שוק המניות הגרמני ניווט השבוע תקופה של תנודתיות חריגה, כאשר מדד ה־DAX 40 הצליח להגן על רמות תמיכה קריטיות למרות שורה של רוחות נגד גיאופוליטיות. לאחר שיא מעל 25,500 מוקדם יותר החודש, המדד עמד למבחן משמעותי עם חזרת אי־הוודאות בסחר הגלובלי, ולבסוף התייצב ברמה של 24,900.71 עם עלייה יומית מתונה של 0.18% בסגירת השבוע. ביצוע זה משקף שוק הרגיש יותר ויותר לרטוריקה דיפלומטית, אך נשען מבחינה יסודית על שיפור באינדיקטורים המאקרו־כלכליים בגוש האירו.

טלטלת המכסים וגורם גרינלנד

הזרז המרכזי לתנועת המחירים השבוע היה הסלמה פתאומית במתיחות הסחר בין ארצות הברית לאיחוד האירופי. דיווחים ראשוניים על מכסי יבוא מוצעים בשיעור 10% על סחורות אירופיות — שנקשרו לדרישות דיפלומטיות חריגות בנוגע לגרינלנד — הובילו את מדד ה־DAX לרצף של ארבעה ימי ירידות, ואף דחפו אותו זמנית לעבר אזור התמיכה של 24,500. עם זאת, הנרטיב השתנה באופן חד במהלך הפורום הכלכלי העולמי בדאבוס, שם שיחות בדרג גבוה בין הנהגת נאט״ו לממשל האמריקאי אותתו על עמדה מרוככת. השעיית איומי המכסים סיפקה חמצן נחוץ לסקטורים הרגישים למכסים, ובראשם תעשיית הרכב והפארמה, ואפשרה למדד לסגור את פער הירידות של אמצע השבוע.

יסודות כלכליים וחוזק תאגידי

מתחת לרעש הגיאופוליטי, הנתונים הכלכליים מגרמניה סיפקו רקע תומך. סקרי PMI האחרונים של S&P Global הצביעו על התרחבות פעילות המגזר הפרטי בקצב המהיר ביותר בשלושת החודשים האחרונים, תוך עקיפת תחזיות הקונצנזוס. ההתרחבות הובלה על ידי מגזר שירותים עמיד וחזרה לצמיחה בתפוקת הייצור. בנוסף, דוחות החברות סיפקו בדיקת מציאות מול הפסימיות; מניית Volkswagen זינקה ביותר מ־5% לאחר דיווח על תזרים מזומנים נקי של 6 מיליארד אירו לשנת 2025 — מעל התחזיות. גם חברות תעשייה וטכנולוגיה נוספות, בהן SAP ו־Siemens Energy, הפגינו חוזק יחסי, מה שמרמז כי התיאבון המוסדי לחברות גרמניות מחזוריות איכותיות נותר איתן.

רכישות אסטרטגיות ועומק השוק

השבוע הדגיש גם מגמה מתבגרת של קונסולידציה והתרחבות אסטרטגית בזירה הפיננסית האירופית. הודעת Deutsche Börse על רכישת שיא בהיקף של 5.3 מיליארד דולר של פלטפורמת המסחר בקרנות Allfunds נתפסה בעיני אנליסטים כמהלך משמעותי לחיזוק תשתיות השוק וגיוון מקורות ההכנסה. פריסות הון בקנה מידה כזה מעידות ששחקנים אירופיים מובילים נערכים למחזור צמיחה ארוך טווח, גם כאשר המדד הרחב נכנס לשלב של קונסולידציה. רוחב השוק שנצפה בהתאוששות יום שישי — עם עליות שהתפרסו על פני סקטורי הביטחון, הטכנולוגיה והפיננסים — מצביע על מבנה פנימי בריא יותר לעומת הראלים הצרים והמרוכזים שנראו בסוף 2025.

עם כניסת השוק לשבוע האחרון של ינואר, תשומת הלב מופנית לקיימות ההתאוששות ולשיא הקרב של עונת הדוחות. אף שהאיום המיידי של חסמי סחר נרגע, התנודתיות של חמשת הימים האחרונים מזכירה כי הסיכון הגיאופוליטי נותר גורם מרכזי בתמחור מניות בשנת 2026. המשקיעים נדרשים לעקוב מקרוב אחר מחסום 25,000 הנקודתי; פריצה ברורה מעל רמה זו עשויה לאשר המשך של המגמה השורית הראשית לעבר יעד 26,000. מנגד, חידוש חיכוך טרנס־אטלנטי או התחזקות של האירו עלולים לפגוע בשולי היצוא, ולהפוך בחירת מניות סלקטיבית ופיזור גלובלי לאסטרטגיות חיוניות בחודשים הקרובים.