד וושלר — מנהלי ההשקעות הצעירים של ברקשייר, הידועים במיקוד בטכנולוגיות הדור הבא. השניים היו אחראים גם לרכישת החזקת ברקשייר באמזון בשנת 2019.

עליית המניה של אלפבית בכ־46% מתחילת השנה משקפת אמון משוקם ביכולתה להתמודד מול מיקרוסופט ואמזון בתחום הענן — במקביל להאצת פריסת ה-AI במוצרים, כלי פרסום ופתרונות תאגידיים. המהלך של ברקשייר מצביע על כך שהחברה מכירה בכך שתשתיות AI ומחשוב ענן הם כיום מנועי צמיחה מרכזיים שחייבים להיכלל בפורטפוליו מודרני.

נסיגה עקבית מאהובה ותיקה: אפל

מנגד, ברקשייר המשיכה לצמצם את פוזיציית הענק שלה באפל — הפחתה של 15% נוספים ברבעון השלישי ל־60.7 מיליארד דולר. בכך נמשכת מגמה דרמטית: באפט מכר כשלושה רבעים מכמות המניות שהחזיק בעבר — מהלך חד עבור מי שכינה בעבר את אפל “העסק השלישי של ברקשייר”.

אפל עדיין מהווה את ההחזקה הגדולה ביותר בתיק, אך הצמצום המתמשך משקף את אי־נוחותה של ברקשייר מהערכת יתר בענקיות הטכנולוגיה. החברה היא מוכרת נטו ברצף של 12 רבעונים — שלוש שנים מלאות — תוך מימוש רווחים והימנעות משוק שהפך לדעת באפט “יקר מדי ומאמין מדי”.

היערכות לדינמיקת שוק חדשה

השילוב בין המהלך כלפי אלפבית לצמצום האחזקה באפל מדגיש ניסיון רחב יותר של ברקשייר להתמקם מחדש לקראת מחזור כלכלי לא ודאי. מאחר שה-AI מאיץ הוצאות הון ומשנה יחסי כוחות תחרותיים, ברקשייר הופכת בררנית יותר לגבי איפה היא רוצה חשיפה ארוכת טווח:

• אלפבית מציעה צמיחה מונעת AI.
• אפל מתמודדת עם האטה במכירות החומרה ועם סיכונים רגולטוריים מתגברים.

הרבעונים הקרובים יבהירו אם ברקשייר תעמיק את חשיפתה לנכסי AI — או אם תשמור על גישה זהירה עד שהערכות השווי יתייצבו. עבור המשקיעים, המהלך מהווה איתות חד: גם המשקיע הערכי המפורסם בעולם מבין שהשינויים המבניים בטכנולוגיה כיום אינם ניתנים להתעלמות.